三、Composición：（25 分）
Tema: La importancia de la integridad

(二)何謂推式系統？

(三)何謂拉式系統？

一、Traduzca el texto al chino：（25 分）Durante los meses de verano, coincidiendo con las altas temperaturas y la ausencia de lluvias en Extremadura, un tesoro histórico resurge del maltrato al que ha sido sometido desde hace décadas. Se le conoce popularmente como “El Stonehenge español”. Ese es el caso del Dolmen de Guadalperal, un conjunto megalítico de más de 5.000 años de antigüedad que tras más de seis décadas sumergido ahora surge de las aguas y con él la reivindicación de un cuidado del patrimonio que no existió entonces. Así, solo la sequía permite en la actualidad entrever unos restos cada vez más erosionados, cada vez más entregados a la voluntad del agua. Cuando el nivel del pantano está bajo mínimos, columnas, dólmenes y otras edificaciones ancestrales aparecen como un intento de la historia por pedir socorro.

二、Traduzca el texto al español：（25 分）民主國家皆有標榜「第四階級」的概念。所謂「第四階級」即「第四權」 ， 係指在行政權、司法權、立法權之外制衡政府的第四種力量—大眾媒體。 理想上的第四權賦予媒體承載公共性的任務，使大眾傳媒扮演非官方但 能夠凝聚各方力量的角色，不僅有助於公眾了解問題、發表見解，亦是 制衡政府的重要機制。專家認為形塑媒體生態的三要素為「政府」 、「市 場」 、「科技」 。多年來，媒體生態已從黨國的禁錮下解放，經歷資本市場 的汰換，亦因傳播科技進步紛紛促成轉型。然而，今日的大眾媒體卻從 人民的「看門狗」成為人人喊打的「落水狗」 。三器新聞、內容農場、聳 動標題、腥色畫面……為人詬病的「媒體亂象」層出不窮。

四、Redacción aplicada：（25 分） ¿Con quién puede contar Taiwán en su política internacional?

一、何謂效率市場假說（Efficiency Market Hypothesis）？請說明其三種類型 與各別對價格預測性的隱含意義。為何完全且隨時有效率的市場不可能 存在？請從效率市場假說的假設與其結論可能存在的衝突說明。 （25 分）

二、以兩資產的報酬、風險與相關係數為例，詳細說明當兩資產的相關係數 小於 1 時，就會有分散風險的效益（Gains of Diversification） 。根據此一 理論，並加入無風險資產及市場投資組合後，試述為何理性的投資人， 不會單獨持有與市場投資組合相關性為負值的資產，但是會將此資產納 入其分散的投資組合中。（25 分）

三、何謂最佳資本結構理論（Optimal Capital Structure Theory）？為何槓桿過 度或槓桿不足的公司，其價值都會受到減損？然而，有些公司例如高科 技業公司，卻被許多實證研究發現有槓桿不足的現象，試述其原因。 （25 分）

四、甲公司一年發放一次股利，且剛剛宣布將把明年的股利從 4 元減為 3 元， 並將節省下來的資金拿來支應新的擴張計畫。在宣告前，甲公司的股利 每年預計成長 3%，而股價為 80 元。在這個新的擴張計畫後，股利成長 率將成為 5%。請問在此一擴張計畫宣告後，你預計股價將成為幾元？ （假設甲公司的風險不會因為此一擴張計畫而改變）請說明此一擴張計 畫是否為正淨現值（Positive Net Present Value）的投資？請說明公司調 降股利投資新的計畫，要成為正淨現值投資計畫的必要條件為何？這些 結果對公司的股利政策有何隱含意義？（25 分）

(一)該曳引機直線前進時，其輪子轉速為多少？