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106年 - 106-2 證券投資分析人員 -投資學#68860

科目：證券投資分析人員◆投資學 | 年份：106年 | 選擇題數：35 | 申論題數：3

試卷資訊

所屬科目：證券投資分析人員◆投資學

選擇題 (35)

1. 以下有關我國於民國 94 年實施新制股價升降單位之敘述何者為是？ I.ETF 商品的升降單位不隨新制 調整；II.仍維持多級距方式；III.升降檔數減少；IV.股價升降單位縮小 (A)I、III (B)II、IV (C)I、II、IV (D)I、III、IV
2. 投資者執行認售權證之權利時，在標的物給付之情形下，需交付： I.手續費；II.認購股款；III.證券交 易稅 (A)僅 II 對 (B)僅 I、II 對 (C)僅 I、III 對 (D) I、II、III 均對
3. 分析師公司今年度的利息保證倍數為 8，股東權益為$40,000 萬，利息費用為$450 萬，平均稅率為25%。則分析師公司今年度的「股東權益報酬率」為何？ (A)5.40% (B)5.90% (C)6.50% (D)7.40%
4. 就產業生命週期而言，投資人投資下列何類型產業的股票比較容易獲得現金股利？ (A)草創期產業 (B)成長期產業 (C)成熟期產業 (D)衰退期產業
5. 期貨交易的違約機率為什麼會低於遠期契約，其主要原因為： (A)期貨是標準化契約 (B)期貨交易是每日結算損益 (C)期貨契約可以到期前平倉 (D)主要是結算機構的參與
6. 在何種情況下，策略性資產配置可能有所調整？ I.總財富出現重大變化；II.年歲增長；III.結婚生育 (A) I、II (B) II、III (C) I、III (D) I、II、III
7. 一全球組合型基金經理人，想要從眾多之基金中選擇一適當的基金納入他的投資組合，試問他應選擇 何類基金？ (A)夏普指標最大的基金 (B)崔納指標最大的基金 (C)詹森指標最大的基金 (D)平均報酬最大的基金
8. 假設市場投資組合期望報酬為 12%，無風險利率為 6%，標準差 0.4。現得知基金 Y 的期望報酬為 16%， 標準差 0.8，試問下列敘述何者最正確？ (A)Y 的夏普指標為 0.125，經理人打敗大盤 (B)Y 的夏普指標為 0.125，經理人沒有打敗大盤 (C)Y 的夏普指標為 0.05，經理人沒有打敗大盤 (D)Y 的期望報酬大於大盤，經理人打敗大盤
9. 下列敘述中，何者對價量關係的描述最正確？ (A)在價格下跌的情況下，交易量忽然大增，表示股價將呈現盤整格局 (B)在價格上升的情況下，交易量忽然減少，表示籌碼被鎖住，股價將上漲 (C)在價平量平的情況下，為買進股票的最佳時機，不宜觀望 (D)在價跌量減的情況下，股價下跌已深，表示底部已近
10. 就股票之技術分析而言，下列何者最適合短線放空股票？ (A)在空頭時，股價九日 KD 值都在 20 以下，然後 K 線由上往下跌破 D 線時 (B)在空頭時，股價九日 KD 值都在 20 以下，然後 K 線由下往上突破 D 線時 (C)在空頭時，股價九日 KD 值都在 80 以上，然後 K 線由上往下跌破 D 線時 (D)在空頭時，股價九日 KD 值都在 80 以下，然後 K 線由下往上突破 D 線時
11. 債券利率免疫(Bond Immunization)操作的基本原則是： (A)確保債券的投資期限等於債券的存續期間 (B)避免投資於高利率風險之債券 (C)提高浮動利率債券的投資比率 (D)確保債券投資組合完全無風險
12. 投資人採用戰術性的資產配置(Tactical Asset Allocation)，目的是要： (A)掌握總體經濟景氣循環來進出各類資產市場 (B)投資指數型基金 (C)認為投資人無法獲得超額報酬 (D)將資金分配到各熱門產業
13. 假設兩組債券投資組合（甲與乙）具有相同的修正存續期間以及信用風險，組合甲的到期期限配置較 為分散，而組合乙的期限配置則較為集中。若兩組合的建置成本相同，而經理人預期市場利率會有較 大的變動時，持有何種債券組合會比較有利？ (A)組合甲 (B)組合乙 (C)沒有差異 (D)無法判定
14. 張三與李四均屬於規避風險者，張三厭惡風險的程度低於李四。下列敘述何者為真？ (A)在相同風險下，李四要求較高的實際報酬率 (B)張三所選擇的股票風險會高於李四 (C)李四所選擇的期望報酬會高於張三 (D)在預期報酬相同下，張三願意承擔較高的風險
15. 資產配置談論： (A)跨資產種類的投資組合配置 (B)證券價值的分析 (C)在每一資產種類內的特殊資產選擇 (D)選項ABC皆非
16. 在一個完全效率市場，最佳的投資策略可能為： (A)主動積極策略 (B)被動消極策略 (C)資產配置 (D)市場擇時
17. 依照 Ritter 的許多研究，IPO（首次公開發行）傾向於期初展現_____績效及長期展現_____績效。 (A)壞；好 (B)壞；壞 (C)好；好 (D)好；壞
