109年 - 109 年 - 109-4 證券投資分析人員：投資學#94189

科目：證券投資分析人員◆投資學 | 年份：109年 | 選擇題數：28 | 申論題數：8

試卷資訊

所屬科目：證券投資分析人員◆投資學

選擇題 (28)

1. 可轉換公司債之債權人於執行轉換權利時，對公司之影響為甲.資產不變；乙.股本增加；丙.有盈餘稀釋效果；丁.負債不變 (A)僅甲、乙、丙對 (B)僅甲、乙、丁對 (C)僅甲、丙、丁對 (D)僅乙、丙、丁對

2. 於資本市場線上，在市場投資組合與無風險資產之間之投資組合是如何構成？ (A)買入無風險資產與買入市場投資組合 (B)放空無風險資產與買入市場投資組合 (C)放空無風險資產與放空市場投資組合 (D)買入無風險資產與放空市場投資組合

3. 下列敘述何者正確？ I.技術分析重視基本面資訊，如總體經濟或產業動態資訊；II.基本分析重視市場交易資訊，如股價與成交量的變化 (A)I正確 (B)II正確 (C)I、II都正確 (D)I、II都不正確

4. 市場上無風險利率為4%，市場投資組合的預期報酬率為11%，大華證券的研究員估計甲公司的β為1.3，且預期報酬為12%，此時，此研究員應建議： (A)買進甲公司，因為股價高估 (B)放空甲公司，因為股價高估 (C)買進甲公司，因為股價低估 (D)放空甲公司，因為股價低估

5. 某乙期初有財富(W)$1,000，有一項風險性投資，一年後有0.6的機率賺到40%，有0.4的機率賠20%，如果他的財富效用函數是，請計算他的預期期末財富效用E(U(W))： (A)31.94 (B)32.05 (C)33.76 (D)選項ABC皆非

6. 臺灣證券交易所股價指數期貨(臺股期貨)原始保證金為$90,000，維持保證金$69,000。投資者存入保證金$90,000，賣出1口臺股期貨，價位為8,000。請問臺指期貨漲至8,200時，則投資人應補繳多少保證金？(不考慮手續費與稅) (A)$40,000 (B)$19,000 (C)$10,000 (D)不必補繳保證金

7. 有關由上而下投資策略(Top Down Strategy)的敘述，何者正確：甲.先由國內外總體經濟面著眼，再尋求各產業景氣狀況，最後依照公司因素進行選股；乙.不論總體環境及產業景氣好壞，若公司體質優良即進行投資；丙.資產配置受國別不同、產業景氣差異之影響程度較大 (A)僅甲、乙對 (B)僅甲、丙對 (C)僅乙、丙對 (D)甲、乙、丙均對

8. 一全球組合型基金經理人，現想要從眾多之基金中，選擇一適當的基金納入他的投資組合，試問他應選擇何類基金？ (A)夏普指數最大的基金 (B)崔納指標最大的基金 (C)詹森指標最大的基金 (D)平均報酬最大的基金

9. 在一般上升型的殖利率曲線(yield curve)情況下，當殖利率曲線過於平坦，其長短期債券殖利率差距偏離正常範圍，並預期此偏離狀態會在短期內修正，則投資人可利用下列何種操作策略獲利？ (A)買進短期債券，賣出長期債券 (B)買進長期債券，賣出短期債券 (C)平均配置於短期債券與長期債券 (D)買進低凸率債券，賣出高凸率債券

10. 在不允許放空(Short Sale)之條件下，投資於二種風險性資產的投資組合，若此二種風險性資產之報酬率相關係數愈高，則投資組合的：甲.預期報酬愈大；乙.預期報酬愈小；丙.報酬波動性愈小；丁.報酬標準差愈高 (A)僅甲、丁對 (B)僅丁對 (C)僅乙、丙對 (D)僅丙、丁對

11. 就股票之技術分析而言，下列何者最適合短線買進股票？ (A)在多頭時，股價九日KD值都在20以下，然後K線由上往下跌破D線時 (B)在多頭時，股價九日KD值都在20以下，然後K線由下往上突破D線時 (C)在多頭時，股價九日KD值都在90以上，然後K線由上往下跌破D線時 (D)在多頭時，股價九日KD值都在90以下，然後K線由下往上突破D線時

12. 求算該股票之期望報酬率？ (A)2.00% (B)2.83% (C)3.33% (D)5.00%

13. 求算該股票之報酬率標準差？ (A)1.08% (B)8.66% (C)10.27% (D)10.41%

14. 在資本市場均衡時，證券X之市場風險(β值)為1.2，期望報酬率為16%；證券Y的β值為1.6，期望報酬率為20%，試問當時無風險利率及市場投資組合期望報酬率各為多少﹖ (A)2%，10% (B)2%，12% (C)4%，14% (D)6%，16%

15. 若某公司股價達到均衡時，其期望報酬率為14%，報酬率標準差為40%，又市場投資組合期望報酬率為12%，報酬率標準差為30%，無風險利率為2%。若資本資產定價模式(CAPM)成立，則該公司股票報酬率與市場投資組合報酬率之相關係數為何﹖ (A)0.67 (B)0.75 (C)0.8 (D)0.9

16. 股票W目前每股股價為$32，預估該股票一年後將配發現金股利$2和股票股利$1。假設市場投資組合期望報酬率等於11%，無風險利率等於1%，股票W的β值等於0.7。在資本資產定價模式成立時，試問股票W一年後股價應為何？ (A)$29.60 (B)$30.18 (C)$32.56 (D)$33.20

