11 對資本利得課稅，會發生閉鎖效果（lock-in effect），下列敘述何者正確？
(A)會使投資人快速移轉或出售資產
(B)會使公司減少股利給付
(C)會使投資人較不願意改變資產組合
(D)無論何時處理資產，投資人之租稅負擔的現值是固定的

正確答案是 (C) 會使投資人較不願意改變資產組合。

閉鎖效果（Lock-in Effect） 是指由於資本利得稅的存在，投資人可能不願意出售現有資產，即使有更好的投資機會出現，因為他們擔心實現資本利得時需要繳納稅款。這種現象會導致投資人持有的資產組合缺乏流動性，阻礙資金在不同資產之間的有效配置。

以下是針對各選項的詳細解釋：

• (A) 會使投資人快速移轉或出售資產： 錯誤。閉鎖效果恰恰相反，它會使投資人更傾向於持有現有資產，減少資產的流動性。
• (B) 會使公司減少股利給付： 這與閉鎖效果無直接關係。公司股利政策受到多重因素影響，包括公司獲利能力、未來投資計劃、股東期望等。
• (C) 會使投資人較不願意改變資產組合： 正確。這正是閉鎖效果的核心含義。投資人為了避免繳納資本利得稅，可能會選擇繼續持有現有資產，即使有其他更有吸引力的投資機會。
• (D) 無論何時處理資產，投資人之租稅負擔的現值是固定的： 錯誤。資本利得稅的負擔取決於資產出售時的價格與購入價格之間的差額，以及適用的稅率。因此，租稅負擔的現值會隨著時間和資產價格的變化而改變。

總結： 閉鎖效果是資本利得稅對投資行為產生的一種扭曲效應，它可能導致投資人錯失更好的投資機會，降低市場的資源配置效率。