108年 - 108-1 證券投資分析人員投資學#75120

科目：證券投資分析人員◆投資學 | 年份：108年 | 選擇題數：28 | 申論題數：6

試卷資訊

所屬科目：證券投資分析人員◆投資學

選擇題 (28)

1. 通常企業會在產業生命週期(industry life cycle)的哪個階段，經歷穩定的銷售成長？ (A)合併期 (B)相對衰退期 (C)成熟期 (D)萌芽期

2. 老趙投資新臺幣 100,000 元購買某預期報酬率(expected rate of return)為 0.11 且標準差 (standard deviation)為 0.21 之風險性資產(risky asset)，以及報酬率為 0.045 之國庫券。試問：由上述風險性資產與無風險資產(risk-free asset)所形成之資本配置線(capital allocation line)之斜率等於多少？ (A)0.4667 (B)0.8 (C)0.3095 (D)0.4167

3. 下列何者最不可能是兩檔股票報酬率之間的相關係數(coefficient of correlation)？ (A)0.84 (B)1.27 (C)0 (D)-0.46

4. 陳小姐將其資金的 35%投資於預期報酬率(expected rate of return)為 0.18 且變異數(variance) 為 0.10 之風險性資產(risky asset)，剩下的 65%投資於報酬率為 0.04 之國庫券。試問：該投資組合的預期報酬率(expected rate of return)及標準差(standard deviation)各為多少？ (A)0.087；0.144 (B)0.087；0.063 (C)0.096；0.126 (D)0.089；0.111

5. 已知亞洲食品公司股票的 β 是 1.25，市場預期報酬率是 8%，銀行一年期定存利率是 2%，試問：該股票的風險貼水(risk premium)是多少？ (A)6% (B)15.5% (C)13.5% (D)7.5%

6. 老李購買由甲公司與乙公司所形成的投資組合，其中甲公司的預期報酬率(expected rate of return)為 9%，且標準差(standard deviation)為 18%；乙公司的預期報酬率為 12%，且標準差為 21%。若已知兩家公司的相關係數(coefficient of correlation)為-0.4，試問：該投資組合之共變數(covariance)為多少？ (A)0.0388 (B)–0.0133 (C)–0.0151 (D)0.0184

7. 設 X 公司目前股價為 200 元，預期一年後可漲至 222 元，無風險利率為 2%，該股票β值為 1.5，則市場投資組合之預期報酬率為多少？(A)8% (B)9% (C)10% (D)11%

8. 某績優穩定成長公司之盈餘保留比率是 75%，歷年之權益報酬率(ROE)平均是 10%，總資產報酬率 (ROA)平均是 8%，則該公司股利成長率為多少？ (A)6% (B)2.5% (C)7.5% (D)2%

9. 豐富食品公司每年發放一次股利，已知今年已發放現金股利 2,500 萬元，股利每年成長率固定為 8%，市場利率為 12%。試問：該公司之股東權益總值應為多少？ (A)62,500 萬元 (B)31,250 萬元 (C)22,500 萬元 (D)67,500 萬元

10. Sadka(2010)指出：曝險於________的非預期下降是決定平均避險基金報酬(average hedge fund returns)之重要因素，而且在基金的平均報酬之利差(spreads)中，其最高與最低的________每年可能高達 6％。 (A)市場風險；系統性風險 (B)市場流動性；流動性風險 (C)非系統性風險；公司獨特風險 (D)違約風險；非系統性風險

11. 已知某一 10 年期債券的票面金額為新臺幣 1,000 元，所附票息為每年 80 元，若該債券目前的市價為 920 元。試問：該債券的到期殖利率(yield to maturity)為多少？ (A)9.56% (B)9.17% (C)8.8% (D)8.33%

12. 反向收益率曲線(inverted yield curve)意味著： (A)長期利率高於短期利率 (B)中期利率高於短期或長期利率 (C)長期利率與短期利率相同 (D)長期利率低於短期利率

13. 股價指數期貨之契約規格中，其交割方式為何？ (A)股票指數交割 (B)指數交割 (C)現金交割 (D)股票交割

14. 某股票現貨價為新臺幣 21 元，半年後到期之期貨價為新臺幣 18.5 元，已知股票在三個月後將付股息新臺幣 1.2 元，定存年利率為 10%。試問：應如何套利？ (A)放空期貨，買股票 (B)買期貨，放空股票 (C)買期貨，買股票 (D)放空期貨，放空股票

15. 根據「格蘭碧(Granville)八大法則」之股價長短線平均線交叉分析，下列何者為賣出時機？ Ⅰ.空頭市場時，股價趨勢短線在平均線下方移動，但突然出現暴跌，落幅加大，遠離平均線時，常易出現向上方的平均線拉回彈升的反彈走勢 Ⅱ.平均線走勢由上升逐漸走平，而股價從平均線上方往下跌破平均線時，此種情況大多發生在股市形成頭部的期間，意味可能出現反轉走空訊號 Ⅲ.空頭市場時，股價雖上升突破平均線，但又立刻回跌至平均線下，而且平均線仍繼續下跌時 Ⅳ.多頭市場時，股價短線趨勢線在平均線上方移動，突然股價下跌，出現拉回整理情事，但未跌破平均線，股價又繼續上揚 Ⅴ.空頭市場時，股價趨勢短線在平均線下方，股價上升但未達到平均線就又再度下跌 Ⅵ.多頭市場時，股價趨勢短線上升，且走在平均線上，突然暴漲，距離平均線甚遠，而出現乖離率過大時 (A)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ (B)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ、Ⅴ、Ⅵ (C)Ⅱ、Ⅲ、Ⅴ、Ⅵ (D)Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ、Ⅴ、Ⅵ

