29.美國機構房貸轉付證券(Agency Pass Through)與十年期政府債券的利差反映：
(A)信用風險
(B)流動性風險
(C)現金流量不穩定
(D)延遲償付本息

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統計： A(79), B(122), C(564), D(49), E(0) #2035172

詳解 (共 1 筆)

#7293556
美國機構房貸轉付證券（Agency Pass-Through）與政府債券（國庫券）最大的差異在於「提前還本風險（Prepayment Risk）」。
  1. 排除信用風險 (A)： 「機構」房貸證券由美國政府機構（如 GNMA）或政府贊助企業（如 FNMA、FHLMC）提供本息償付保證。在市場觀點中，其信用風險極低，幾乎等同於政府公債。因此，利差（Spread）主要並非用來補償違約風險。
  2. 現金流量的不確定性 (C)： 房貸借款人可以隨時提前償還貸款（例如因利率下降而轉貸）。這種行為會導致投資人收到的本金時間點無法預測。
  3. ❌ 其他選項分析
    • ? (A) 信用風險： 機構 MBS 具有政府或機構保證，信用風險微乎其微，並非利差的主要來源。
    • ? (B) 流動性風險： 美國機構 MBS 市場規模龐大且流動性極佳，僅次於國庫券，因此流動性風險雖存在但非此利差的核心反映項。
    • ? (D) 延遲償付本息： 機構證券保證本息「準時」或「最終」償付，投資人並不需要針對「延遲」風險要求主要的額外補償。 
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