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衍生性商品之風險管理
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104年 - 104-3 期貨交易分析人員 - 衍生性商品之風險管理#69360
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投資組合 delta-gamma-neutral 避險 (2)假設一個delta-neutral的投資組合,其gamma=-4000,每口台積電選擇權(每1 口股 票選擇權表彰1張股票)的delta=0.5,gamma=2。請問如何利用台積電股票及股票選 擇權進行投資組合的delta-gamma-neutral避險?(5分)
其他申論題
期貨避險 (1)某基金經理人手中握有800萬元,修正存續期間8年的債券投資組合,目前債券期貨合 約價值為10萬元,其最便宜交割債券之修正存續期間為9.1年,試問基金經理人如欲完 全避險,應如何操作?(3分)
#278799
期貨避險 (2)某投資人持有總市值900萬美元的A股票,假設A股票與S&P500指數相對敏感度 (Beta值)為1,最近月份E-Mini S&P500指數期貨(每點價值50美元)之價格為 18000點。該投資人如看淡後續市場發展,Beta值如欲調整為-2,請問投資人應如何操 作?(3分)
#278800
(3)某石油公司於12月1曰有進口原油5,000桶之需求,8月18曰石油現貨價格為50元/ 桶,12月到期之原油期貨(每口契約為1000桶)為51元/桶,擔心年底石油價格上 漲,墊高成本,當天買入12月到期之石油期貨5 口,石油公司如於12月1曰將石油期 貨賣出5 口平倉,當天石油現貨價格為55元/桶,12月到期石油期貨為58元/桶,試問 石油公司未避險及採石油期貨避險之損益各為何?(2分、2分)
#278801
2.投資組合 delta-gamma-neutral 避險 (1)假設某投資組合包含以下A、B、C等3種股票選擇權,每1 口股票選擇權表彰1張股票 A : 100 口聯電買權(履約價格=15元)的多頭部位,每口選擇權delta為0.68 B : 200 口聯電買權(履約價格=18元)的空頭部位,每口選擇權delta為0.46 C : 400 口聯電賣權(履約價格=14元)的空頭部位,每口選擇權delta為-0.54 試問應如何操作聯電股票來達成delta-neutral避險?(5分)
#278802
【已刪除】 3.假設某投資人各買入1個9月到期且履約價格8400點台指買權、9月到期且履約價格8800 點的台指買權,並同時賣出兩個9月到期且履約價格為8600點的台指買權(各履約價格之 台指買權成交價如下表),試問當9月到期日台股指數低於8400點、等於8600點、高於 8800點等三種情形時,投資人損益分別為何?(3分、3分、4分)
#278804
二、申論題或計算題(共3題,每題10分,共30分) 1.假設目前的某股票的股價為98元,一年期的無風險利率為3%,履約價格都是100元的買權 目前市價為12.5元,賣權市價為6元。股票未來一年都不會支付任何股利,如不考慮交易 成本,試問是否有arbitrage的機會?該如何做?寫的愈詳細愈好。(10分)
#278805
(1)假設選擇權為歐式,請計算其價格。(2.5分)
#278806
(2)假設選擇權為美式,請計算其價格。(2.5分)
#278807
(3)若為歐式賣權,請計算其價格。(2.5分)
#278808
(4)若為美式賣權,請計算其價格。(2.5分)
#278809