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108年 - 108 中華民國人壽保險管理學會_秋季壽險管理人員暨核保理賠人員測驗：壽險財務管理#116812

科目：壽險財務管理 | 年份：108年 | 選擇題數：50 | 申論題數：0

試卷資訊

所屬科目：壽險財務管理

選擇題 (50)

1. 假設某 A 保險公司之資產存續期間為 10 年，負債存續期間為 15 年，某 B 保險 公司之資產存續期間為 15 年，負債存續期間為 10 年。若 A、B 兩家公司其他條 件皆相同，且資產負債皆須以公平市價評價，下列敘述何者正確？ (A) 某 A 保險公司之資產與負債存續期間不匹配問題較某 B 保險公司嚴重 (B) 當利率上升，某 A 保險公司淨值會增加，而某 B 保險公司淨值會減少 (C) 當利率下降，某 A 保險公司淨值會增加，而某 B 保險公司淨值會減少 (D) 利率變動對兩家保險公司之淨值影響相同
2. 假設某 A 股票預期報酬率 10%，報酬率標準差 15%；某 B 股票預期報酬率 15%， 報酬率標準差 25%。若某 M 保險公司持有 A 股票 400 萬，持有 B 股票 100 萬， 另 A、B 股票之相關係數為 0.4，請問投資組合之標準差為何? (A) 14.7% (B) 13.9% (C) 12.1% (D) 12.0%
3. 有關壽險公司衡量投資績效方法之敘述，下列何者有誤？ (A) 投資組合帳面報酬率(portfolio book yield)衡量所有投資之收益，因此在時間上收益率比較穩定，但忽略了利率與信用風險 (B) 投資組合帳面所得法(portfolio book income)並未充分反應投資決策之期望報酬，僅限於企業在預期未來現金流動方面之比較 (C) 投資組合總報酬法(portfolio total return)已反應投資之市場價值，但 未考量未來利率與信用惡化之影響 (D) 新投資報酬率(new investment yield)是考量市場價值後，衡量新增投資項目之投資報酬，以檢視新增投資項目對總投資之邊際影響
4. 有關應用「監理會計」評估保險公司之敘述，下列何者正確？ (A) 其特性適合用於評估保險公司過去之經營成果 (B) 為了驗證保險公司對當前契約之履約責任而設計 (C) 可評估保險公司之長期利潤能力，確保其永續經營 (D) 由於基準一致，因此通常被使用於與其他保險公司作比較
5. 根據資產訂價模型(Capital Asset Pricing Model，CAPM)，若市場預期報酬率 為 7.5%，風險貼水為 2.5%，某股票之β值為 2.0，請問該股票之預期報酬率為何? (A) 17.5% (B) 15.0% (C) 12.5% (D) 10.0%
6. 貼現保費所採用之投資報酬率，隱含對長期利率之保證，有關此貼現所含意義之敘述，下列何者正確？
a.預期利率與實際收益之間的差異比絕對收益率更重要
b.須維持資產與負債現金流量之適當關係
c.最低投資報酬率必須至少等於訂價假設之投資報酬率(A) a、b(B) b、c(C) a、c(D) a、b、c

7. 某 A 保險公司之資產及負債資訊如下表，若市場利率由 10%下滑至 6%，對某 A 保險公司盈餘之影響為何？
(A) 增加 1.54 億 (B) 增加 1.53 億 (C) 增加 1.52 億 (D) 增加 1.51 億
8. 下列何者「非」重訂價模型(repricing model)衡量利率風險之缺點？ (A) 忽略市場價值效果，僅能衡量部分實際之利率曝險 (B) 對資產或負債之分類過度複雜而降低實用性 (C) 未考量利率不敏感資產減少或提前償還之問題 (D) 忽略資產負債表外業務可能造成之現金流量
9. 全球經營環境不斷變化，金融機構皆致力於管理風險，有關管理風險之動機，下列何者正確？
a.管理上的自我利益
b.稅賦上的直線性
c.財務困難的成本
d.資本市場的不完全(A) b、c、d(B) a、b、d(C) a、c、d(D) a、b、c、d
