所屬科目：壽險財務管理
1. 有關金融機構所面臨風險之敘述，下列何者有誤？ (A) 利率風險：金融機構資產負債期限錯配，可能因市場利率變動而造成損失 (B) 流動性風險：金融機構資產價值下降而低於負債，缺乏足夠資金彌補缺口 (C) 市場風險：因匯率價格變動，而使資產與負債在交易帳上發生變動 (D) 信用風險：金融機構持有放款與證券約定之現金流量可能未完全支付
2. 有關重訂價模型(repricing model)衡量利率風險之敘述，下列何者有誤？ (A) 未考量利率不敏感資產減少或提前償還之問題 (B) 僅考量表內資產與負債，但忽略來自表外業務可能造成之現金流量 (C) 無法精確衡量利率變動對資產與負債現金流量的影響 (D) 雖能衡量實際之利率曝險，但忽略市場價值效果
3. 有關保險公司面臨流動性風險之敘述，下列何者正確？a.相對於壽險公司，產險公司通常傾向選擇短期且更具流動性資產b.理想之流動性管理，是新簽契約保費收入大於支付舊保單理賠所需金額 c.保費收入不足以支付保單解約時，壽險公司通常優先出售低流動性資產，以維持自身高流動性資產比重 (A) a、b (B) b、c (C) a、c (D) a、b、c
4. 保險業資金購買經核准公開發行之公司股票；其購買每一公司之股票，加計其 他經主管機關核准購買之具有股權性質之有價證券總額及股份總數，不得超過 該發行股票之公司已發行股份總數之比例為何？ (A) 5% (B) 10% (C) 15% (D) 20%
5. 有關證券承銷業務之敘述，下列何者有誤？ (A) 包銷發行為承銷商直接從發行公司購買證券，再以略高價格提供給大眾， 賺取價差 (B) 通常包銷之上方報酬有限，但下方風險未知且可能非常巨大 (C) 代銷發行為投資銀行基於價差基礎上扮演代理人，協助證券發行 (D) 包銷時，一旦確定公開承銷，即使承銷期間發現股票之市場評價更高，也 無法提高原先募股說明書設定之價格
6. 有關加權平均壽命(Weighted-Average-Life，WAL)之敘述，下列何者有誤？ (A) 衡量以現金流量相對現值為權數之到期加權平均時間 (B) 加權平均壽命相當於存續期間之簡化 (C) 計算方式不考量折現因子 (D) 若提前清償速度加快，WAL 將會變小
7. 某檔 2 年期美國債券票息 7.50%，每年付息一次，面值是 1,500 歐元，目前到 期殖利率 7.90%，請問該債券之存續期間為何？ (A) 1.96 年 (B) 1.93 年 (C) 1.88 年 (D) 1.82 年
8. 有關表外衍生性證券信用約當金額之敘述，下列何者有誤？ (A) 潛在曝險(potential exposure)表示衍生性商品契約交易對手可能在未 來違約之風險 (B) 表外契約風險權數通常為 100% (C) 當期曝險(current exposure)表示交易對手若今日違約而必須以現行價 格更換衍生性商品契約之重置成本 (D) 若重置成本為正，代表若交易對手在今日違約，銀行能從以現行價格換約 之過程中獲利，故監理機關應要求將其調整為零
9. 若某 A 保險公司持有β為 1.2 之 K1 股票 100 萬，持有β為 0.8 之 K2 股票 500 萬，對於β值之敘述，下列何者正確？ (A) β值衡量投資組合在風險分散後所遺留之風險 (B) 某 A 保險公司所持有之投資組合股票β值為 1.0 (C) β值為 1.0 之證券沒有系統風險 (D) K2 股票之β值小於 1，代表該股票風險的變化與市場相反
10. 有關利息分割債券(IO strip)及本金分割債券(PO strip)敘述，下列何者 有誤？ (A) 本金分割債券(PO strip)在利率高於 10%之情況下，因不再有提前還款誘 因，其表現將如同普通債券 (B) 若欲建立「負存續期間」投資組合，可透過買進利息分割債券(IO strip) 達成 (C) 當利率下滑時，不論是折現或提前清償之影響，皆會使本金分割債券(PO strip)價值上升 (D) 利息分割債券(IO strip)對利率相當敏感，可吸引想增加資產組合利率 敏感性之金融機構
11. 有關保險業對不動產投資之敘述，下列何者有誤？ (A) 保險業對不動產之投資，以所投資不動產即時利用並有收益者為限 (B) 保險業不動產之之投資，購買自用不動產總額不得超過其業主權益之總額 (C) 保險業依住宅法興辦社會住宅出售者，得不受即時利用並有收益者之限制 (D) 保險業對不動產之投資，其投資總額，除自用不動產外，不得超過其資金 之 30%
