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87年 - 87 高等考試_三級_會計審計︰財務管理 1-40#100447

科目：財務管理 | 年份：87年 | 選擇題數：40 | 申論題數：0

試卷資訊

所屬科目：財務管理

選擇題 (40)

1 年初時您在台灣銀行買了一張10,000元壹年定存單，一年後您領回11,000元，如果利息是以每半年複利一次的方式計算，則此定存單之年利率為：(A)10.52% (B)10% (C)9.76% (D)9%
2 假設您已屆退休年齡，您可以選擇甲案：現在一次領取200萬退休金；或乙案：分二次領，現在領100萬，一年後領105萬；或丙案：每年領19萬的終生俸，一年後開始領取，直到過世為止。如果您的折現率為10%，您應當選擇：(A)甲案 (B)乙案 (C)丙案 (D)無所謂，每個方案都一樣
3 假設有甲、乙兩個互斥的投資計畫，投資期限各為2年及3年，期初支出各為60萬及80萬。每年的稅後現金流入第一年各為30萬及20萬，第2年各為50萬及30萬，而乙計畫第3年尚有70萬的現金流入。假設這二個計畫完成後都能以相同的條件再一直重複做下去，而折現率是10%，則：(A)甲計畫比乙計畫有利(B)乙計畫的等值年金（equivalent annual annuity,EAA）比甲的高(C)甲、乙兩計畫一樣好 (D)甲計畫的淨現值比乙的高
4.下列那種指標是最正確的資本預算決策準則？(A)內部報酬率（internal rate of return）(B)還本期間（payback period）(C)獲利率指標（profitability index） (D)淨現值（net present  value）
5 一個3年的投資計畫之期初支出為一千萬元，3年後機器設備的殘餘價值為100萬元，而每年稅後的現金流入為600萬元，如果折現率10%，該計畫之淨現值為：(A)494萬元 (B)567萬元 (C)938萬元 (D)-150萬元
6 用淨現值（net present value）法及內部報酬率（internal rate  of  return）法做資本預算決策，其結果：(A)永遠一樣 (B)有些情況下會一樣 (C)絕對不一樣 (D)內部報酬率法一定比淨現值法的結果正確
7 某公司的平均資金成本在融資額度一千萬以下時為10%，超過一千萬則14%，該公司有甲、乙、丙三個可行之投資計畫，其投資金額及報酬率依序為甲：400萬，12%；乙：500萬，14%；丙：600萬、15%；則該公司應選擇投資：(A)甲、乙、丙三案 (B)甲、乙二案 (C)只有丙案 (D)乙、丙二案
8. 以內部報酬率作為資本預算決策準則的缺點為：(A)所有資本預算的內部報酬率都有二個以上(B)內部報酬率的計算是假設現金流動的再投資利率（reinvestment interest rate）即為內部報酬率(C)內部報酬率即是資本預算的資金成本(D)內部報酬率一定是正的
9 資本預算中的折現率通常為：(A)公司的加權平均資金成本 (B)無風險利率 (C)公司債的利率 (D)股票市場的平均報酬率
10 一個10年投資計畫的期初支出為100萬，爾後每年的現金流入為15萬，其還本期間（payback period）為：(A)5年 (B)6年 (C)(D)
11 當股票報酬率為隨機漫步時：(A)股票價格可以簡單地預測，因為其符合一些漫步的型態 (B)股票價格符合弱式效率市場假說（weak-form efficient market hypothesis） (C)股票價格符合半強式效率市場假說（semi-strong  efficient market hypothesis）(D)股票價格符合強式效率市場假說（strong-form efficient market hypothesis）
12 下列有關市場效率（market efficiency）敘述，那一項錯誤的？(A)技術分析無法幫助市場更有效率 (B)在弱式有效率的市場（weak-form efficient market）中，交易者無法以過去的報酬率預測未來的報酬率而獲利 (C)世界各國的股票市場中常有所謂的異常現象，例如週一的報酬率特別低等等，基本上這些現象不見得與效率市場假說相牴觸 (D)大部分的實證研究結果指出強式效率市場假說（strong-form efficient market hypothesis）不成立