18. 以下何者通常使用高比率的槓桿？ I.避險基金；II. REITs；III.貨幣市場基金；IV.股權共同基金 (A)僅 I 及 II (B)僅 II 及 III (C)僅 III 及 IV (D)僅 I、II 及 III
19. 主要從事市場擇時的共同基金稱為： (A)產業基金 (B)指數基金 (C)資產配置基金 (D)ETF
20. 一個 1 千萬美金的投資組合，其常態分配報酬率的 5% VaR 是多少？（假設預期報酬率為 13%且標 準差為 20%） (A)13% (B)-13% (C)19.90% (D)-19.90%
21. 一個計劃有 60%在一年內賺一倍的投資額也有 40%機會虧掉投資額的一半，此投資的標準差為何？ (A)25% (B)50% (C)62% (D)73%
22. 依照 CAPM（資本資產定價模型），一個證券有： (A)負α被視為好的購買 (B)正α被視為價格高估 (C)正α被視為價格低估 (D)零α被視為好的購買
23. 考慮兩個因素的 APT。投資組合甲有因素 1 的β為 0.5，因素 2 的β為 1.25，因素 1 和 2 各自的風險 貼水為 1%和 7%，無風險報酬率為 7%。若無套利機會的存在，投資組合甲的預期報酬為何？ (A) 13.5% (B) 15% (C) 16.25% (D) 23%
24. Fama & French 認為以下哪些變數較β更能解釋股票報酬？ I.帳面對市場比率；II.公司規模；III.工 業生產的未預期變化 (A)僅 I (B)僅 I 及 II (C)僅 I 及 III (D)I、II 及 III
25. 支持半強式市場效率的實證，建議投資者應該： (A)選擇刊登在報紙金融版面的證券 (B)利用被動的交易策略，例如購買指數型基金或 ETF (C)依賴技術分析去找尋證券 (D)依賴基本分析去找尋證券
26. 價格的行為型態持續的唯一途徑係假設： (A)有套利活動的限制 (B)沒有顯著的交易成本 (C)市場不是弱式效率市場 (D)市場心理學是長期不一致
27. 一 6%債息的美國國庫債券在 5 月 31 日及 11 月 30 日付息，並在 8 月 10 日交易結算。此面額$100,000 的債券，其已發生利息為： (A)$581.9 (B)$1,167.12 (C)$2,328 (D)$3,000
28. 1 年、2 年及 3 年到期且無違約風險的零息債券，其各自到期殖利率為 7%、8%及 9%，則隱含從現 在之後 1 年的 1 年遠期利率為何？ (A)2.0% (B)8.03% (C)9.01% (D)11.12%
29. 假如經濟正進入蕭條，比較好的投資產業為： (A)汽車產業 (B)銀行產業 (C)建築產業 (D)醫療服務產業
30. 主動的投資組合管理包括： I.市場擇時；II.證券選擇；III.已知的市場內的產業選擇；IV.跟蹤指數 (A)僅 I 及 II (B)僅 II 及 III (C)僅 I、II 及 III (D)I、II、III 及 IV
31. 假若一個投資者想要百分百投資在安全資產，但又不想要管理其投資組合，則應投資在： (A)一個貨幣市場基金 (B)一個成長股票基金 (C)許多不同的貨幣市場工具 (D)許多不同的股票
32. 期貨合約較遠期合約有許多優點，除了： (A)期貨部位容易交易 (B)期貨合約可依投資者特別需要量身訂作 (C)期貨交易保留參與者的匿名 (D)期貨交易對手(Counterparty)的信用風險無重要性
33. 假如你（妳）預期股票市場會下跌，一個可能的防禦性策略為： (A)買股票指數期貨 (B)賣股票指數期貨 (C)買股票指數選擇權 (D)賣外匯期貨
34. 當現在股價$50，一個尚有幾個月到期的買權，其履約價為$55。此選擇權有____內在價值及______ 時間價值。 (A)負的；正的 (B)正的；負的 (C)零；零 (D)零；正的
35. 新經濟公司通常比舊經濟公司有較高的： (A)每股帳面價值 (B)P/E 倍數 (C)利潤 (D)資產價值 

申論題 (3)

二、申論題或計算題（共 3 題，每題 10 分，共 30 分）
1. 你（妳）有一 15 年期，4%債息，6%殖利率的債券，其存續期間為 10.25 年及凸度(Convexity)130.50， 此債券現在價格為$80,000，若利率上升 150 基本點(Basis Point)，你（妳）預測此債券之新價格（包 含凸度）為何？
2. 根據報告，公司的自由現金流量為$210 百萬，公司的利息費用為$20 百萬，假若稅率為 35%，且公 司債務淨增加$30 百萬，又假設 FCFE（股權的自由現金流量）成長 3%且股權成本為 11%，則公司 的市場價值為何？
3. A、B、C 三個基金及 S&P500 指數的平均報酬、標準差及β 列示如下表，樣本期間的無風險報酬為6%。 基金 平均報酬 標準差 β A 13.6% 40% 1.1 B 13.1% 25% 1.0 C 12.4% 30% 1.3 S&P500 12.0% 15% 1.0 計算三個基金的 Sharpe、Treynor 及 Jensen 衡量並評定其優劣順序，且找出績效最佳之基金。