17. 某上市公司計畫以3,000萬元投資某一專案計畫，其第一年年底預估能增加300萬的淨現金流入，且未來幾年的淨現金流入預計將以7％的成長率無限期增長，試計算該專案計畫的內部報酬率(IRR)應為多少？ (A)7% (B)12% (C)17% (D)20%

18. 上市股票X的報酬率標準差是36%，某投資人融券賣出股票X六千股，融券保證金成數為九成，試計算該投資組合之報酬率標準差約為多少(假設證券商手續費率、證券交易稅率、融券手續費率與融券利率均為0%)﹖ (A)32.4% (B)36.0% (C)40.0% (D)57.6%

19. 目前有兩股票：股票A的期望報酬率與報酬率標準差分別是5%和30%，以及股票B的期望報酬率與報酬率標準差分別是10%和20%。若兩股票報酬率相關係數是-1，現在利用該兩種股票組成一個報酬率標準差最小的投資組合，試問該投資組合之期望報酬為多少？ (A) 4.5% (B) 6.0% (C) 7.5% (D) 8.0%

20. 某投資人透過目前所持有上市股票組合與定期存款兩資產做適當配置，該上市股票組合的期望報酬率與報酬率標準差分別是12%和25%，以及銀行定期存款為固定利率2%。若該投資者最多只能忍受18%的虧損，虧損大於風險承受度的機率為5%。在報酬為常態分配的假設下，該投資人約應投資多少比例在定期存款()﹖ (A) 25% (B) 36% (C) 49% (D) 56%

21. 某上市公司發行一個每張面額十萬元的兩年期債券，票面利率10%，每年付息一次，發行當時的債券殖利率為8%。一年後(距到期日尚有1年)，市場對此同等級債券所要求的殖利率下降至7%。試計算出因時間流逝對該債券價格的影響金額約為多少(即債券回歸面額效果)？ (A) -$1,715 (B) -$763 (C) -$236 (D) $952

22. 某公司投資甲、乙兩債券(均為每年付息一次)，甲債券市值600萬，殖利率5%，存續期間(Duration) 2.1年﹔以及乙債券市值400萬，殖利率8%，存續期間5.4年。請問該債券組合的價格存續期間(Dollar Duration)最接近多少？ (A) $3,200萬 (B) $3,420萬 (C) $3,500萬 (D) $3,640 萬

23. 假設一債券其面額$100,000，市價$120,000，修正存續期間(Modified Duration)為10，凸率(Convexity)為200，若市場利率下跌0.5%，估計該債券的價格約會上漲： (A) $5,250 (B) $5,700 (C) $6,000 (D) $6,300

24. 某上市公司去年發行了一檔兩年期公司債，票面利率為2.5%，每年付息一次。該債券剛支付過第一年的債息(距離到期還剩下一年)，目前市場價格為$100.46。若市場上一年期零息政府公債殖利率等於1%，請問在違約回收率為20%的假設下，該上市公司在一年內違約的機率應該最接近多少？(假設債券面額均為$100)： (A) 1.26% (B) 2.17% (C) 3.01% (D) 3.89%

25. 投資人以債券保證金交易方式向券商買進債券，試問下列敘述何者正確？ I、就證券商而言，是一種賣斷交易與附賣回交易的組合 II、在保證金交易的承作期間內，標的債券仍然是由券商保有 III、在保證金交易的承作期間內，債券之債息收入是屬於券商 IV、投資人須繳交保證金給證券櫃檯買賣中心： (A) I、II (B) III、IV (C) I、II、III (D) I、II、III、IV

26. 某投資者依據其對未來短期股市趨勢之研判，決定買進5口近月履約價格12,400的臺指買權，同時賣出5口近月履約價格12,200臺指買權，此為何種策略？ (A)買權空頭價差(Bear Call Spread) (B)買權多頭價差(Bull Call Spread) (C)對角價差(Diagonal Spread) (D)蝶式價差(Butterfly Spread)

27. 某臺灣上市公司投標加拿大政府的一個專案。若出價接受，則該公司將需要約50萬加幣來購買加拿大的原料。然而，直到3個月後，才會知道競標的結果，試問下列何者是最適當的避險策略： (A)買進加幣期貨 (B)賣出加幣期貨 (C)買進加幣賣權 (D)買進加幣買權

28. 某券商發行了一檔結構型債券(Structured Note)，發行價格為面額的95%，約定半年後，若標的股價是低於目前價格的90%時，則可以用100%面額贖回，試問對投資者而言，該商品最有可能組合為同時買進零息債券加上： (A)買進連結標的賣權 (B)買進連結標的買權 (C)賣出連結標的賣權 (D)賣出連結標的買權

申論題 (8)

(1)試估計甲公司現在的每股股票價格？(4分)

(2)試估計甲公司1年後之期望每股股票價格？(4分)

(3)某投資人現在買進甲公司股票，並預計1年後賣出，試計算期望報酬率為多少？(2分)

(1)該臺灣上市股票投資組合的均衡期望報酬率為多少？(2分)

(2)該臺灣上市股票投資組合的報酬率標準差為多少﹖(2分)

(3)該投資人害怕短期間內，因股市大跌造成其所持有之臺灣上市股票組合的市場價值大幅下滑。擬賣出2口近月臺股期貨(代號TX)進行避險，該指數期貨目前為12,500點，每點200元。試問在如此操作後，該投資組合報酬率標準差約為多少(不考慮稅、保證金和交易成本)？(6分)

(1) 試問在債券市場均衡時，債券Z之市場價格為多少﹖(7分)

(2) 依據利率期間結構之預期理論，計算一年後的一年期遠期利率約為多少﹖(3分)