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110年 - 110-1 證券投資分析人員：投資學#99833

科目：證券投資分析人員◆投資學 | 年份：110年 | 選擇題數：28 | 申論題數：6

試卷資訊

所屬科目：證券投資分析人員◆投資學

選擇題 (28)

1. 就股票之技術分析而言，下列何者較適合短線放空股票： (A)在空頭時，股價九日 K 值在 30 以下 (B)在空頭時，股價九日 K 值在 80 以上 (C)在多頭時，股價九日 K 值都在 80 以上 (D)在多頭時，股價威廉指標在 80 以上
2. 某投資人財富遞增時，他的每單位財富效用(Utility)就遞增，這樣的投資人是： (A)風險偏好者 (B)風險中立者 (C)厭惡風險者 (D)選項( A )( B )( C )皆非
3. 在 CAPM 模式中，若已知甲股票的預期報酬為 18%，甲股票的 β 值為 1.2，目前無風險利率為 6%， 則市場風險溢酬為？ (A)10% (B)12% (C)14% (D)16%
4. 假設 NTD/USD 之即期匯率為 30，如果臺灣與美國的年利率分別為 3%及 5%，則一年期之 NTD/USD 遠期匯率應為： (A)30.9 (B)29.43 (C)31.5 (D)30.58
5. 下列哪一種股票較可能是價值型股票？ (A)現金股息占盈餘之比率偏低之股票 (B)市價淨值比低之股票 (C)本益比高於產業平均之股票 (D)資產週轉率高的股票
6. 甲投資人向乙發行券商執行認購權證，若採標的物給付之結算方式，何者需繳納證券交易稅？ (A)僅甲需要 (B)僅乙需要 (C)甲、乙均需要 (D)甲、乙均不需要
7. 以下有關我國「不動產投資信託」的投資收益的課稅方式為何？ (A)併入綜合所得稅 (B)分離課稅 6% (C)就源扣繳 10%到 20%，分配收益時免稅 (D)免稅
8. 下列何種市場利率狀態應該是從事債券保證金交易的最佳時機？ (A)利率期限結構為呈負斜率，且預期利率水準下跌 (B)利率期限結構呈正斜率，且預期利率水準下跌 (C)利率期限結構呈負斜率，且預期利率水準上漲 (D)利率期限結構呈正斜率，且預期利率水準上漲
9. 下列何者為附認股權證公司債與可轉換公司債之相同點？甲.發行時，二者均使公司之負債增加；乙. 執行權利時，二者均使公司之流通在外股數增加；丙.執行權利時，二者均使公司之現金增加 (A)僅甲、乙 (B)僅甲、丙 (C)僅乙、丙 (D)甲、乙、丙
10. 我國於民國 94 年實施新制股價升降單位後，有關股票部分的敘述何者為非？甲.最小升降單位維持 為 0.01；乙.ETF 與股票升降單位相同；丙.最高股價級距範圍修改為 500 元以上；丁.股價升降單位 變寬 (A)僅甲、丙 (B)僅乙、丁 (C)僅乙、丙、丁 (D)僅甲、丙、丁
11. 全友公司的負債權益比為 0.25，普通股的 β 為 1.15，債務的 β 為 0.3，市場風險溢酬為 10%，且無 風險利率為 6%，公司稅率為 35%。一切符合證券市場線（SML）的假設。現在全友公司決定投資 一項和普通股風險相同的投資計畫，其報酬率應至少為多少，才值得投資？ (A)12.5% (B)15.5% (C)16.5% (D)17.5%
12. 投資管理中，所謂的被動式管理是指投資組合通常將資金投資於： (A)銀行定存 (B)國庫券 (C)市場投資組合 (D)β值大於 1 之證券
13. 資本市場線 (Capital Market Line) 是表示下列何種選項關係？ (A)某證券變異數與市場投資組合變異數 (B)證券期望報酬率與系統風險 (C)某證券超額報酬率與市場投資組合超額報酬率 (D)效率投資組合的預期報酬率與風險
14. 資本市場線上，在市場投資組合之左下方的投資組合，其投資於市場投資組合之權重為： (A)等於 100% (B)大於 100% (C)在 0 與 100%之間 (D)小於 0
15. 若投資人持有前景不佳的股票，未考慮停損，卻加碼買進攤平，行為財務學稱此種現象為： (A)過度反應 (Overconfidence) (B)升高投入 (Escalation of Commitment) (C)羊群效應 (Herding Effect) (D)錯置效果 (The Disposition Effect)
16. 上市櫃公司宣布實施買回庫藏股時，下列何者並非造成其股價上漲的原因？ (A)可視為管理者認為股價過低的信號 (B)公司具有足夠的現金流量 (C)減少在外流通股數，增加每股盈餘 (D)公司帳面的負債比率下降