16. 根據美國道氏(Dow)在 19 世紀末所提出的「股價波段理論」對於股價趨勢變化的看法，道氏認為股價指數趨勢變化是由以下哪些波段所形成的？ Ⅰ.主升(跌)段(primary trends) Ⅱ.反轉型態－頭肩底 Ⅲ.每日小波動(minor trends) Ⅳ.修正波(intermediary trends) (A)Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ (B)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ (C)Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ (D)Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

17. 下列有關資本市場線(CML)與證券市場線(SML)之敘述何者正確？ Ⅰ.CML 僅適用效率投資組合，SML 僅適用非效率投資組合；Ⅱ.CML 僅適用投資組合，SML 僅適用於個別證券；Ⅲ.CML 僅適用效率投資組合，SML 適用於個別證券與投資組合 (A)僅Ⅲ對 (B)僅Ⅰ、Ⅱ對 (C)僅Ⅰ、Ⅲ對 (D)僅Ⅱ、Ⅲ對

18. 信用評等對投資者有下列哪些好處？ Ⅰ.簡易的信用風險指標；Ⅱ.風險溢價評估；Ⅲ.提供共同基金的經理人、資產受託人及資金擁有者有效的監視系統，以調整投資組合 (A)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ均對 (B)僅Ⅱ、Ⅲ對 (C)僅Ⅰ、Ⅲ對 (D)僅Ⅰ、Ⅱ對

19. 日日券商發行一檔為期半年之結構型債券，發行價格為 93%，當台積電的價格低於 70 元時，將以 100%贖回，試問該結構型商品屬於： (A)看多保本型商品 (B)看空保本型商品 (C)看多股權連結商品 (D)看空股權連結商品

20. 對某一投資組合而言，其期望報酬率為 9%，標準差為 16%，Beta 係數為 0.8；而市場期望報酬率 12%，標準差為 20%，無風險利率為 3%，則投資組合之 Alpha 為： (A)+0.6% (B)-0.6% (C)-1.20% (D)+1.2%

21. 有一投資組合包含甲、乙兩種股票，在甲股票投資$200,000，在乙股票投資$95,000，倘若甲股票的日波動度為 3%，乙股票的日波動度為 1%，此二者的相關係數為 0.6，在 99%的信賴區間之下，請計算一天的 VAR 為何？(註：標準常態值 Z(0.1)=1.282, Z(0.01)=2.33, Z(0.025)=1.96)(A)231，184(B)9，922.06 (C)15,410.18 (D)48,731.26

22. 有一臺股投資組合一億元，其對發行量加權股價指數之 Beta 係數為 1.2，若臺股股價指數大期指目前為 10,000 點，試問應放空幾口才可以達到完全避險之效果？（四捨五入） (A)50 (B)60 (C)100 (D)42

23. 公司發行新股時，應由董事會多少以上之董事出席及出席董事過半數同意之決議行之？ (A)1/3 (B)1/2 (C)2/3 (D)3/4

24. 甲個股型認購權證今日收盤市價為 50 元，其標的股票收盤市價為 90 元，若該標的股票明日進行一股無償配一股除權交易，則甲認購權證明日之開盤基準價為： (A)50 (B)45 (C)60 (D)25

25. 當投資人極想以市價委託賣出股票時，則證券商會以何種價格將委託單輸入至電腦撮合？ (A)最接近之成交價格 (B)跌停板價格 (C)漲停板價格 (D)開盤價格

26. 張先生買賣股票時，設定賺到 15%或虧損 10%即賣出持股，學術上將此種交易稱為： (A)追漲殺跌法則 (B)濾嘴法則 (C)規模效果 (D)動能效果

27. 在 Black-Scholes 選擇權定價公式中，如果標的股票的變異數增加，則： (A)買權(call option)的價格增加，賣權(put option)的價格減少 (B)買權的價格減少，賣權的價格增加 (C)買權和賣權的價格都增加 (D)買權和賣權的價格都減少

28. 小龍女認為將來利率將會下跌，於是買進 6 月臺灣期交所之十年期政府公債期貨，價格為 107，6 月 20 日，以 107.5 賣出，請計算小龍女的獲利情況(不含交易成本)？ (A)+25,000 (B)-25,000 (C)+2,500 (D)-2,500

申論題 (6)

A. 請分別按 Sharpe Ratio、Jensen’s alpha 以及 Graham and Harvey, Leah Modigliani & Franco Modigliani 提出之修正型夏普衡量值(稱為 M2 衡量值；或稱雙 M 衡量值)，分別評估投資組合之績效。 (10 分)

B. 請問投資組合的績效表現相較於美國股市如何？ (2 分)

A. 買權之避險比率(hedge ratio)為何？ (3 分)

B. 選擇權價值之價差(spread=)為多少？ (5 分)

C. 股票之價差為多少？ (5 分)

3. 按目前證券交易稅條例之規定，試分別說明買賣股票(含表明股票權利之證書)、ETF 等存託憑證以及債券之證券交易稅為何？(5 分)