115年 - 115 證券商高級業務員、投信投顧業務員資格測驗學習指南與題庫投資學第7章資本市場理論125題 1-50#138551

1.下列何者的報酬率可用來檢定市場是否符合強式效率市場？ (A)公司董事長(B)公司大股東(C)基金經理人(D)選項( A )( B )( C )皆是

2.投資人本持有某數量的股價指數型基金，今為規避風險，出售與基金相當數量的股價指數期貨。理論上，請問該投資人採完全避險後之投資組合期望報酬率等於多少？ (A)無風險利率(B)0(C)市場報酬率(D)與避險前相同

3.若一市場為半強式效率市場，則： (A)此一市場必可以讓技術分析專家賺取超額利潤(B)股價未來之走勢可以預測(C)投資小型股的獲利通常比大型股為佳(D)市場僅能使內部人可能賺取超額利潤

4.甲公司為固定成長公司，公司盈餘每年成長 8%，若甲公司普通股貝它係數為 1.2，市場投資組合報酬率 14%，無風險利率 4%，最近剛發放股利 4 元。試估算甲公司目前的每股價格為何？ (A)120(B)130(C)36(D)54

5.下列敘述何者不是效率市場的假設？ (A)每個市場參與者能同時免費地獲得市場的資訊(B)沒有交易成本、稅賦、以及其他交易的障礙(C)每位投資者均為價格的接受者(D)市場交易的作業流程完全電腦化

6.有關資本市場線(CML)與證券市場線(SML)之敘述何者正確？ (A)二者均是效率前緣(B)二者均不是效率前緣(C)CML 是效率前緣，SML 不一定是(D)SML 是效率前緣，CML 不一定是

7.有關動量生命週期(Momentum Life Cycle)的敘述，何者「正確」？ 甲。以周轉率變化與股票過去的報酬預測未來股價動能大小與方向； 乙。處於動量生命週期晚期表示未來股價將產生反轉； 丙。處於動量生命週期晚期的投資策略應採取動能策略 (A)僅甲與乙(B)僅甲與丙(C)僅乙與丙(D)甲、乙、丙均對

8.在二因子的 APT 理論中，假設投資組合因子 1 之貝它係數為 0.6，因子 2 之貝它係數為 1.5，因子 1、因子 2 之風險溢酬分別為 1.5%、4%，若無風險利率為 6%，請問在無套利空間下，該投資組合之預期報酬率應為何？ (A)13.05%(B)12.90%(C)10.15%(D)9.15%

9.對一風險趨避投資者而言，下列敘述何者不正確？ (A)會希望在相同的風險下，預期報酬率最大(B)會希望在相同預期報酬率下，風險最小(C)他同時關心報酬率與風險(D)只接受風險最小的投資標的

10.依據 CAPM 模式，若市場上某股票的預期報酬率為 13%，且市場預期報酬率為 15%，無風險利率為 5%。則該股票的貝它(β)係數為多少？ (A)0.8(B)0.7(C)0.65(D)0.55

11.一般而言，風險規避程度較低者所投資之投資組合，其貝它(Beta)係數為： (A)0(B)小於 1(C)小於 0(D)大於 1

12.在其他條件不變下，根據 CAPM，如果市場所有投資人預期通貨膨脹將會升高，則： (A)市場風險溢酬將會增加(B)證券市場線之斜率將會變大(C)所有證券之貝它係數將會提高 (D)所有證券之期望報酬率將會提高

13.在 CAPM 模式中，系統風險是以下列何者衡量？ (A)報酬率之標準差(B)報酬率之變異數(C)貝它(Beta)係數(D)選項( A )( B )( C )皆非

14.在弱式效率市場中，下列那些分析工具可賺取超額報酬？ (A)K 線圖(B)SI 指標(C)財報分析(D)KD 值

15.優勢資產(DominantAsset)具有下列那一種特徵？ (A)最小的風險(B)最高的報酬(C)在同一風險等級有最高的報酬率(D)選項( A )( B )皆非

16.市場上無風險利率為 4%，市場投資組合的預期報酬率為 11%，證券公司的研究員估計甲公司的 β 為 1.3，且預期報酬為 12%，此時該研究員應建議： (A)買進甲公司，因為股價高估(B)放空甲公司，因為股價高估(C)買進甲公司，因為股價低估 (D)放空甲公司，因為股價低估

