111年 - 111 高等考試_二級_金融保險：財務管理研究#111006

科目：財務管理研究 | 年份：111年 | 選擇題數：0 | 申論題數：4

試卷資訊

所屬科目：財務管理研究

選擇題 (0)

申論題 (4)

一、何謂效率市場假說（Efficiency Market Hypothesis）？請說明其三種類型與各別對價格預測性的隱含意義。為何完全且隨時有效率的市場不可能存在？請從效率市場假說的假設與其結論可能存在的衝突說明。（25 分）

二、以兩資產的報酬、風險與相關係數為例，詳細說明當兩資產的相關係數小於 1 時，就會有分散風險的效益（Gains of Diversification）。根據此一理論，並加入無風險資產及市場投資組合後，試述為何理性的投資人，不會單獨持有與市場投資組合相關性為負值的資產，但是會將此資產納入其分散的投資組合中。（25 分）

三、何謂最佳資本結構理論（Optimal Capital Structure Theory）？為何槓桿過度或槓桿不足的公司，其價值都會受到減損？然而，有些公司例如高科技業公司，卻被許多實證研究發現有槓桿不足的現象，試述其原因。（25 分）

四、甲公司一年發放一次股利，且剛剛宣布將把明年的股利從 4 元減為 3 元，並將節省下來的資金拿來支應新的擴張計畫。在宣告前，甲公司的股利每年預計成長 3%，而股價為 80 元。在這個新的擴張計畫後，股利成長率將成為 5%。請問在此一擴張計畫宣告後，你預計股價將成為幾元？（假設甲公司的風險不會因為此一擴張計畫而改變）請說明此一擴張計畫是否為正淨現值（Positive Net Present Value）的投資？請說明公司調降股利投資新的計畫，要成為正淨現值投資計畫的必要條件為何？這些結果對公司的股利政策有何隱含意義？（25 分）