12. 有關不動產抵押放款擔保證券(Collateralized Mortgage Obligation,CMO) 之敘述，下列何者有誤？ a.在任何時點，所有提前還款僅用於償還某一特定層級債券持有人之外在本金 b.CMO 將來自抵押貸款與轉付證券之現金流向重新包裝，是一種提供降低提前還款風險之方式 c.CMO 由於其分層特性，現金流量與其標的抵押放款現金流量間無直接關聯 d.假設發行機構倒閉，由於 CMO 整包轉付特性，CMO 各層級之投資人對證券擔保品並無獨立請求權 (A) a、b、c (B) b、c、d (C) b、d (D) c、d
13. 有關共同基金與對沖基金之敘述，下列何者有誤？ (A) 共同基金與對沖基金以資產形式出售給投資人，再將所得資金投資債券或 股票 (B) 資產淨值為投資基金之資產市價總額除以發行股數之每股平均市值 (C) 封閉型基金發行股數固定，除非贖回發行基金，否則流通在外股數不改變 (D) 開放型基金供給具有完全彈性，出售新股的價格是基金資產淨值
14. 有關保險業辦理放款相關規定之敘述，下列何者有誤？ (A) 得承做銀行或主管機關認可之信用保證機構提供保證之放款 (B) 得承做以不動產及信用為擔保之放款 (C) 保險業放款總額不得超過保險業資金 35% (D) 得承做人壽保險業以各該保險業所簽發之人壽保險單為質之放款
15. 有關保單所有人及壽險公司，在不同利率環境下之預期行為敘述，下列何者正確？ (A) 利率上升時，預期投資人會傾向贖回債券 (B) 利率下降時，保單持有人傾向行使保單解約之權利 (C) 利率上升時，壽險公司較易面臨現金過剩之情況 (D) 利率下降時，預期保單持有人將增加彈性保費
16. 美國某 A 金融機構發行兩年期存單 10 億美元，並將募集資金暫時投資於美國國 庫券。若該段期間內市場利率持續下滑，某 A 金融機構最可能面臨之風險為何？ (A) 再融資風險 (B) 信用風險 (C) 再投資風險 (D) 流動性風險
17. 假設某放款資訊如下，請問該放款之約定報酬率為何？ 1.基準放款利率為 2.4%、信用風險貼水為 1.3% 2.要求無息活存之補償餘額 2% 3.放款創始費用為 0.125% 4.聯邦法定準備利率為 2.5% (A) 3.91% (B) 3.88% (C) 3.82% (D) 3.75%
18. 承上題，假設借款人之違約機率為 0.05%，該放款之預期報酬率為何？ (A) 3.98% (B) 3.85% (C) 3.92% (D) 3.95%
19. 保險業資金依規定辦理國外投資，最高不得超過保險業資金 45%。下列何者為經核准得不計入國外投資限額項目？ a.經主管機關核准銷售以外幣收付之非投資型人身保險商品 b.保險業經主管機關核准設立或投資國外保險相關事業 c.保險業依規定投資於國外證券市場上市或上櫃買賣之外幣計價股權或債券憑證之投資金額 (A) a、b (B) b、c (C) a、c (D) a、b、c
20. 某 A 保險公司之資產存續期間為 10 年，負債存續期間為 15 年，某 B 保險公司 之資產存續期間為 15 年，負債存續期間為 10 年，若 A、B 兩家公司其他條件皆 相同，且資產負債皆須以公平市價評價，下列敘述何者正確？ (A) 某 A 保險公司之資產與負債存續期間不匹配問題較某 B 保險公司嚴重 (B) 當利率上升，某 A 保險公司淨值會增加，而某 B 保險公司淨值會減少 (C) 當利率下降，某 A 保險公司淨值會增加，而某 B 保險公司淨值會減少 (D) 利率變動對兩家保險公司之淨值影響相同
21. 有關壽險公司投資風險特性之敘述，下列何者有誤？ (A) 因為特殊金融中介機構之特性，使壽險業營運時會產生特別之風險，且固 定收益資產佔整體資產之比重極高 (B) 壽險公司在求取最大報酬率的同時，必須兼顧投資分散、不當訂價、資產 負債失衡及投資報酬之潛在變動 (C) 市場利率之變動可同時影響公司資產價格與顧客行為，因此投資管理規範 與保險契約設計為資產負債管理程序之一部份 (D) 一般投資組合管理主要在追求一定程度風險下之極大報酬，並避免一定程 度期望報酬下之最低風險