17. 下列有關「技術分析」的敘述中，何者為錯誤？ (A)技術分析是利用過去有關價格與交易量等訊息來判斷股價走勢 (B)技術分析常使用圖形及指標來判斷價格走勢 (C)一般技術分析認為股價具有主要與次要趨勢 (D)如果股價報酬率為「隨機漫步」，使用技術分析才有意義
18. 若甲公司股票每期報酬率的波動較乙公司小，則哪家公司股票之算術平均報酬率與幾何平均報酬率 之差較大： (A)甲公司 (B)乙公司 (C)兩家公司相同 (D)無法判斷
19. 某一投資組合在 1 天內（t =1），99%的信賴水準（α=1%）下，所估計出來的 VaR 為 1,000 萬元， 代表： (A)該投資組合在 10 天內損失超過 1,000 萬元的機率為 1% (B)該投資組合在 1 天內損失超過 1,000 萬元的機率為 99% (C)該投資組合在 1 天內損失超過 1,000 萬元的機率為 1% (D)該投資組合在 1 天內最大損失為 1,000 萬元
20. 甲公司今年發放 2 元現金股利，若預期其現金股利每年將固定成長 3%，且投資人對該公司股票的 要求報酬率為 10%，請問該公司股票的合理價格最近似下列何選項？(A)20 元(B)20.6 元(C)29.43 元(D)28.57 元
21. 新冠疫情發生後，下列何者不是各國政府可能採行的貨幣寬鬆政策？ (A)從市場買回可轉讓定期存單 (B)調降存款準備率 (C)調降重貼現率 (D)提高營利事業所得稅率
22. 下列何項公司財務操作不影響股東權益總額？ (A)現金增資 (B)買回庫藏股 (C)發放股票股利 (D)現金減資
23. 根據移動平均線的葛蘭碧八大法則，下列何者是賣訊？ (A)股價趨勢低於移動平均線卻突然暴跌，離移動平均線很遠，極有可能再趨向移動平均線 (B)股價趨勢走在移動平均線之上，股價突然下跌，但未跌破移動平均線，股價隨後又上升 (C)股價趨勢在移動平均線之下，回升時未超越移動平均線又再下跌 (D)移動平均線從下降轉為水平或上升，而股價從移動平均線下方穿破移動平均線
24. 政府為改善過去課不到稅的窘境，遂於 2007 年將個人債券利息所得的課稅方式改為「分離課稅」， 請問現行的個人債券利息分離課稅的稅率為何？ (A)6% (B)10% (C)15% (D)20%。
25. 當利率波動時，下列哪一種債券的價格變動幅度會最小？ (A)10 年到期，票面利率為 6%、YTM 為 5%的債券 (B)10 年到期，票面利率為 8%、YTM 為 5%的債券 (C)20 年到期，票面利率為 6%、YTM 為 5%的債券 (D)10 年到期，票面利率為 8%、YTM 為 6%的債券
26. 甲、乙兩股票的預期報酬率為 10%、20%，報酬率標準差分別為 15%、45%，且兩股票的相關係 數為－1，若投資人欲將投資組合的報酬率標準差降為零，兩股票的投資比重應為： (A)甲：75%，乙：25% (B)甲：25%，乙：75% (C)甲：66.67%，乙：33.33% (D)無正確答案
27. 請問多角化的投資組合，若其非系統風險已趨近於零時，較適合使用下列何種投資績效評估指標？ (A)夏普指標(Sharpe ratio) (B)崔納指標(Treynor ratio) (C)詹森指標(Jensen ratio) (D)α指標
28. 下列有關股價指數期貨之敘述，何者錯誤？ (A)當上市公司發放現金股利的總金額升高，指數期貨的價格愈低 (B)預期股市將呈現空頭時，投機者將賣出指數期貨契約 (C)理論上，當無風險利率愈高，指數期貨的價格則越低 (D)指數期貨的投資人可區分為投機者、投資者、套利者或避險者

申論題 (6)

(1) 請問甲公司股票理論價格為何？ (2 分)
(2) 若甲公司預期長期平均 ROA 為 10%，則股票理論價格為何？ (2 分)
(3) 若甲公司每年盈餘全數 100%發放現金股利，長期平均 ROA 維持為 5%，其他條件不變下， 則股票理論價格為何？ (2 分)
(4) 根據前三小題結果，請問以本益比(P/E)進行股票投資分析需考量哪些因素？本益比高低是否 代表實際股價高估或低估？ (4 分)
2. 請簡要說明固定比例投資組合保險策略(CPPI)與時間不變投資組合保護策略(TIPP)。(10 分)
3. 試說明標的物現貨價格、履約價格、現貨價格波動性、到期日、無風險利率等因素分別對歐式選擇 權買權與賣權價格的影響。(10 分)