5. Black-Scholes 的股票賣權公式

欲以人工合成賣權的方式形成投資組合保險，應以何種方式操作？當股價下跌時又應如何動態調整持有部位？
(A)以無風險利率借錢，並買入佔投資組合[1-N(d1)]比率的股票； 當股價下跌時，加碼買進
(B)賣出佔投資組合[1-N(d1)]比率的股票，並投資無風險性資產； 當股價下跌時，加碼賣出
(C)以無風險利率借錢，並買入佔投資組合 N(d1)比率的股票； 當股價下跌時，加碼買進
(D)賣出佔投資組合 N(d1)比率的股票，並投資無風險性資產； 當股價下跌時，加碼賣出

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