40.所羅門兄弟公司發行以 S&P 500 股價指數為連結標的之 4 年期結構商品，票面利率 2%，每半年付息一次，到期償還金額公式：面額×〔1 + 92.2%×Max〔0, S&P 500 股價指數成長率–108.5%〕〕。到期償還金額公式可以看出該本金連動債券的選擇權為：
(A)價外選擇權
(B)價內選擇權
(C)價平選擇權
(D)資訊不足，無法判斷

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統計： A(1035), B(289), C(52), D(36), E(0) #3349134

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#6624279
這題參考著眼點是:到期償還金額公式面額×...
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#6373595

根據到期償還金額公式：
面額 ×〔1 + 92.2% × Max〔0, S&P 500 股價指數成長率 – 108.5%〕〕，可解析以下關鍵：

  1. 選擇權結構
    公式中的 Max(0, 成長率 – 108.5%) 代表投資人持有的是 S&P 500 的看漲選擇權，執行價為 指數需成長 108.5%（即到期時指數需比發行時上漲超過 108.5% 才會觸發收益）。

  2. 價內/價外判斷

    • 價外選擇權（Out-of-the-Money）：當標的資產價格（當前指數成長率）低於執行價（108.5%）。

    • 發行時，S&P 500 的「當前成長率」為 0%（尚未有任何漲幅），而執行價設定為 108.5%，因此該選擇權在發行時處於 深度價外 狀態。

  3. 設計目的
    此類結構型商品通常以價外選擇權設計，因發行方可降低權利金成本（投資人獲利門檻高），同時提供「有限保本＋槓桿潛在收益」的結構。

答案：
(A) 價外選擇權

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#6378091
所羅門，價外

鎖在門外
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私人筆記 (共 1 筆)

私人筆記#6529443
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這道題所需用到的觀念及其延伸: 1. ...
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