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91年 - 91 高等考試_三級_會計審計︰財務管理（1-40）#100455

科目：財務管理 | 年份：91年 | 選擇題數：40 | 申論題數：0

試卷資訊

所屬科目：財務管理

選擇題 (40)

1 當兩種股票報酬率相關係數為負一時，下列有關於其所構成投資組合的敘述，何者為真？ (A) 系統風險仍不可能為零 (B) 總風險可為零 (C) 系統風險等於市場投資組合 (D) 風險無法控制
2 新產品的推出卻降低了公司現有產品的銷售，此為何種成本？ (A) 機會成本（opportunity cost） (B) 沈沒成本（sunk cost） (C) 固定成本（fixed cost） (D) 侵蝕成本（erosion cost）
3 宏明公司發行面額是 1,000 元，票面利率 8％的十年期可轉換債券，轉換比率（Conversion Ratio）是 40，已知目前該公司股價是 30 元，則該債券： (A) 轉換價格（Conversion Price）大於股價 (B) 轉換價值（Conversion Value）大於債券面額 (C) 呈現溢價發行 (D) 利率變動不影響此公司債之價格
4 若股價已完全反映所有相關訊息，則此市場為： (A) 完全市場（complete market） (B) 完美市場（perfect market） (C) 強式效率市場（strong-form efficient market） (D) 弱式效率市場（weak-form efficient market）
5 相對於其他建立於現金流量的投資案評估方法，回收期間法之主要缺點為何？ (A) 簡單 (B) 未考慮回收期後之現金流量 (C) 須預測現金流量 (D) 未能考慮投資案之變現力
6 當資本市場充分反映所有訊息時，公司應該在下列何種時機發行新股？ (A) 當公司需要現金增資以進行投資，而且公司股價最近持續下跌 (B) 當公司需要現金增資以進行投資，而且公司股價最近持續上漲 (C) 當公司需要現金增資以進行投資，而且公司股價最近相當平穩 (D) 當公司需要現金增資以進行投資
7 若一個投資方案的成本是 1,000,000 元，預估未來稅後純益為 1,800,000 元，而未來現金流量之現值為 1,400,000 元，則其獲利性指數（PI）為： (A) 1.8 (B) 1.4 (C) 0.78 (D) 1.29
8 國際公司可以用 12％的年利率舉債，如果永久舉債 5 億，進行一項未考慮節稅利益時淨現值是 0 的投資計 畫。如果利息費用可以完全抵稅，公司所得稅率是 25％。負債抵稅效果的市價是多少億？ (A) 0.15 (B) 0.6 (C) 1.25 (D) 5
9 假設資本利得稅低於一般所得稅，股利稅率差異理論（Tax preference, or tax differential）者認為投資人對於股利越多的股票： (A) 願付的股票價格越低，故其權益資金成本也越低 (B) 願付的股票價格越低，故其權益資金成本也越高 (C) 願付的股票價格越高，故其權益資金成本也越低 (D) 願付的股票價格越高，故其權益資金成本也越高
10 若公司的經營控制權並不穩定，為避免公司經營權的喪失，管理當局傾向以何種方式來融資？ (A) 發行可轉換公司債 (B) 發行附認股權證的公司債 (C) 現金增資 (D) 向銀行舉債長期資金
11 某公司預期明年之銷售額將增加 50％，其現在之每股盈餘（EPS）為 3.25 元，營運槓桿為 1.6，而財務槓桿 為 2.1。若此公司以總槓桿來預估其明年之每股盈餘，則其值應為： (A) 5.46 元 (B) 8.71 元 (C) 10.92 元 (D) 19.63 元
12 某投資案執行之後，投資執行期間內現金流量為正，當折現率下降時： (A) 內部報酬率（IRR）不變但淨現值（NPV）下降 (B) 內部報酬率（IRR）下降且淨現值（NPV）下降 (C) 內部報酬率（IRR）增加且淨現值（NPV）增加 (D) 內部報酬率（IRR）不變但淨現值（NPV）增加
13 在一個保證收益率 14％，且每年複利的投資方案中，若不考慮租稅因素，要多久時間可以得到總數為原始投資金額兩倍之回收？ (A) 約 3.5 年 (B) 約 5 年 (C) 正好 7 年 (D) 約 10 年