10. 在一般利率環境中，有關存續期間模型凸性誤差之敘述，下列何者正確？ (A) 當利率下跌時，會低估價格上升之幅度 (B) 當利率下跌時，會高估價格下降之幅度 (C) 當利率上升時，會高估價格上漲之幅度 (D) 當利率上升時，會低估價格下跌之幅度
11. 某 A 銀行發行一年期存單，募集所得資金全部用於投資兩年期 BBB 等級公司債 券。若市場利率持續上升，某 A 銀行最可能面臨之風險為何？ (A) 再融資風險 (B) 再投資風險 (C) 信用風險 (D) 流動性風險
12. 對於固定收益資產「存續期間」之敘述，下列何者正確？
a.存續期間會隨著市場利率(折現率)之增加而降
b.利息給付越高，存續期間就越低
c.存續期間可作為壽險公司對利率風險之衡量工具
d.存續期間會隨著固定收益資產之到期值增加而增加(A) b、c、d(B) a、b、d(C) a、c、d(D) a、b、c、d
13. 有關套利訂價理論(Arbitrage Pricing Theory，APT)及資產訂價模型(Capital Asset Pricing Model，CAPM)之敘述，下列何者正確？
a.實務運用上，CAPM 相較 APT 使用難度高
b.APT 僅以系統風險作為影響證券價格之因素
c.CAPM 忽略交易成本及稅賦對報酬率之影響
d.CAPM 已考量無風險利率及系統風險之風險貼水(A) b、c、d(B) a、c(C) c、d(D) a、b、d

14. 假設某共同基金之投資組合如表格所示，該基金投資人持有 1 萬股，請問該共同基金 9 月之每股淨值為何?
(A) 10.5 (B) 13.5 (C) 22.5 (D) 37.5
15. 承上題，若投資人 9 月決定加碼該共同基金 4,000 股，且基金經理人決定該筆 資金全數投入股票 Z，請問 10 月時，該共同基金之每股淨值為何? (A) 19.7 (B) 23.6 (C) 27.6 (D) 31.7
16. 有關金融機構所面臨風險之敘述，下列何者有誤？ (A) 利率風險：資產與負債期限錯配，可能因市場利率變動而造成損失 (B) 信用風險：金融機構管理不佳造成信譽損失，導致大額擠兌之風險 (C) 市場風險：因利率、匯率或其他價格變動，而使資產與負債在交易帳上發 生變動 (D) 表外風險：金融機構從事表外業務，或有資產與或有負債相關業務可能造 成之風險
17. 有關壽險公司投資風險特性之敘述，下列何者正確？
a. 市場利率之變動可同時影響公司資產價格與顧客行為，因此投資管理規範與保險契約設計為資產負債管理程序之一部份
b. 一般投資組合管理主要在追求某種程度風險下之極大報酬，或追求某種期望報酬下之最低風險
c. 壽險公司因為特殊金融中介機構之特性，使得其投資組合中非固定收益資產比重較高，以追求投資報酬率極大化
d. 壽險公司在求取最大報酬率的同時，必須兼顧投資分散、不當訂價、資產負債失衡及投資報酬之潛在變動(A) a、c、d(B) b、c、d(C) a、b、d(D) a、b、c、d
18. 某 A 金融機構打算放款 100 萬美元(存續期間 2.0 年)給信用評等為 AA 等級之借款者，放款一年期利差為 0.2%，手續費 600 美元，且根據借款者條件評估，因 信用品質惡化導致放款風險金額或市場價值變動為 4 萬美元，該貸款之風險調 整資本報酬(RAROC)為何？ (A) 13.00% (B) 6.50% (C) 3.25% (D) 1.50%
19. 某 A 保險公司持有 7 年期零息債券，面值 143 萬美元，市價 100 萬美元，到期收益率 5.243%，請問該債券之修正存續期間為何？ (A) 6.65 年 (B) 6.13 年 (C) 5.89 年 (D) 5.24 年
20. 承上題，若潛在收益逆向變動為 25 個基本點(basis points)，則在每日收益變動獨立且波動性固定下，某 A 保險公司持有資產 2 天的 VaR 為何? (A) 14,725 元 (B) 15,325 元 (C) 23,516 元 (D) 33,256 元
21. 假設某放款資訊如下，請問該放款之約定報酬率為何？ 1.基準放款利率為 3%、信用風險貼水為 2% 2.要求無息活存之補償餘額 7% 3.放款創始費用為 0.125% 4.聯邦法定準備利率為 5% (A) 5.62% (B) 5.49% (C) 5.36% (D) 5.25%
