申論題 - 阿摩線上測驗

申論題資訊

試卷：105年 - 105 高等考試_三級_金融保險、經建行政、商業行政：貨幣銀行學#54017
科目：貨幣銀行學
年份：105年
排序：0

題組內容

四、美國財政部於 2016 年 4 月 29 日公布每半年一次的美國主要貿易夥伴外匯政策報告，將臺灣、中國、南韓、日本、德國列入干預匯率觀察名單。該報告指控臺灣達到操縱匯率 3 項標準中的 2 項：一年內央行淨買匯金額大於 GDP 的 2%，以及經常帳順差大於 GDP 的 3%。

申論題內容

⑷雖然先進國家的央行較少直接大量買賣匯來操縱匯率，但自從 2008 年爆發全球金融危機後，美國、英國、日本、歐元區的央行曾先後採行量化寬鬆政策與（或）負利率政策，引發全球貨幣戰爭。請說明寬鬆貨幣政策會如何影響本國幣相對外幣的匯率？假設其他條件不變。（7 分）

詳解 (共 1 筆)

詳解提供者：ckvhome

1.短期效果(採資產鏈結模型分析)

QE政策使本國名目貨幣供給(M0)增至M1，短期物價不變，實質貨幣供給(M0/P0)增至M1/P0，貨幣市場均衡點A移至B，本國利率(id0)降至id1 。透過外匯市場，短期將預期本國幣貶值，外幣升值，預期外幣升值率(Ee-E)/E上升，使外幣預期報酬率曲線由RETf0上移至RETf1，外匯市場短期均衡點A移至B，匯率(E0)上升至E1，本國幣貶值。

2.長期效果

長期物價(P0)上升至P1，使實質貨幣供給(M1/P1=M0/P0)恢復原先水準，貨幣市場決定本國利率(id1)回至id0，外匯市場新均衡點C，匯率由E1降至E2，貶值幅度縮小，造成匯率過度調整(overshooting)

3.結論:本國實施QE，使本國幣貶值，且短期有過度貶值而長期回升。QE使資金流向新興市場，造成新興市場貨幣升值、股市泡沫化。