長拓公司突然進行某項20年專案，該專案的現淨值是新臺幣20億元，若流動在外股數有10 億股，倘市場是有效率的，請問股價應如何反應？
(A)每股上漲1元
(B)每股下跌1元
(C)每股上漲2元
(D)每股下跌2元

這題的正確答案是 (C) 每股上漲2元。

這是一個財務管理中關於「淨現值（NPV）」與「效率市場假說（EMH）」的經典應用題。我們可以透過以下邏輯快速解題：

1. 核心觀念：NPV 與股東財富

在財務管理中，淨現值（Net Present Value, NPV） 代表一個計畫在扣除所有成本後，為公司所創造的「額外價值」。

• NPV > 0：代表該計畫能增加公司的企業價值。

• 股東權益：公司的總價值增加，最終會反映在股東的財富（即股價）上。

2. 計算步驟

要算出股價的反應，我們只需要計算**「單位股數分攤到的新增價值」**：

帶入題目數值：

• NPV = 20 億元

• 流通在外股數 = 10 億股

3. 為何是「上漲」？（效率市場假說）

題目提到「市場是有效率的」，這是一個關鍵前提：

• 在效率市場中，一旦公司宣布這個具備正 NPV 的好消息，所有的相關資訊會「立即」且「完全」地反映在股價上。

• 因為 NPV 為正（+20 億），代表公司變有錢了，投資人會看好公司前景，股價因此會立刻上漲。

知識小卡：NPV 的特性

• 決策準則：只要 $NPV > 0$，公司就應該接受該專案。

• 財富極大化：接受正 $NPV$ 的計畫，是達成「股東財富極大化」目標最直接的方式。

• 與 IRR 的區別：$NPV$ 直接告訴你公司「增加了多少錢」，而內部報酬率（IRR）告訴你的是「報酬率（%）」。