14.下列有關指數投資證券(ETN)的敘述何者有誤？
(A)由證券商發行
(B)有到期日
(C)指數追蹤誤差極小
(D)為主動型投資

指數投資證券 (Exchange Traded Note, ETN) 是由券商發行、在證券集中市場交易的「有價證券」，具備到期日（最長20年），追蹤特定指數報酬（如加權指數、特定產業）。其核心概念是發行人（券商）承諾到期時支付與指數表現相符的報酬（扣除費用），因此「零追蹤誤差」，但投資人需承擔「券商信用風險」。

關鍵特性與優勢
零追蹤誤差：ETN 不像 ETF 實際持有成分股，而是直接連結指數表現，因此不會有追蹤落差。
交易便捷與成本：交易方式如同買賣股票，適用較低之證券交易稅（千分之1）。
費用透明：投資手續費（投資管理費）於每日淨值中扣除，直接反映在成交價格上。
到期返還：到期時，投資人可取回扣除費用後的指標價值。

投資前須知風險 (重要)
信用風險：若發行券商違約或倒閉，投資人可能無法獲得原定回報，甚至損失全部本金。
到期風險：具有期限，到期後會強制下市結算。
交易限制：目前 ETN 限制較多，如不可當沖、不可信用交易、不可零股交易，且初期未開放外資買賣。
需簽署風險預告書：初次買賣前必須向證券商簽署風險預告書。

ETN 與 ETF 的差異
特性 指數投資證券 (ETN) 指數股票型基金 (ETF)
發行主體 證券商 (信用擔保) 投信 (資產信託)
資產持有 無實際資產，僅是債券 實質持有成分股
追蹤誤差 理論上為零 存在
信用風險 有 (看券商) 無 (資產獨立)
到期日 有 (強制下市) 通常無