14 下列關於內部報酬率法（IRR）的描述何者為真？ (A) IRR 具價值相加性 (B) 再投資報酬率的假設為資金成本 (C) 對於某些投資案可能找不到 IRR (D) 每一投資案均只能找到一個 IRR
15 下列關於淨現值法（NPV）的描述何者為真？ (A) 不具價值相加性 (B) 其再投資報酬率的假設與內部報酬率法相同 (C) 當 NPV＞0 時，內部報酬率（IRR）一定等於其必要報酬率 (D) 投資方案之 NPV 愈大，公司價值增加愈多
16 在弱式效率市場下，下列何者為真？ (A) 股票報酬率呈正序列相關（serial correlation） (B) 股票報酬率呈負序列相關 (C) 股票報酬率無序列相關 (D) 股票價格無序列相關
17 下列有關計算加權平均資金成本的敘述，何者是錯誤的？ (A) 必須考量舉債的稅盾效果（Tax Shield Effects） (B) 所使用的權重，應參考各資金來源的市場價值，而非帳面價值資金成本 (C) 以最適的資本結構，充當計算權重 (D) 以目前的資本結構，充當計算權重
18 若經由技術分析，亦無法得到超額報酬，則此市場無法拒絕何種效率市場假說： (A) 弱式效率市場 (B) 半強式效率市場 (C) 強式效率市場 (D) 以上皆是
19 有一特別股，每年股利 6 元，若投資人要求 12％的報酬率，則此一特別股之價格應為： (A) 57.25 元 (B) 50.00 元 (C) 62.38 元 (D) 46.75 元
20 下列那一項是影響企業股價淨值比（P/B）最關鍵的因素？ (A) 銷售成長率 (B) 營運槓桿率 (C) 負債比率 (D) 股東權益報酬率
21 現金增資的資金成本： (A) 等於零 (B) 大於保留盈餘的資金成本 (C) 等於發行成本 (D) 小於舉債的資金成本
22 下列有關債券的敘述，何者錯誤？ (A) 債券價格與利率間成反比 (B) 債券距到期日越遠，其價格隨市場利率變動的敏感性愈大 (C) 永續債券沒有固定到期日 (D) 短期債券的利率風險高於長期債券
23 那一類企業適合採用固定成長股利折現模式，衡量其企業價值？ (A) 草創企業 (B) 高成長企業 (C) 穩定成長企業 (D) 資產重置型企業
24 相對於長期融資途徑，以下何者不是短期融資之優點？ (A) 短期融資速度較快 (B) 短期融資金額較具彈性 (C) 通常而言，短期融資資金成本較為低廉 (D) 短期融資有較低的資金週轉不靈風險
25 某公司預期其銷售額明年將增加 15％，若其營運槓桿為 1.25，而財務槓桿為 3.50，則其明年每股盈餘之變 動率為： (A) 30％ (B) 47％ (C) 66％ (D) 15％
26 亞太公司目前的資本結構為 40％債務 60％權益，並且一直採用 50％固定股利發放率政策。亞太公司預計今 年年底之稅後淨利$4,000,000；且明年計劃執行之資本預算為$4,500,000，則亞太公司今年的股利發放數為： (A) $0 (B) $2,000,000 (C) $700,000 (D) $1,600,000
27 股利無關論（Dividend Irrelevant Theory）認為股價決定於下列何者？ (A) 公司產生盈餘能力 (B) 公司股利發放金額 (C) 公司股利發放比率 (D) 公司銷貨金額
28 假若年初您在郵局存了一筆 10,000 元的貳年期定存，半年複利一次，到期時您領回 11,700 元，則此定存單 之年利率為： (A) 4.0％ (B) 4.5％ (C) 5.0％ (D) 8.0％
29 未來三年每年可回收 10,000 元的投資計劃，其現值為（年利率以 10％計算）： (A) 24,868 元 (B) 25,777 元 (C) 27,355 元 (D) 28,699 元
複選題
30 道勤電氣公司宣告 15％的股票股利，宣告日當天該公司流通在外的股數有一千六百萬股，每股市價 46 元。 若當時公司帳上之保留盈餘為 280,000,000 元，在公司帳上登記股利宣告之帳務處理後，保留盈餘帳戶之餘 額將為： (A) 280,000,000 元 (B) 256,000,000 元 (C) 169,600,000 元 (D) 110,400,000 元

