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107年 - 107-1 證券投資分析人員 投資學#68836

科目：證券投資分析人員◆投資學 | 年份：107年 | 選擇題數：28 | 申論題數：6

試卷資訊

所屬科目：證券投資分析人員◆投資學

選擇題 (28)

1. 如果你相信市場短期是沒有效率的，精明的基金經理人最好應該採取： (A)避險基金(Hedge Fund)常用的策略 (B)買進臺灣 ETF (C)投資馬可維茲效率前緣組合 (D)長期投資
2. 以下有關資產證券化商品的敘述何者為是？I.主要可分為金融資產證券化及不動產資產證券化；II.免徵 證交稅；III.利息所得直接併入綜合所得計算 (A)I、II (B)II、III (C)I、III (D)II
3. A、B 兩家公司的業務規模類似，所發行的公司債之期限與票面利率也相同，但 A 債券的交易量遠超 過 B 債券，則債券價格主要的差別為： (A)實質利率 (B)通貨膨脹溢酬 (C)流動性溢酬 (D)期限風險溢酬
4. 所謂價值型的股票(Value Stock)是指： (A)高股價之股票 (B)低股價之股票 (C)淨值相對於股價高之股票 (D)股價相對於淨值高之股票
5. 利率上漲通常會造成債券價格的下跌，但是債券的投資價值並不一定會因而降低，這是因為債券價格 與下列何者呈現反向關係？ (A)債息收益 (B)債息再投資收益 (C)債券資本利得 (D)債券資本損失
6. 相同公司發行的債券，其他條件完全相同下，就普通公司債、可轉換公司債與可贖回公司債給投資人 的利率令為 RA、RB、RC，在合理情況下其利率高低順序應為： (A)RA＜RB＜RC (B)RB＜RC＜RA (C)RB＜RA＜RC (D)RC＜RB＜RA
7. CAPM 理論成立下，下列敘述何者為非？ (A)有可能存在風險性證券的期望報酬低於無風險利率 (B)有可能股價波動性較大之證券的期望報酬低於股價波動性小的證券 (C)有可能存在風險性證券的期望報酬為負的 (D)有可能低 Beta 值證券之期望報酬大於高 Beta 值證券
8. 一張五年到期的債券，以連續複利為基礎之市場利率為 11%，每年年底支付票息，票息利率為 8%， 試問此張債券之馬考列存續期間(Macaulay Duration)為？(請選最好的答案) (A)5 年 (B)4.52 年 (C)4.26 年 (D)3 年
9. 實務界所稱的「盤整」是屬於道瓊理論(Dow Theory)中哪一種波動？ (A)基本波動(Primary Moves) (B)次級波動(Secondary Moves) (C)日常波動(Day-to-Day Moves) (D)隨機波動(Random Moves)
10. 以下有關我國於民國 94 年實施新制股價升降單位之敘述何者為是？ I.ETF 商品的升降單位不隨新 制調整；II.仍維持多級距方式；III.升降檔數減少；IV.股價升降單位縮小 (A)I、III (B)II、IV (C)I、II、IV (D)I、III、IV
11. 假設甲證券商資產組合的報酬率服從常態分配，其以 99%信賴區間計算 1 天期的風險值為$1,000，則 若信賴區間調為 97.5%時，其 10 天期的風險值約為多少？(註：標準常態值 Z0.1=1.282, Z0.01=2.33, Z0.025=1.96) (A)$1,269 (B)$1,840 (C)$1,210 (D)$2,660
12. 老趙於 2018 年 1 月 2 日以每股 20 元購買先鋒科技公司的股票，一年後收到該公司發放每股 2 元的 現金股利，並於 2019 年 1 月 2 日以每股 31 元出售該公司的股票。請問：老趙於 2018 年間，持有先 鋒科技公司股票之期間報酬(Holding-period Return)為多少？ (A) 45% (B) 50% (C) 65% (D) 40%
13. 目前甲債券與乙債券的殖利率分別為 2.2%、2.8%。若投資人預期未來甲、乙債券之殖利率差將會縮 小到 25 bps，則投資人應採取下列何種投資策略？ (A)買進甲債券、同時買進乙債券 (B)買進甲債券、同時賣出乙債券 (C)賣出甲債券、同時買進乙債券 (D)賣出甲債券、同時賣出乙債券
14. 已知某股票投資組合之報酬率為 15%，無風險報酬率為 5%，該投資組合報酬之標準差為 30%，則 Sharpe Measure 為多少？ (A)0.20 (B)0.35 (C)0.45 (D)0.33
15. 下列哪一項是影響股價變動之市場內部因素？ (A)課徵證券交易所得稅 (B)匯率管制 (C)戰爭 (D)公司領導人的特質
16. 假設趙大富最初投資預算為新臺幣 300,000 元，若他以 7%利率又借入資金 120,000 元(稱為借入部 位，Borrowing Position)，因此，趙大富投資於股票共同基金合計為 420,000 元。已知股票共同基金 的報酬率為 15%，請問：趙大富整體投資組合的報酬率為多少？ (A)8% (B)18.2% (C)11.2% (D)25%