22. 承上題，假設借款人之違約機率為 0.5%，該放款之預期報酬率為何? (A) 5.59% (B) 5.46% (C) 5.22% (D) 4.96%
23. 假設一年期零息國庫券利率為 1.1%，某 A 公司零息公司債利率為 2.4%，則隱含 違約機率為何？ (A) 0.96% (B) 0.99% (C) 1.27% (D) 1.30%
24. 有關金融機構評量市場風險之四種主要模型(風險指標模型、回溯模擬、蒙地卡 羅模擬、預期短缺)，下列敘述何者有誤？ (A) 在機率分配顯示肥尾損失之情況下，預期短缺值較 VaR 值大很多 (B) 風險指標模型假設所有資產收益均呈常態分配，因此在例如短期證券或選 擇權契約方面被詬病 (C) 回溯模擬不需假設資產收益呈常態分配，而是透過計算資產報酬間之相關 性或標準差 (D) 蒙地卡羅模擬可以解決回溯模擬模型之實際觀察值有限問題，且資產收益 亦不需假設資產收益呈常態分配
25. 假設某 A 銀行發行一年期台幣定期存單 200 億，其中 80 億用於一年期台幣貸 款，利率 2.5%，120 億用於一年期美元貸款，利率 5%。若期初匯價為 1 美元兌30.5 元台幣，一年後到期時匯價為 1 美元兌 29.5 元台幣，請問該銀行一年後 收到來自美元貸款之本利和(換算回台幣)為多少？ (A) 130.3 億 (B) 126.0 億 (C) 125.8 億 (D) 121.9 億
26. 根據利率平價理論(Interest Rate Parity Theorem)，假設某特定期間之美元 存款利率 8%，同期間之英鎊存款利率 11%，英鎊兌美元即期匯率 1.30。若該特 定期間之美元存款利率攀升至 10%，在市場處於均衡狀態時，英鎊兌美元之遠 期匯率必須升/貶至多少，才能消除資金由英鎊存款解約轉至美元存款之現象？ (A) 貶值至 1.2883 (B) 升值至 1.3118 (C) 貶值至 1.2649 (D) 升值至 1.3361
27. 大型金融機構會建立內部評估模型以衡量主權風險，針對主權風險機率模型最 常使用變數之定義，下列敘述何者正確？ (A) 進口比率(IR)是該國一年進口值佔當年國內生產總值(GDP)比率 (B) 償債比率(DSR)是該國當年因外債所衍生之本息支出占當年商品與服務出 口值比率 (C) 投資比率(INVR)是該國之實體投資占當年外匯存底比率 (D) 國內貨幣成長(MG)是該國當年貨幣供給變動量占期末貨幣供給水準比率
28. 存款機構為保持適當流動性，必要時可採取應變措施，下列敘述何者正確？
a.以極小價格風險與低交易成本出售國庫券
b.在貨幣市場或購入資金市場借入最大資金數量
c.使用超額準備(A) a、b(B) b、c(C) a、c(D) a、b、c
29. 有關保險公司面臨流動性風險之敘述，下列敘述何者正確？ (A) 壽險公司理想之流動性管理，是新簽契約保費收入大於支付舊保單理賠所需金額 (B) 相對於產險公司，壽險公司通常傾向選擇短期且更具流動性資產 (C) 保費收入不足以支付保單解約時，壽險公司通常優先出售低流動性資產，以維持自身高流動性資產比重 (D) 由於保單有長年期之特性，壽險公司相對屬於低度流動性風險暴露
30. 某存款帳戶之可轉讓提款帳戶在每年前 6 個月平均持有 400 美元，接續 3 個月 平均持有 600 美元，最後 3 個月平均持有 1,000 美元。該帳戶最低餘額 500 美元以上將付息年利率 3%，餘額低於此額度則不計息。若該帳戶持有人每月平均 簽發 50 張支票，銀行處理一張費用 0.15 美元，但每張僅收取服務費 0.1 美元， 請問該帳戶持有人包括隱含性利息之利息收入毛額為何？ (A) 12.0 美元 (B) 14.5 美元 (C) 42.0 美元 (D) 50.5 美元
31. 有關證券承銷業務之敘述，下列何者有誤？ (A) 包銷發行為承銷商直接從發行公司購買證券，再以略高價格提供給大眾， 賺取價差 (B) 代銷發行為投資銀行基於價差基礎上扮演代理人，協助證券發行 (C) 通常包銷之上方報酬有限，但下方風險未知且可能非常巨大 (D) 包銷時，一旦確定公開承銷，即使承銷期間發現股票之市場評價更高， 也無法提高原先募股說明書設定之價格
