11. 下列有關投資組合多角化(portfolio diversification)之敘述，何者較為正確？
(A)適當的多角化可以消除系統性風險(systematic risk)
(B)在購買了至少 100 個單獨的證券之前，多角化降低風險的好處不會有意義地出現
(C)由於多角化降低了投資組合的總風險，所以必然會降低投資組合的預期報酬率
(D)通常隨著更多證券被添加到投資組合中，預期投資組合的總風險將以遞減的速度下降

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統計： A(146), B(27), C(189), D(805), E(0) #3141417

詳解 (共 3 筆)

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A 錯誤：適當的多角化可以降低 非系統性...
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C 有可能降低 但不是必然
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  • (A) 適當的多角化可以消除系統性風險。
    → 系統性風險（如經濟衰退、戰爭、通貨膨脹等）屬於市場整體波動，無論怎麼分散持股都無法被完全消除，多角化主要能消除「非系統性風險」（個別證券風險）。

  • (B) 在購買了至少 100 個單獨的證券之前，多角化降低風險的好處不會有意義地出現。
    → 研究顯示，通常10–30檔證券分散於不同產業即可大幅降低投資組合的非系統性風險，超過此數量後，分散效果趨於遞減，不需上百檔才有效。
  • (C) 由於多角化降低了投資組合的總風險，所以必然會降低投資組合的預期報酬率。
    → 多角化可以在不犧牲預期報酬率的前提下，降低總風險。理論與實證均顯示分散投資後，報酬率未必下降，反而是以相同風險換到最多報酬或以同樣報酬實現最低風險。

  • (D) 通常隨著更多證券被添加到投資組合中，預期投資組合的總風險將以遞減的速度下降。
    → 這是正確說法。投資組合納入不同證券時，風險會快速下降（主要是消除非系統性風險），但加入更多證券後，風險下降的速度逐漸放緩，呈現「遞減」的趨勢，最終無法消除系統性風險。
選項 判斷 原因
(A) 錯 系統性風險無法用分散消除
(B) 錯 十幾～三十檔已有效，無須百檔
(C) 錯 分散風險但報酬率未必降低
(D) 對 加入證券數量多，風險下降遞減模式
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