104年 - 104 高等考試_三級_金融保險：財務管理與投資學#39527

科目：財務管理與投資學 | 年份：104年 | 選擇題數：0 | 申論題數：17

試卷資訊

所屬科目：財務管理與投資學

選擇題 (0)

申論題 (17)

⑴甲公司欲將一批織布機汰舊換新，請問評估該投資方案時折現率（資金成本）應為何？

⑵若甲公司欲投資興建一高科技電子廠，請問如何決定評估該方案之折現率（資金成本）？

⑶甲公司今面臨以上⑴與⑵兩投資方案，經評估其經濟效益均相同（假設其 NPV 均等於零）。然而⑴方案屬於現有營運擴充，其風險較低，⑵方案則屬於高科技投資，風險遠較⑴方案高。請分析兩投資方案分別對公司總價值、股票價格與公司債價格的影響。

⑷請問以 CAPM（Capital Asset Pricing Model）來決定一投資方案之資金成本是否合理？會產生什麼問題？

⑴說明可轉換公司債之價值及其評價原理。今有某公司財務經理宣稱：「本公司最近發行之一批可轉換公司債其票面利率為零，幾乎沒有資金成本，因此可轉換公司債可說是最划算的籌資工具」。試分析該論點之合理性。

⑵分析選擇權的買權與賣權之平價關係（Put-Call Parity），並請以此關係說明一公司之股票及公司債價值的關係為何？而根據該理論，股東與債權人之代理問題（Agency Problem）又如何？

⑴假如 A 公司估計併購後的「綜效」為$1,000 百萬，請計算 B 公司股票「換股比率」之範圍。

⑵假如 B 公司股票「換股比率」最後訂為 60%（即 1 股 B 公司股票換成 0.6 股 A 公司股票），且併購後的第一年淨利並未變動，則併購後之每股盈餘為何？

⑶試討論「水平式併購」與「垂直式併購」會產生何種經濟利益？

⑷請問「複合式（Conglomerate）併購」可帶來何種經濟利益？

⑴ 丙公司今年的「營運槓桿程度（Degree of Operating Leverage）」為何？

⑵丙公司今年的「財務槓桿程度（Degree of Financial Leverage）」為何？

⑶丙公司今年的「總槓桿程度（Degree of Total Leverage）」為何？

⑷ 假設其他條件不變，如果丙公司在明年的產品銷售量較今年增加了 20,000 個單位，則丙公司明年度的「每股盈餘（EPS）」為何？

⑴該公司尚有閒置產能，當銷售額增加時，流動資產與流動負債會成等比例增加，但不需增加固定資產。（7 分）

⑵該公司產能已充分利用，當銷售額增加時，資產總額與流動負債會成等比例增加。（7 分）

⑶請說明內部成長率（Internal Growth Rate）與維持成長率（Sustainable Growth Rate）的意義。乙公司的內部成長率及維持成長率為何？（6 分）