32. 有關資產證券化之敘述，下列何者有誤？ (A) 資產證券化是一種以放款或其他資產為擔保而包裝發行之有價證券 (B) 通常由創造表外子公司，透過移除金融機構表內資產來完成 (C) 當資產擔保證券最後一期現金流量被清償後，特殊目的機構即消失 (D) 透過資產證券化，金融機構之獲利性將更依賴利差，而非僅傳統之手續 費收入
33. 有關加權平均壽命(Weighted-Average-Life，WAL)之敘述，下列何者有誤？ (A) 加權平均壽命相當於存續期間之簡化 (B) 計算方式不考量折現因子 (C) 若提前清償速度加快，WAL 將會變小 (D) 衡量以現金流量相對現值為權數之到期加權平均時間
34. 關於 PSA 提前清償模型之敘述，下列何者有誤？ (A) 在 100%PSA 情境下，第 60 個月之提前清償率為 6% (B) 抵押放款池規模可能導致實際提前還款率會異於 PSA 模型假設型態 (C) 在 75%PSA 情境之提前還款率低於歷史經驗 (D) PSA 模型假設首月提前還款率由零開始，爾後 30 個月以每月增加 0.2％之 速度成長
35. 有關不動產抵押放款擔保證券(Collateralized Mortgage Obligation，CMO) 之敘述，下列何者有誤？ (A) CMO 由於其分層特性，現金流量與其標的抵押放款現金流量間並無直接關聯 (B) 在任何時間點，所有提前還款僅用於償還某一特定層級債券持有人之外在本金 (C) 假設發行機構倒閉，每一 CMO 層級之投資人對證券擔保品都有單獨請求權 (D) CMO 是一種提供緩和或降低提前還款風險之方式
36. 對金融機構管理者而言，具有「負存續期間」之證券對於利率避險有相當價值。請問金融機構管理者該如何製造一個具負存續期間之投資組合？
a.購買利息分割債券(IO strip)
b.出售本金分割債券(PO strip)
c.於利率交換(swaps)中收取 LIBOR 水準利息並付出固定利率利息(A) a、b、c(B) a、b(C) b、c(D) a、c
37. 下列何者非為組成保險業可運用資金之項目？ (A) 業主權益 (B) 分離帳戶保險商品負債 (C) 外匯價格變動準備金 (D) 保險負債
38. 下列何者屬於保險法所稱之「保險相關事業」？
a.金融控股公司
b.銀行
c.信用卡
d.融資性租賃(A) a、b、c(B) a、b、d(C) a、b、c、d(D) a、b
39. 保險業得投資依法核准公開發行之公司股票，有關投資時相關限制之敘述，下列何者正確？
a.不得以保險業或其代表人擔任被投資公司董事、監察人
b.不得行使對被投資公司董事、監察人選舉之表決權
c.不得指派人員獲聘為被投資公司經理人
d.不得擔任被投資證券化商品之信託監察人(A) a、b、c(B) a、b、d(C) b、c、d(D) a、b、c、d
40. 保險業對不動產之投資，以所投資不動產即時利用並有收益者為限；其投資總額，除自用不動產外，不得超過其資金多少比例？ (A) 10% (B) 20% (C) 30% (D) 40%
41. 保險業資金可辦理專案運用進行投資或放款，亦可配合政策辦理公共投資，下列何者非可投資項目？ (A) 河川、下水道之整治，垃圾、廢棄物處理等環境保護設施 (B) 無自用住宅者之購屋 (C) 公墓及骨灰(骸)存放設施 (D) 電信公用事業設施
42. 保險業符合資格且經主管機關核准者，得從事增加投資效益目的之衍生性金融商品交易。有關保險業應符合資格，下列何者有誤？ (A) 自有資本與風險資本之比率，達 250%以上 (B) 採用計算風險值評估衍生性金融商品交易部位風險，並每週控管 (C) 最近一年執行各種資金運用作業內部控制處理程序曾有缺失，但缺失事項 已改正並經主管機關認可 (D) 最近一年未有遭主管機關重大裁罰或罰鍰累計達新臺幣 300 萬元以上