22. 主管機關應依資本適足率等級對保險業進行管理，對於「資本不足者」所採取 之措施，下列何者有誤？ (A) 令停售保險商品或限制保險商品之開辦 (B) 限制資金運用範圍 (C) 解除其負責人職務，並通知公司登記主管機關廢止其負責人登記 (D) 令其或其負責人限期提出增資、其他財務或業務改善計畫
23. 某 A 保險公司持有 10 年期零息債券，面值 102 萬美元，市價 100 萬美元，到期 收益率 5.599%，請問該債券之修正存續期間為何？ (A) 9.47 年 (B) 9.58 年 (C) 9.31 年 (D) 9.72 年
24. 承上題，若潛在收益逆向變動為 75 個基本點(basis points)，則在每日收益 變動獨立且波動性固定下，某 A 保險公司持有資產 2 天的 VaR 為何？ (A) 69,825 元 (B) 71,850 元 (C) 100,442 元 (D) 142,047 元
25. 關於 PSA 提前清償模型之敘述，下列何者有誤？ (A) 在 100% PSA 情境下，第 60 個月之提前清償率為 6% (B) 抵押放款池規模可能導致實際提前還款率會異於 PSA 模型假設型態 (C) 在 75% PSA 情境之提前還款率低於歷史經驗 (D) PSA 模型假設首月提前還款率由零開始，爾後 30 個月以每月增加 0.2％之速度成長
26. 有關保險業從事衍生性金融商品交易管理辦法之敘述，下列何者有誤？ (A) 保險業從事衍生性金融商品交易，應訂定處理程序，並經董(理)事會通過 (B) 根據衍生性金融商品交易管理辦法，被避險項目包含已投資部位、預期投 資部位及特定負債部位 (C) 除一般避險目的外，保險業得為增加投資效益目的而辦理衍生性金融商品 交易 (D) 若避險衍生性金融商品連結標的與被避險項目不同者，須證明該連結標的 與被避險項目間存在高度相關性
27. 若某 BB 級零息公司債利率為 5.85%，當時一年期零息國庫券利率為 3.50%，則 某保險公司購買該公司債之隱含違約機率為何？ (A) 0.96% (B) 0.98% (C) 2.22% (D) 2.27%
28. 若目前市場上，一年期零息國庫券利率為 3.25%，某企業零息公司債之首年邊 際違約機率為 1.25%，第二年之邊際違約機率為 1.84%，則整段期間內之違約機 率為何？ (A) 2.083% (B) 2.525% (C) 2.721% (D) 3.067%
29. 某銀行資產計價貨幣為美元，假設該銀行持有 1,500 萬日圓交易部位，當下美元兌日圓匯率為 147，且其每日波動度呈常態分配，標準差為 0.006，在最糟糕情況機率不超過 2.5% 下，該銀行日元部位之每日收益風險(DEAR)為何？ (A) 1,200 (B) 1,170 (C) 1,010 (D) 1,310
30. 對於固定收益資產「存續期間」之敘述，下列何者正確？ a.存續期間會隨著市場利率(折現率)之增加而降低 b.利息給付越高，存續期間就越低 c.存續期間可作為壽險公司對利率風險的衡量工具 d.存續期間會隨著固定收益資產之到期值增加而增加 (A) a、b、c、d (B) b、c、d (C) a、c、d (D) a、b、d
31. 保險業因避險目的所持有之衍生性金融商品，被避險項目包含預期投資部位、 已投資部位及特定負債部位，有關其契約總(名目)價值應符合限額之規定， 下列何者有誤？ (A) 被避險項目為預期投資部位者，合計不得超過既有投資部位之總帳面價值 (B) 被避險項目為已投資部位未來一年內到期之本金及所生孳息之預期再投資 部位者，合計不得超過被避險項目之總金額 (C) 被避險項目為已銷售保單未來一年內之預期現金流入之投資部位者，合計 不得超過被避險項目之總金額 (D) 被避險項目為已銷售保單未來一年內之預期現金流入之投資部位者，合計 不得超過被避險項目之總金額
32. 某 A 金融機構打算放款 100 萬美元(存續期間 2.0 年)給信用評等為 AA 等級之 借款者，放款一年期利差為 0.5%，手續費 600 美元，且根據借款者條件評估， 因信用品質惡化導致放款風險金額或市場價值變動為 4 萬美元，該貸款之風險 調整資本報酬(RAROC)為何？ (A) 28.0% (B) 14.0% (C) 7.0% (D) 3.5%
