7.下列何者非抵押貸款債權債券(Mortgage backed bonds)之特性？
(A)負凸性
(B)在到期日之前只支付^息，最後一期才支付本金
(C)投資者無再投資風險
(D)發行公司須承擔貸款提前清償風險

答案：登入後查看
統計： A(161), B(4), C(27), D(8), E(0) #1476384

詳解 (共 1 筆)

#7289691
MBB 與常見的「轉付型」證券（如 MBS Pass-through）在結構上完全不同，其特性如下：
  • 債務性質：MBB 是創始機構（銀行）發行的「公司債」，以抵押貸款資產池作為超額擔保，但資產所有權仍留在發行銀行帳上。
  • 現金流量隔離：MBB 的本息支付與基礎貸款的現金流不直接掛鉤。它通常比照一般債券，在到期日前只付息，到期時才一次還本。
  • 風險承擔：由於本息由發行銀行直接支付，所有的提前清償風險由發行銀行承擔。投資人收到的現金流是固定的，因此沒有再投資風險。
  • 凸性特性：因為投資人不會受到提前還款的影響，其價格與利率的關係維持一般債券的正凸性（利率下降，價格上漲幅度大於利率上升的下跌幅度），而非 MBS 常見的負凸性。 
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為何其他選項錯誤
  • ❌ (B) 在到期日之前只支付利息，最後一期才支付本金：這是 MBB 的標準設計，使其更接近傳統債券，而非按月攤還本息的 MBS。
  • ❌ (C) 投資者無再投資風險：因為 MBB 是固定本息支付，不受基礎貸款提前還款導致資金提早回收的影響，故對投資人而言無再投資風險。
  • ❌ (D) 發行公司須承擔貸款提前清償風險：正確。發行銀行必須確保支付投資人的本息不變，若基礎貸款被提前還清，銀行需自行承擔資金閒置或重新運用的風險。 
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