申論題

當市場受到外部衝擊時，金融市場和商品市場的調整速度存在極大的差異。而金融市場的價格調整速度較快，因此，匯率對衝擊的反應較快，幾乎是立刻完成的。匯率對外部衝擊做出的過度調整，即匯率預期變動偏離了在價格完全彈性情況下調整到位後的購買力平價匯率，這種現象稱之為匯率過度調整。

導致這種現象出現的起因在於商品市場上的價格存在“僵固性”或者“滯後”的特點。所謂粘性價格是指短期內商品價格粘住不動，但隨著時間的推移，價格水準會逐漸發生變化直至達到其新的長期均衡值。

Dornbusch認為，這主要是由於於商品市場因其自身的特點和缺乏及時準確的資訊（Dornbusch是MIT的經濟學教授，而MIT是凱恩斯主義或者新凱恩斯主義的流行場所）。一般情況下，商品市場價格的調整速度較慢，過程較長，呈僵固狀態，稱之為價格僵固性。由此導致購買力平價短期不能成立。經過一段時間後，當商品市場的價格調整到位後，匯率則從初始均衡水準變化到新的均衡水準。由此長期購買力平價成立。