13 光明公司剛發行一個面值為1,000元之20年可轉換債券，每一單位債券可轉換成40股普通股，該債券的票息利率為9%，現在的普通股價格為每股18.75元，若剛發過每股0.8元的現金股利，淨利及股利的成長率是9%，請問該債券5年後的轉換價值（conversion value）為何？(A)1,052元 (B)980元(C)1,120元 (D)1,232元
14 下列何者有關可轉換公司債的敘述是錯誤的？(A)其轉換價格（conversion price）決定了轉換比率（conversion ratio） (B)可包括最低收益保障條款，使投資人在轉換不利的情況下有所保障 (C)可給予投資人強迫公司贖回公司債的條款（put），在股價遠高於轉換價格時增加投資人的收益 (D)可賦予發行人提早贖回的條款（call），在必要時用以強迫投資人執行轉換權利
15 假設對明年現金股利的預期為每股2.5元，現在的股價為25元，如果股利成長率為8%，保留盈餘的資金成本為多少？(A)10% (B)8% (C)25% (D)18%
16 下面那種公司債契約條件可以幫助減低票面利息?(A)降低無擔保債券的清償順位(B)公司可以提早清償（call）債券 (C)公司債可轉換成股票(D)減少對發行公司的限制條款
17 隨公司債發行的認股權證（warrants）：(A)是種選擇權，給予所有人在未來將公司債轉換成普通股的權利 (B)給予所有人將來以固定的價格把股票賣給發行公司以換取公司債的權利 (C)絕不能與公司債分離在市場上單獨交易 (D)給予所有人將來以一定價格購買公司股票的權利，所以可以減少債券的發行成本
18 下列有關兩稅合一對公司資本結構影響的敘述何者最正確？(A)兩稅合一消除了雙重課稅，所以舉債稅盾利益相對減少，使得公司舉債的動機降低 (B)兩稅合一會退回公司的利息費用給股東，所以增加了舉債動機 (C)兩稅合一增加對保留盈餘課稅，對股東不利，所以減低了發行普通股的意願 (D)兩稅合一減少了股票股利所得稅的負擔，所以以後沒有必要發行新股了
19 按照融資順位理論（pecking order theory），下列那一項資金來源是公司最優先採用的？(A)發行普通股(B)保留盈餘(C)公司債 (D)特別股
20 資本結構（capital structure）指的是：(A)總負債與業主權益的比率(B)短期負債與長期負債的比率(C)長期負債與業主權益的比率(D)長期負債與普通股股本的比率
21 依據Modigliani及Miller（M&M）的理論，一個公司的資本結構對公司價值沒有影響乃因：(A)債權有稅盾（tax shieid）(B)代理成本的存在（agency cost）(C)破產成本的存在（bankruptcy cost）(D)在M&M的假設環境下，投資者的套利行為會促使有二個現金流量相同的公司，儘管其資本結構不同，市場價值為相同
22 公司的財務槓桿（financial leverage）程度：(A)是決定於固定成本占總營運成本的比例(B)與公司的總風險無關 (C)會影響股東的每股盈餘(D)與舉債的程度無關
23 加權平均資金成本（WACC）是：(A)公司債的票面利息(B)董事會設定的最低投資報酬率(C)以資本結構比例為權數所計算各種融資來源成本的加權平均(D)公司資產的平均取得成本
24 下列何者為以普通股募集資金之缺點？(A)普通股沒有到期日，對公司而言是種長期負擔 (B)增加普通股的發行，會導致公司財務險增加而提高未來的舉債成本 (C)如果公司發行普通股超過其最適資本結構，其資金成本會增加 (D)增加普通股發行會減少公司未來舉債的能力
25 有關公開發行公司之股票，下列敘述何者正確?(A)股票分割與股票股利效果一樣，所以在台灣實務上兩者皆很流行(B)股票分割與股票股利的作帳方法一樣(C)在台灣，股票分割比股票股利普遍(D)在台灣，法令對股票面額的規定，使得股票分割不可行