31 公司甲目標資本結構為負債 40％，股東權益為 60％ ，負債成本為 14％；公司稅率為 40％，目前現金股 利為每股 2 元，股價為 20 元，成長率為 5％，發行新 股之發行成本（flotation cost）為所募資金之 10％， 右列有四個獨立且不可分割的投資案，風險皆在平均水準，則其最適的資本預算總額為何？
611b5d1712054.jpg (A) 1500 萬元 (B) 1300 萬元 (C) 1050 萬元 (D) 950 萬元
32 一企業之存貨轉換期為 80 天，應收帳款回收期為 50 天，應付帳款遞延期為 40 天，請問該企業之現金轉換 期為多少日？ (A) 30 (B) 90 (C) 110 (D) 130
33 投資案甲期初投資成本為 200 元，未來四年每年產生現金流量 100 元，試問該投資案的內部報酬率（IRR） 約為： (A) 10％～15％ (B) 20％～25％ (C) 30％～35％ (D) 35％～40％
34 自由現金（Free cash flow）是指因營運而來的現金流量中的那一部分而言？ (A) 作為特定費用的部分 (B) 經理人員可以隨意使用的部分 (C) 公司不需支付利息的部分 (D) 公司不需支付所得稅的部分
35 雪梨公司目前股票市價每股 15 元，總市價 3 億元，沒有負債，稅率是 0。公司預估未來每年每股盈餘是 3 元，盈餘將全部以現金股利發放給股東。該公司正考慮是否要發行債券購買庫藏股，預定債券面額 2 億， 無到期日，票面利率和市場利率都是 10％。如果公司發行債券並且購買庫藏股，請問公司股票的市場貝它 （Beta）值是多少？（市場風險貼水是 10％） (A) 0 (B) 1 (C) 2 (D) 3
36 假設明年公司在經濟景氣繁榮、一般、及蕭條的報酬率分別為 20％、10％與 – 6％，且繁榮、一般、及蕭條 的機率分別為 40％、20％與 40％，則明年公司的期望報酬為： (A) 7.2％ (B) 7.6％ (C) 8.0％ (D) 8.4％
37 根據資本資產定價模式（CAPM），若無風險利率為 8％，市場投資組合期望報酬率為 12％，且已知一公司 股票之期望報酬率為 14％，則此公司之系統風險（β）值為： (A) 0.8 (B) 1.0 (C) 1.2 (D) 1.5
38 在資本資產定價模式（CAPM）中，一項特定資產的預期報酬決定因素，不包括： (A) 無風險利率 (B) 市場風險溢酬 (C) 總風險 (D) 系統風險
39 某公司預計一年後之現金股利為每股 2.4 元，且將以每年 10％的成長率穩定成長，若該股票之價值為每股 60 元，根據股利成長模式，該公司的必要報酬率為： (A) 16％ (B) 14％ (C) 12％ (D) 10％
40 建國公司可以在簡單利率（simple interest rate）年利率 10％下，向國泰銀行以信用貸款方式商借短期貸款， 但是必須將 10％之借款餘額存於建國公司在國泰銀行之支票存款帳戶（利率為 0）內。建國公司每半年計 息一次，其實質利率（複利計算，以年利率表示）為多少？ (A) 10.50％ (B) 11.00％ (C) 11.42％ (D) 12.50％

申論題 (0)