46. 有關Fleming(1962)在國際金融的研究發現，下列敘述何者正確？ ①如果資本移動程度相對較大，則財政政策在固定匯率體制的產出效果大於浮動匯率體制的 產出效果。 ②不管資本移動程度相對大小如何，貨幣政策在浮動匯率體制的產出效果一定大於固定匯率 體制的產出效果。
(A)①正確
(B)②正確
(C)皆正確
(D)皆不正確

這題是關於國際金融學中非常重要的 Mundell-Fleming 模型（由孟德爾 (Mundell) 和弗萊明 (Fleming) 提出，故稱弗萊明 1962 年的研究發現）的結論。該模型分析了在不同匯率制度和資本移動程度下，財政政策和貨幣政策的有效性。
我們來分析兩個敘述：

敘述 ①：財政政策的有效性比較
* 前提： 資本移動程度相對較大 (High Capital Mobility)。
* 固定匯率體制 (Fixed Exchange Rate)： 財政擴張會使國內利率上升，引發大量資本流入，導致本幣有升值壓力。中央銀行為維持固定匯率，必須干預外匯市場，拋售本幣、買入外幣，這導致貨幣供給增加（LM 曲線右移）。因此，財政政策的效果得到加強，對產出有很大的效果。
* 浮動匯率體制 (Floating Exchange Rate)： 財政擴張會使國內利率上升，引發大量資本流入，導致本幣升值。本幣升值會使淨出口減少，抵銷財政擴張對產出的刺激。因此，財政政策的效果會被抵銷，對產出效果很小或無效。
結論： 在資本移動程度較大時，財政政策在固定匯率下的產出效果 (\text{大}) 大於 浮動匯率下的產出效果 (\text{小})。
因此，敘述 ① 正確。

敘述 ②：貨幣政策的有效性比較
* 前提： 不管資本移動程度相對大小如何 (Regardless of Capital Mobility)。
* 浮動匯率體制 (Floating Exchange Rate)： 貨幣擴張會使國內利率下降，引發資本流出，導致本幣貶值。本幣貶值會使淨出口增加，進一步刺激總需求。因此，貨幣政策的效果得到加強，對產出效果非常大。
* 固定匯率體制 (Fixed Exchange Rate)： 貨幣擴張會使國內利率下降，引發資本流出，導致本幣有貶值壓力。中央銀行為維持固定匯率，必須干預外匯市場，買入本幣、拋售外幣，這導致貨幣供給回歸原點（LM 曲線移回原位）。因此，貨幣政策的效果會被完全抵銷，對產出效果無效。
結論： 無論資本移動程度大小，貨幣政策在浮動匯率下的產出效果 (\text{大}) 一定大於 固定匯率下的產出效果 (\text{無效})。
因此，敘述 ② 正確。

最終答案
由於敘述 ① 和敘述 ② 都正確。
正確答案是 (C) 皆正確。