41.有關利率期間結構，下列敘述何者正確？
(A)依據預期理論假說，則長期債券的利率等於一系列短期債券利率的加總
(B)依據流動性貼水與期限偏好理論，則期限越短的債券之流動性貼水越大
(C)市場區隔理論將不同期限的債券的市場視為分離且被區隔開來。因此，不同期限債券的利率是由該債券的供給與 需求所共同決定，並不會受到其他不同期限債券預期報酬的影響
(D)依據流動性貼水與期限偏好理論，則流動性貼水大小與債券存續期間長短無關

(A) 錯誤
依據預期理論（Expectations Theory），長期利率約等於未來一系列短期利率的預期平均值，而不是「加總」。此外，這個理論假設投資人對所有到期期限的債券都無偏好，不要求額外報酬。因此這句話的「加總」說法有誤。

(B) 錯誤
流動性貼水理論（Liquidity Premium Theory） 或稱 期限偏好理論（Preferred Habitat Theory） 認為：

• 投資人偏好短期債券，因為其流動性較高、風險較小；

• 因此，發行長期債券的機構必須提供**流動性貼水（即額外報酬）**來吸引投資人。

→ 所以，期限越長的債券，其流動性貼水越大，選項說「期限越短的債券流動性貼水越大」是錯誤的。

(C) 正確
市場區隔理論（Market Segmentation Theory） 認為：

• 不同期限的債券市場是彼此獨立的；

• 投資人及借款人對特定期限有明確偏好，不會根據其他期限的利率變化調整投資或借貸行為。
  → 因此，利率是由個別市場的供需決定，不會受到其他期限預期利率的影響。

(D) 錯誤
根據流動性貼水理論，流動性貼水隨債券存續期間增加而增加，因為長期債券風險更高、流動性更低。
→ 所以說「流動性貼水大小與債券存續期間無關」是錯誤的。