33. 有關保險業辦理擔任外幣聯合貸款案參加行之外幣放款業務，下列何者有誤？ (A) 資金來源以保險業用於國外投資之自有外幣資金為限 (B) 其放款對象以國外顧客為限 (C) 應確認主辦行確依「銀行業辦理外匯業務作業規範」有關憑辦文件、兌換 限制及外債登記等規定辦理 (D) 保險業辦理放款，其放款總額不得超過該保險業資金 35%
34. 有關金融機構評量市場風險之四種主要模型(風險指標模型、回溯模擬、蒙地 卡羅模擬、預期短缺)之敘述，下列何者有誤？ (A) 在機率分配顯示肥尾損失之情況下，預期短缺值較 VaR 值大很多 (B) 風險指標模型假設所有資產收益均呈常態分配，因此在例如短期證券或選 擇權契約方面被詬病 (C) 回溯模擬不需假設資產收益呈常態分配，而是透過計算資產報酬間之相關 性或標準差 (D) 蒙地卡羅模擬可以解決回溯模擬模型之實際觀察值有限問題，且資產收益 亦不需假設資產收益呈常態分配
35. 某 A 金融機構對特定部門之貸款可容許最大損失設定為金融機構資本額之10%，估計該部門每 1 美元貸款之違約損失為 0.5 美元。若將貸款集中限額定義 為：貸款給個別部門金額佔資本之最大比率，則貸款集中度限額為何？ (A) 50% (B) 20% (C) 5% (D) 2%
36. 保險業辦理專案運用、公共及社會福利事業投資，應訂定處理程序，有關處理程序應記載內容，下列何者正確？ a.交易條件之決定程序 b.對主管機關報准及報備之作業程序 c.投資後管理方式 d.內部稽核制度 e.指定高階主管人員定期向董事會報告辦理績效 (A) a、b、d、e (B) b、c、e (C) a、b、c、d (D) a、c、d、e
37. 有關專案運用、公共及社會福利事業投資之對象與限額規定，下列何者有誤？ (A) 投資總額不得超過該保險業資金 20% (B) 除符合本法規定不受限制之被投資對象外，對於同一對象投資之總額，合 計不得超過該保險業資金 5% (C) 除報經主管機關核准之被投資對象外，被投資對象為公共事業及社會福利 事業者，不得超過該被投資對象實收資本額或實收出資額 45% (D) 被投資對象為創業投資事業者，不得超過該被投資對象實收資本額或實收 出資額 25%
38. 根據購買力平價理論(purchasing power parity,PPP)，假設目前日幣兌台幣 匯率為 0.27，若日本物價指數上漲 2.0%，而台灣物價指數上漲 1.6%，日幣對 台幣匯率應為多少？ (A) 0.2552 (B) 0.2689 (C) 0.2711 (D) 0.2848
39. 大型金融機構會建立內部評估模型以衡量主權風險，針對主權風險機率模型最 常使用變數之定義，下列敘述何者正確？ (A) 進口比率(IR)是該國一年進口值佔當年國內生產總值(GDP)比率 (B) 投資比率(INVR)是該國之實體投資占當年外匯存底比率 (C) 償債比率(DSR)是該國當年因外債所衍生之本息支出占當年商品與服務出 口值比率 (D) 國內貨幣成長(MG)是該國當年貨幣供給變動量占期末貨幣供給水準比率
40. 根據利率平價理論(Interest Rate Parity Theorem)，假設某特定期間之美元 存款利率 8%，同期間之英鎊存款利率 11%，英鎊兌美元即期匯率 1.30。若該特 定期間之美元存款利率攀升至 10%，在市場處於均衡狀態時，英鎊兌美元之遠 期匯率必須升/貶至多少，才能消除資金由英鎊存款解約轉至美元存款之現象？ (A) 貶值至 1.2883 (B) 升值至 1.3118 (C) 貶值至 1.2649 (D) 升值至 1.3361
41. 控制與降低作業風險能提高金融機構之作業效率，但該風險無形且難以量化，下列何者為作業風險來源？ a.技術，如技術故障或系統陳舊 b.員工，如人為疏失或內部舞弊 c.客戶關係，如契約糾紛 d.資本資產，如火災導致毀損 (A) a、b、c (B) a、b、d (C) b、d (D) a、b、c、d
42. 存款機構為保持適當流動性，必要時可採取應變措施，下列敘述何者正確？a.大量買進流動性高之國庫券 b.在貨幣市場借入最大資金數量 c.使用超額準備 (A) a、b (B) b、c (C) a、c (D) a、b、c