43. 保險業因避險目的所持有之衍生性金融商品，被避險項目包含預期投資部位、已投資部位及特定負債部位，有關其契約總（名目)價值應符合限額之規定， 下列何者有誤？ (A) 被避險項目為預期投資部位者，合計不得超過既有投資部位之總帳面價值 (B) 被避險項目為已投資部位未來一年內到期之本金及所生孳息之預期再投資 部位者，合計不得超過被避險項目之總金額 (C) 被避險項目為已銷售保單未來一年內之預期現金流入之投資部位者，合計 不得超過被避險項目之總金額 (D) 被避險項目為特定負債部位者，合計不得超過被避險項目之保證給付金額
44. 根據保險業資金辦理專案運用公共及社會福利事業投資管理辦法，有關保險業辦理專案運用得承作之放款，下列何者正確？
a.以銀行認可之信用保證機構提供擔保之放款
b.以公共及社會福利事業合約為擔保之放款
c.以不動產為擔保之放款
d.以動產為擔保之放款(A) a、b、c、d(B) a、b、c(C) a、c(D) a、c、d
45. 有關保險業從事國外及大陸地區不動產投資應符合規定之敘述，下列何者正確？ (A) 得經由信託方式取得國外及大陸地區不動產 (B) 除經主管許可外，不得以自己名義取得國外及大陸地區不動產 (C) 以投資時已合法利用並預期將產生利用效益者為限 (D) 得經由投資特定目的不動產投資事業，並以信託方式提供該事業所需資金 取得國外及大陸地區不動產
46. 有關人身保險業外匯價格變動準備金之敘述，下列何者有誤？ (A) 外匯價格變動準備金沖抵下限為前一年底累積餘額與自 101 年至前一年各 年之年底累積餘額平均值孰高之 20% (B) 當月除以國外投資總額乘以曝險比率再乘以固定提存比率計算應提存金額 外，當月有未避險外幣資產兌換利益時，應以該金額乘以額外提存比率， 提存本準備金 (C) 曝險比率係指國外投資總額扣除非傳統避險本金金額後除以國外投資總額 之比率 (D) 外匯價格變動準備金餘額下降至沖抵下限且持續達 3 個月時，保險業應提 高未避險外幣資產兌換利益之提存比率為 75%，並至少使本準備金累積餘額 回復至沖抵下限之 3 倍為止
47. 保險業得申請投資銀行業以外之其他國外保險相關事業，有關申請應符合資格條件，下列何者有誤？ (A) 保險業最近一年度自有資本與風險資本比率之平均值達 200%以上 (B) 最近一期業主權益除以不含分離帳戶總資產比率達 6%以上 (C) 保險業若屬金融控股公司之子公司，應經其所屬金融控股公司董事會通過 (D) 最近一年未受主管機關命令解除或撤換其董事、監察人或經理人職務處分
48. 保險業得依法從事以人民幣計價之各項資金運用，有關大陸地區政府、公司相關有價證券運用之敘述，下列何者有誤？ (A) 投資於次順位公司債及次順位金融債券者，其發行公司或保證公司之信用評等等級須經國外信用評等機構評定為 A+級或相當等級以上 (B) 投資於公司債且非屬次順位者，其發行公司或保證公司之信用評等等級須經國外信用評等機構評定為 A-級或相當等級以上 (C) 保險業得在依規定投資有價證券之實際投資額度內，基於增進投資效益目的從事衍生性金融商品交易 (D) 投資於大陸地區政府公債及國庫券之投資總額，不得超過該保險業經核定國外投資額度 5%
49. 有關保險業承作非以保單為質外幣放款之相關規定，下列何者有誤？ (A) 得擔任外幣聯合貸款案之主辦行 (B) 放款案之主辦行國際信用評等須為 BBB+級或相當等級以上 (C) 得承作以航空器或船舶為擔保之放款 (D) 得承作以各該保險業所簽發外幣收付之人身保險單為質之外幣放款
50. 保險業投資於國內證券市場上市或上櫃買賣之外幣計價股權或債權憑證應符合條件及限額規定，下列何者正確？ (A) 發行條件包括發行人於一定期限屆至後得贖回該債券者，自發行日起至該 一定期限屆至日止之期間，不得低於 3 年 (B) 自次級市場取得者，自交割日起至該一定期限屆至日止之期間，不得低於 5 年 (C) 投資總額加計應計入國外投資額度之合計數，不得超過保險業經核定國外投資額度之 125% (D) 保險業於辦法修正施行前，已有投資國內證券市場上市或上櫃買賣之外幣計價股權或債權憑證者，不受持有贖回期限限制

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