17.理論上，充分分散風險之投資組合報酬率，與市場投資組合報酬率相關係數等於： (A)1(B)0.5(C)0(D)-0.5

18.在 CAPM 模式中，若證券貝它(Beta)係數增加，則： (A)風險減少，預期報酬減少(B)風險增加，預期報酬增加(C)風險不變，預期報酬增加(D)風險增加，預期報酬不變

19.由 CAPM，若某投資標的物之貝它係數等於 1，則其預期報酬率較市場投資組合之預期報酬率為： (A)大(B)小(C)相等(D)不一定

20.資本市場線上，在市場投資組合之左下方的投資組合，其投資於市場投資組合之權重為： (A)等於 100%(B)大於 100%(C)在 0 與 100%之間(D)小於 0

21.一般說來，債券型基金之貝它(Beta)係數： (A)小於 0(B)小於 1(C)大於 1(D)無法判斷

22.所謂套利(Arbitrage)交易係指： (A)利用市場無效率，賺取無風險超額利潤(B)預期市場價格變動，從中賺取差價(C)以低價買進證券，待高價時賣出，賺取差價(D)以上皆屬套利交易

23.何種方法不能用來探討短期股價變化是否呈現隨機漫步(Random Walk)？ (A)時間序列法(B)事件研究法(C)濾嘴交易法則檢定(D)連檢定(Run Tests)

24.所謂的「規模效應」是指： (A)投資本益比股票的報酬率通常較高本益比之股票為高(B)投資小公司的報酬率大於大公 司的現象(C)投資組合的規模愈大風險愈小(D)投資大型公司風險較小

25.在單因子的套利定價理論中，股票甲與乙的期望報酬率分別是 12%與 14%。假設無風險利率是 5%，股票乙的 β 為 1.2，在無套利機會下，請問股票甲的 β 是： (A)0.87(B)0.93(C)1.12(D)1.30

26.已知一最適風險投資組合，其期望報酬率 12%，標準差為 26%，若無風險利率為 5%， 請問其最適(feasible)資本市場線的斜率約為？ (A)0.64(B)0.27(C)0.33(D)0.36

27.在 CAPM 模式中，若已知甲股票的預期報酬為 18%，甲股票的 β 值為 1.2，目前無風險利率為 6%，則市場風險溢酬為？ (A)10%(B)12%(C)14%(D)16%

28.已知某公司股票的 β 是 1.2，市場預期報酬率是 8%，銀行一年期定期存款利率是 3%， 試問：該股票的風險貼水(riskpremium)是多少？ (A)7%(B)15.5%(C)6%(D)7.5%

29.在資本資產定價模式(CAPM)下，何者正確？
甲。股票風險用 β 來衡量；
乙。多樣化分散風險不影響投資組合的非系統風險；
丙。投資人最終持有之投資組合是落於資本市場線；
丁。投資人最終只有持有無風險投資組合 (A)甲、乙(B)甲、丙(C)乙、丙(D)丙、丁

30.某投資者寧願投資貝它係數等於 0 的股票，也不願投資無風險國庫券，請問該投資者可能是屬於何種風險特質？ (A)風險中立(Risk Neutral)(B)風險趨避(Risk Averting)(C)風險嫌惡(Risk Disliking)(D)風險偏好 (Risk Preferring)

31.在資本資產定價模式中，假設無風險利率 1%，市場投資組合期望報酬 11%，某公司股票報酬率變異數 0.16，股票報酬率與市場投資組合報酬率的共變異數(Covariance)等於 0.108，市場投資組合報酬率變異數 0.09，則該公司股票期望報酬率為多少？ (A)7.8%(B)10%(C)10.9%(D)13%

32.假設資本資產定價模式成立，若市場投資組合之期望報酬率與變異數分別為 12%與 0.04，投資組合 P 為一個效率投資組合，其變異數為 0.16。當無風險利率為 2%，則投資組合 P 之期望報酬率應為： (A)22%(B)24%(C)36%(D)16%

33.有四種投資組合的報酬與風險如下，甲組合：(8%,7%)、乙組合：(9%,7%)、丙組合： (10%,8%)、丁組合：(11%,8%)。其中括弧內第一項為期望報酬率，第二項為標準差。哪些資產組合可確定不是落在效率前緣上？ (A)僅甲組合(B)甲與乙組合(C)甲與丙組合(D)甲、乙、丙組合