43. 有關保險業依規定經由投資特定目的不動產投資事業，並以貸款方式提供該事 業所需資金取得國外及大陸地區不動產之敘述，下列何者有誤？ (A) 應經董事會 2/3 以上董事出席及出席董事 3/4 以上同意 (B) 貸款應全數運用於投資取得國外及大陸地區不動產 (C) 貸款條件需優於融資期間特定目的不動產投資事業所在地之同類貸款 (D) 對同一特定目的不動產投資事業之貸款總餘額，不得超過業主權益 10%
44. 保險業資金得投資國外有價證券之種類，下列何者正確？ a.外國地方政府發行或保證之債券 b.本國銀行發行以外幣計價之金融債券及外幣可轉讓定期存單 c.外國上市企業發行未於外國證券集中交易市場交易之私募公司債 (A) a、b (B) b、c (C) a、c (D) a、b、c
45. 某存款帳戶之可轉讓提款帳戶在每年前 6 個月平均持有 800 美元，後 6 個月平 均持有 1,000 美元，該帳戶不限餘額付息年利率 2.5%。若該帳戶持有人每月平 均簽發 100 張支票，銀行處理一張費用 0.15 美元，但每張僅收取服務費 0.1 美元，請問該帳戶持有人包括隱含性利息之利息收入毛額為何？ (A) 82.5 美元 (B) 27.5 美元 (C) 145.5 美元 (D) 54.5 美元
46. 有關壽險公司衡量投資績效方法之敘述，下列何者有誤？ (A) 投資組合帳面報酬率(portfolio book yield)衡量所有投資之收益，因 此在時間上收益率比較穩定，但忽略了利率與信用風險 (B) 投資組合帳面所得法(portfolio book income)並未充分反應投資決策之 期望報酬，僅限於企業在預期未來現金流動方面之比較 (C) 新投資報酬率(new investment yield)是為了衡量新增投資項目之投資 報酬，以檢視新增投資項目對市場價值之邊際影響 (D) 投資組合總報酬法(portfolio total return)已反應投資之市場價值， 但未考量未來利率與信用惡化之影響
47. 下列有關保險業從事國外及大陸地區不動產投資之敘述，何者正確？ (A) 保險業不得以自己名義取得國外及大陸地區不動產 (B) 得經由投資特定目的不動產投資事業，並以貸款方式提供該事業所需資金 取得國外及大陸地區不動產 (C) 保險業投資大陸地區特定目的不動產投資事業，應依國外投資管理辦法向 經濟部申請許可 (D) 保險業對同一特定目的不動產投資事業之貸款總餘額，不得超過各該保險 業業主權益 5%
48. 關於監理會計與一般公認會計之比較，下列何者有誤？ (A) 收入認定上，監理會計對滿期保費認定為繳費期間，但一般公認會計為保 障期間 (B) 費用認定上，監理會計對首年度取得成本採全部認列，但一般公認會計採 遞延及攤銷 (C) 資產評價上，監理會計包含所有資產，但一般公認會計僅包含認許資產 (D) 負債評價上，監理會計依法定準備金提存，但一般公認會計依公司和產業 經驗計算
49. 有關套利訂價理論(Arbitrage Pricing Theory，APT)及資產訂價模型(Capital Asset Pricing Model，CAPM)之敘述，下列何者正確？ a.CAPM 忽略交易成本及稅賦對報酬率之影響 b.CAPM 已考量無風險利率及系統風險之風險貼水 c.實務運用上，CAPM 相較 APT 使用難度高 d.APT 僅以系統風險作為影響證券價格之因素 (A) a、b、d (B) a、c (C) b、c、d (D) a、b
50. 有關人身保險業外匯價格變動準備金之敘述，下列何者正確？ (A) 外匯價格變動準備金累積上限為前五年度平均國外投資淨曝險平均部位之 外匯風險值 (B) 外匯價格變動準備金沖抵下限為每月月底餘額不得低於前五年度平均每月 固定提存金額之 5 倍 (C) 國外投資淨曝險係指國外投資扣除外幣收付之非投資型人身保險商品負 債、未避險且非以透過損益按公允價值衡量之股票與基金及傳統避險本金 後之金額 (D) 外匯價格變動準備金餘額下降至沖抵下限且持續達 3 個月時，保險業應提 高未避險外幣資產兌換利益之提存比率為 75%，並至少使本準備金累積餘額 回復至沖抵下限之 2 倍為止
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