26 庫藏股票制度允許公司買回自己的股票，如果股價在均衡水準，則理論上來說：(A)與發放現金股利相同，對公司的每股價值沒有影響 (B)與發放股票股利一樣，會減少每股價值(C)可減少在外流通股數，所以每股價格會提高 (D)與股票分割（stock split）一樣，會減少每股價值
27 厚重公司宣布發放每股1元之現金股利，假設除息交易日前每股收盤價格為20元，則除息參考價為：(A)18元 (B)19元 (C)20元 (D)21元
28 理論上，股票股利本身應不會影響：(A)每股市價 (B)保留盈餘 (C)股本溢價 (D)總資產
29 假設台積電每股發2元股票股利，若現在股價為120元，且市場處於均衡狀態，理論上除權後其均衡價格應為：(A)96元 (B)100元 (C)120元 (D)134元
30 顧客效果（clientele effect）理論：(A)是Modigliani及Miller提出的，他們認為不論何種顧客長期而言總會有需要股利的時候，所以現金股利發放與否不影響公司價值 (B)認為不同投資者因為稅率不同或其他原因導致對現金股利的偏好不同(C)認為現金股利比較好，因為先把現金拿到手可以減低未來的不確定性風險 (D)現金股利對不同的顧客群有訊息效果（signaling effect），使得某些顧客認為現金股利是好消息，有些認為是壞消息
31 如果您預期利厚公司在未來四年之每一年底將支付每股2元、1.5元、2.5元及3.5元的現金股利，假設股利成長率四年以後將保持為8%，如果您的必要報酬率14%，您現在願意支付的股價為多少？(A)38.6元(B)43.97元 (C)50.24元 (D)60.52元
32 其他條件相同的情形下：(A)本益比（price to earnins ratio）高的股票比較便宜(B)風險愈高的股票本益比應愈高(C)風險愈高的股票本益比應愈低 (D)本益比高的股票報酬率一定比較高
33 有一特別股每一季付0.5元的股利，如果該股票現在的市價為20元，它的年報酬率（以簡單利率方式計算）是多少？(A)6% (B)8% (C)10% (D)12%
34 當利率改變時，債券價格的變動率在下列那些情況下會比較大?(A)票面利率較低時 (B)愈接近到期日時 (C)在其他條件相同下，零息債券（zero-coupon bond）的價格變動率會比付息債券（coupon bond）低(D)到期日及票息多寡與價格變動對利率變動的敏感度無關
35 面額100元，票面利率10%，期限為二年的債券，如果半年支付票息一次，市場利率為8%，債券價格為：(A)103.63元 (B)104.85元 (C)92.82元 (D)100元
36 下列有關債券價格的敘述那一項正確？(A)債券價格與利率成正比；即利率高，價格愈高 (B)除非債券已違約，否則債券價格在到期日時一定等於面值，因此債券價格在未到期前一定隨著到期日愈近而漸漸增加，絕對沒有降低的時候 (C)債券價格永遠低於面值 (D)債券價格是未來利息及本金折現值的加總
37 若無風險利率為5%，整體股票市場的預期報酬率為10%，某公司的貝它（beta）為-1，按資本資產訂價模型（CAPM），該股票的必要報酬率為：(A)0% (B)5% (C)10% (D)無法計算
38 資本資產定價模型（capital asset pricing model）：(A)認為非系統性風險（nonsystematic risk）對股價的影響不容忽視 (B)認為貝它（beta）代表系統性（systematic）風險而決定了資產的必要報酬率 (C)已被證明是唯一正確的理論 (D)未被實務界採用
39 風險與報酬率的抵換（trade off）關係應是：(A)風險大，期望報酬率即愈高 (B)風險愈大，期望報酬率即愈低 (C)風險與期望報酬率沒有關係(D)實證研究對風險與報酬率的關係沒有一定的結論
40 下列敘述那一項是不正確的？(A)貝它（beta）只能衡量系統性風險(B)貝它（beta）是0表示沒有系統性風險(C)將貝他（beta）不同的資產組合起來，可能把系統性風險消除(D)系統性風險可以藉由增加股票數目分散掉

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