34.某投資組合報酬率與市場報酬率呈高度相關，下列敘述何者正確？ (A)該投資組合之貝它(Beta)係數也必定高(B)該投資組合之非系統風險很小(C)該投資組合之 報酬率標準差必定很小(D)該投資組合之期望報酬率必定高

35.充分分散風險(Well-diversified)之投資組合，其期望報酬率為： (A)0(B)無風險利率(C)100%(D)依貝它(Beta)係數大小而定

36.某股票的期望報酬率較無風險利率為低，根據 CAPM，下列敘述者「正確」？ (A)該股票為經營不善公司的股票(B)該股票的價格太高(C)該股票的貝它(Beta)係數為負(D)該股票之風險趨近於 0

37.根據 CAPM，貝它(Beta)係數大於 1 的股票： (A)其報酬率標準差必大於市場報酬率標準差(B)其期望報酬率仍可小於市場報酬率(C)其期望報酬率必大於市場報酬率(D)不具有投資價值

38.小花與小美同為風險趨避者，但在程度上小花較小美更為保守，下列敘述何者「正確」？ (A)對同一種風險性證券，小花所要求的報酬率較低(B)對同一種風險性證券，小花所要求的報酬率較高(C)對同一種風險性證券，小花所能容忍的風險程度較高(D)選項( A )( B )( C )皆有可能

39.根據資本市場理論，某投資組合與一個別股票的期望報酬率相同，則該投資組合與該股票共同之處在於： (A)有相同的貝它(Beta)係數(B)有相同的報酬率標準差(C)有相同的非系統風險(D)選項( A )( B ) 皆是

40.套利定價理論(APT)是根據下列何種觀念？ (A)風險不同的證券，其期望報酬率也可能相同(B)風險完全相同的證券，其期望報酬率也應該相同(C)不同種類的證券，即使其風險完全相同，其期望報酬率也不會相同(D)選項( A )( B )( C ) 皆是

41.一風險性證券，其貝它(Beta)係數為正，估計該證券一年後的期望價格為 106 元，無風險利率為 6%。請問該證券目前的合理價格應： (A)高於 100 元(B)等於 100 元(C)低於 100 元(D)無法決定

42.甲股票、乙股票與丙股票之貝它(Beta)係數均相同，但其報酬率標準差大小依序為甲、 乙與丙。根據 CAPM 理論，請問哪一個股票的期望報酬率最高？ (A)甲(B)乙(C)丙(D)三者相同

43.主張任何證券之期望報酬率，僅決定於市場投資組合期望報酬率之理論為： (A)資本資產定價模式(CAPM)(B)套利定價理論(APT)(C)選擇權定價模式(OPM)(D)效率市場假 設(EMH)

44.某投資組合之貝它(Beta)係數為 1.6，市場之平均風險溢酬(RiskPremium)為 6%，則投資者對該投資組合要求高於無風險利率多少之報酬率？ (A)7.5%(B)6%(C)6.4%(D)9.6%

45.根據 CAPM，任何資產之期望報酬率等於： (A)無風險利率加上該資產之風險溢酬(B)無風險報酬率加上市場平均之風險溢酬(C)市場平均報酬率加上該資產之風險溢酬(D)市場平均報酬率加上市場平均之風險溢酬

46.何者為效率投資組合(EfficientPortfolio)之特性？ (A)其貝它(Beta)係數等於 1(B)其為風險最低，報酬率最高之組合(C)其報酬率一定高於市場 組合報酬率(D)其為已充分分散風險之組合

47.效率前緣的觀念是由何人所提出？ (A)W.Sharpe(B)H.Markowitz(C)E.Fama(D)M.Scholes

48.A 資產組合和市場投資組合報酬率呈現負相關，則均衡時 A 資產組合的期望報酬率應該 (A)小於無風險利率(B)大於無風險利率(C)大於市場組合報酬率(D)以上皆可能

49.對於市場投資組合(MarketPortfolio)之敘述，下列何者「不正確」？ (A)它包括市場上所有的證券(B)它位於效率前緣(EfficientFrontier)上(C)它所包含的證券投資 比重均相同(D)它的非系統風險已充分分散

50.小明資產組合不落在效率前緣上，其期望報酬率恰等於市場無風險利率，則當 CAPM 成立時，小明組合報酬率和市場組合報酬率呈現何種關係？ (A)正相關(B)零相關(C)負相關(D)資料不足無法判斷