149. 乙債券 4 年後到期，其面額為 10 萬元，每年付息一次 5,000 元，若該債券以 105,000 元賣出，則其到期殖利率：
(A)小於 5%
(B)等於 5%
(C)大於5%
(D)大於或等於5%

未來所有現金流折現回來要等於現在投資的金額，所折現的利率就是到期殖利率
債券的現金流有每年的利息跟到期日的面額
要用的公式是 PV = C / YTM * (1 - 1 / (1 + YTM) ^ N) + FV / (1 + YTM) ^ N 且 C = FV * r
PV(現值，指投資的金額) 、C(每年利息)、YTM(到期殖利率)、N(期數)、FV(面額face value不是future value)、r(債券利率)
從公式就可以用r跟YTM的關係知道PV跟FV的關係
公式可改寫成 PV = FV * r / YTM - (FV * r / YTM) / (1 + YTM) ^ N + FV / (1 + YTM) ^ N ※後面都除以(1 + YTM) ^ N數字很小而且一加一減，可以看成PV ≒ FV * r / YTM
r > YTM ，投資的金額就大於面額
r = YTM ，投資的金額就等於面額
r < YTM ，投資的金額就小於面額
題目 105,000 > 100,000 所以YTM小於5,000 / 100,000 = 5%
在計算到期殖利率是用交易價格的角度去思考，假如有這些錢一定會選擇投資獲利最多的選項(機會成本概念)，所以在計算時市場利率通常用來代替到期殖利率
打這麼多是給對這些好奇r跟YTM的關係為什麼就可以知道PV跟FV的關係(顛倒過來也可以)的人假如要直接背也可以 = )