17. 運用下表之資訊，以回答下列問題：

phpxUkfhn 

U = E(r ) – (A/2)s2，其中 A = 4.0，A表示投資人之風險趨避程度(Aversion to Risk)。根據以上之效用 函數，請問你將選擇哪一個投資計畫？ (A) 1 (B) 2 (C) 3 (D) 4
18. 根據市場派之技術分析，下列何種頭肩形成時，為適合出售股票的時間點？ (A)價格指數穿透左肩(Left Shoulder) (B)價格指數刺穿右肩(Right Shoulder) (C)價格指數穿透頭部(Head) (D)ABC選項皆不會發生
19. 甲、乙兩股票的預期報酬率為 12%、24%，報酬率標準差分別為 6%、18%，且兩股票的相關係數為 -1，若投資人欲將投資組合的報酬率標準差降為零，則兩股票的投資比重應為： (A)甲：75%，乙：25% (B)甲：25%，乙：75% (C)甲：33.33%，乙：66.67% (D)無法辦到
20. 根據技術分析，下列哪一項被視為情緒指標(Sentiment Indicator)？ (A) 200 日均線 (B)短期利息 (C)經紀帳戶之貸方餘額 (D)相對強度
21. 根據資本資產定價模式(CAPM)，已知市場投資組合報酬率為 18%，市場風險為 1.2，某特定股票的 預期報酬率為 20%，則無風險利率為多少？ (A) 2% (B) 6% (C) 8% (D) 12%
22. 考量在單因子 APT(One-Factor APT)模式之情況下，已知某因子投資組合(Factor Portfolio)報酬之變 異數為 0.08，該因子之完全多角化投資組合(Well-Diversified Portfolio)之 Beta 值為 1.2。試問：完全 多角化投資組合報酬之變異數為多少？ (A) 0.1152 (B) 0.1270 (C) 0.1521 (D) 0.1342
23. 老王正評估是否應投資 A 股票或 B 股票。已知 A 股票的預期報酬率為 10%，Beta 值為 1.2；B 股票 的預期報酬率為 14%，Beta 值為 1.8。若預期市場投資組合的報酬率為 9%，無風險利率為 5%。你 將建議老王投資哪一支股票？理由是什麼？ (A)A 股票，因為 A 股票將產生 0.2%之預期超額報酬率 (B)A 股票，因為 A 股票將產生 2.2%之預期超額報酬率 (C)B 股票，因為 B 股票將產生 1.8%之預期超額報酬率 (D)B 股票，因為 B 股票將產生 2.4%之預期超額報酬率
24. 已知目前環球科技公司每股股票之市場價格為 15 元，若該公司股票的賣權(Put Option)之執行價格 (Strike Price)為 20 元，則該賣權屬於以下何種情況？ (A)該賣權為價外(Out of the Money) (B)該賣權為價內(In the Money) (C)該賣權為價外，且履約得以獲利 (D)該賣權為價內，且履約得以獲利
25. 若預期未來的市場利率將上升，則投資者很有可能採取下列哪一種決策？ (A)出售國庫債券期貨 (B)持有小麥期貨之長部位(Long Position) (C)購買標準普爾 500 指數期貨(S&P 500 Index Futures) (D)持有國庫債券期貨之長部位
26. 按期貨交易稅條例以及財政部 94 年 12 月 30 日公告稅率之規定，予以課徵臺指選擇權之期貨交易稅。 若投資人以 200 點之權利金買進一口臺指選擇權，且持有至到期日履約，則應繳之交易稅為多少？ (A) 1,000 元 (B) 100 元 (C) 1 元 (D) 10 元
27. 假設美國與英國的無風險利率分別為 5%及 4%，美元與英鎊間之即期匯率為$ 1.80 / BP。若不考慮交 易成本，為防止套利機會，則一年期契約之英鎊期貨價格應該為多少？ (A) $1.65/BP (B) $1.78/BP (C) $1.82/BP (D) $1.97/BP

28. 透過以下表格之資訊，試問：一年期匯率期貨契約之最適價格應為多少？ phpMaAwdj(A)1.687 A$/$ (B) 1.654 A$/$ (C) 1.638 A$/$ (D) 1.778 A$/$

申論題 (6)

(1)王大同應如何利用金融期貨之投資策略，以獲取短期利潤或彌補股市回檔所損失之投資利潤？ (5 分)
(2)根據(1)的避險策略，將產生多少損益？ (5 分)
(1)試算出 2010 年到 2014 年間的每年預期股利。 (5 分)
(2)試算出目前的每股股價。 (6 分)
(3)若中美和公司今天在股票市場的收盤價為$68，請問是否應該投資購買該公司的股票？為什麼？ (3 分)
3. 請由效率市場的角度分析，理性投資人從報紙資訊中挑選個股的勝算高嗎？市場效率性與投資管理策 略有關係嗎？ (6 分)