阿摩線上測驗
61.以下何種 ESG 投資方法是藉由股東權力來影響企業行為，例如委由循 ESG 指導原則的股務代理機構行使投票權？
(A)永續相關主題投資
(B)影響力與社區投資
(C)企業參與及股東行動
(D)整合 ESG 因子
答案：登入後查看
統計： A(431), B(434), C(4324), D(529), E(0) #3307143
統計： A(431), B(434), C(4324), D(529), E(0) #3307143
詳解 (共 3 筆)
企鵝
#6247894
1. 負面表列／排除性選股（Negative ／ exclusionary screenin）
當某些公司所從事的產業、生產活動與投資人價值相衝突時，投資人會在其投資組合中篩選掉這些公司。這是最傳統、目前也仍是最普遍的投資方式。通常負面表列的標準是非常彈性的，除了一些道德標準以外，也關乎投資人在意什麼。常見的排除性選股類別包括：菸酒、武器、賭博商、軍火商等，有時候被投資市場稱呼為「罪惡股票」（sin stocks），由於引起廣大社會爭議，因此一些投資人避之唯恐不及。
值得注意的是，負面表列的投資方式具有地域差異的特性。在不同國家文化中，投資人的喜好、對特定領域議題的看法不大相同。例如最廣泛出現、也最容易引起爭議的「核能」與「基改作物（GMOs）」，便經常因國情不同而使相關的市場投資因國而異。
2. 整合 ESG 因子（Integration of ESG factors）
採取「整合 ESG 因子」方法與「正向表列」的方式略有雷同，都是將 ESG 的因素納入投資決策過程中，不過，「整合 ESG 因子」並不直接參照 ESG 原則，而是將該公司在 ESG 三面向所面臨的風險與潛力機會，系統性的納入財務評價（例如：盈餘、成長率、折現率等）與建構投資組合的過程。
所謂的風險，意指公司如何處理這三個面向如何可能影響、損害公司品牌或者造成營運損失；機會則要看公司能否精準抓到這三個面向所能提供的未來機會，以提升競爭力。這種方法在近年來越來越受到投資人的青睞，主要是因為將原先受到忽視的 ESG 因子納入傳統的財務分析中，投資人不需要放棄原本慣用的評價方法，只需要經過些許調整，就可以參酌更廣泛的面向。
3. 企業議合與股東行動（Corporate engagement and shareholder action）
面對層出不窮的經濟犯罪、以及被波及的股市災變，身為小股東的你是否常感無力？現在正要介紹的第五種方法，恰恰好是小蝦米擊敗大鯨魚的最佳示範：「企業議和與股東行動」順應著現正崛起的股東行動主義（shareholder activism），強調股東力量，認為可以股東權力影響企業行為，透過董事會溝通與股東大會投票等方式，引導企業朝向 ESG 發展。事實上，根據 2014 年《經濟學人》的估計，全球採股東行動主義的基金大約有一百億美元。
在天下雜誌的報導中，我們可以找到相關案例。例如一向容易拿來與台灣比較的韓國，早已發展出一套有系統的股東行動組織，透過搜集資料、股東會提案或訴訟的方式向企業施壓。超過一萬人參加的「參與式民主人民團結組織」（People’s Solidarity for Participatory Democracy, PSPD）2001 年因控告三星電子資金不當轉移勝訴，而獲得 7,500 萬美元的賠償。2003 年，美國《Business Week》更稱讚韓國是亞洲公司治理的典範國家。
4. 正向表列／產業別最佳選股（Positive ／ best-in-class screening）
正向表列／產業別最佳選股，顧名思義，是投資人以 ESG 及財務績效作為判斷依據，在某個特定產業類別中挑選「表現最好的」，通常會以某個具公信力的 永續 指數規範來訂定量化標準（例如第一篇介紹到的 道瓊永續指數 ）。比起負面表列／排除性選股，這種方法需要考察更深入的產業知識，以便辨別在該產業中，哪些因素（factor）可以被拿來做為評判依據，並根據這些因素來進行公司間的篩選。
5. 衝擊（或譯：影響）投資（Impact investing）
除了關注財務收益，如果投資人也關心企業有無為環境／社會創造正面效益，並且要求環境／社會效益能帶來財務回報（或至少投入資本的回收），這種評斷方法稱為衝擊投資。這種方法近年來成長得頗為迅速，且通常是關注特定議題的投資人在使用。一般來說，投資人會先設定好與相關利害關係人的環境／社會議題，再以標準化的公式或是評價方法訂定財務與非財務目標，幾種常見的議題包括：社區投資、微型金融機構投資、永續農業、清潔能源等項目的企業等。
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荷包蛋
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課本P.493 NO.73
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