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107年 - 107-4 證券投資分析人員-投資學#73188

科目：證券投資分析人員◆投資學 | 年份：107年 | 選擇題數：28 | 申論題數：8

試卷資訊

所屬科目：證券投資分析人員◆投資學

選擇題 (28)

1. 下列何者之證券交易稅稅率和普通股不相同？ I.可轉換公司債；II.認售權證；III.存託憑證； IV. 債券換股權利證書 (A)僅 I、III、IV 對 (B)僅 I、II、III 對 (C)僅 I、II、IV 對 (D) I、II、III、IV 均對
2. 假設股票 Y 將產生三種可能的報酬：50%、0%、-50%，且這三種報酬出現的機率相同，試問 股票 Y 的期望報酬與變異數分別為多少？ (A)0、0.1667 (B)0、0 (C)0.5000、0.2500 (D)0、0.3333
3. 若現行一年期債券利率為 9%，而社會大眾預期未來三年之一年期公債利率水準都將小於 9%， 則根據市場區隔理論，現行四年期債券之利率應： (A)大於 9% (B)小於 9% (C)等於 9% (D)無法確定
4. 甲股票的 Beta 係數是乙股票的兩倍，則下列敘述何者正確？ I.甲股票的報酬率是乙股票的兩 倍；II.甲股票的風險是乙股票的兩倍；III.甲股票受市場變動影響程度為乙股票的兩倍 (A)I、II (B)I、III (C)II、III (D)III
5. 下列有關資本市場線(CML)與證券市場線(SML)之敘述何者正確？ I.SML 為 CML 之特例； II.CML 之風險以標準差代表，SML 則以 Beta 係數代表；III.CML 是效率前緣，SML 不一定是 (A)僅 I、II 對 (B)僅 II、III 對 (C)僅 I、III 對 (D) I、II、III 均對
6. 在弱式效率市場中，以下何者是有用的資訊？ I. K 線圖；II. P/E 比率；III. KD 值；IV.經濟成長率 (A)I、III (B)II、IV (C)I、IV (D)I、II、III
7. 何者不是積極型操作的目標？ (A)尋找價格低估的標的 (B)配合市場狀況調整投資組合 (C)提升投資績效 (D)降低交易與投資分析成本
8. 假設五年後到期之債券，票面利率為 5%，其目前殖利率為 6%，若維持利率不變，則一年後債 券價格將有何變化？ (A)上升 (B)下降 (C)不變 (D)無法判斷
9. 在 CAPM 模式中，若已知目前無風險利率為 5%，市場投資組合之預期報酬率為 12%，已知甲 股票的預期報酬為 14.8%，則甲股票的 β 值為： (A)1.1 (B)1.2 (C)1.4 (D)1.5
10.下列何者為 ETF 之商品特色？ I.投資標的透明；II.主動式管理，追求指數報酬率；III.實物申購 /買回機制，使其市價得以貼近淨值；IV.具有風險分散之效果 (A)僅 I、II、III 對 (B)僅 I、III、IV 對 (C)僅 II、III、IV 對 (D) I、II、III、IV 均對
11.臺灣證券交易所股價指數期貨(臺股期貨)原始保證金為$90,000，維持保證金$69,000。投資者 存入保證金$90,000，賣出 1 口臺股期貨，價位為 8,000。請問台指期貨漲至 8,200 時，則投資 人應補繳多少保證金？(不考慮手續費與稅) (A)$40,000 (B)$19,000 (C)$10,000 (D)不必補繳保證金
12.若要股票 X 落在資本市場線(CML)，則股票 X 之期望報酬率應為多少？ (A) 9% (B) 11% (C) 14% (D) 16%
13.股票 Y 報酬變異數中，屬於非系統風險的數值為多少？ (A) 0.0196 (B) 0.0676 (C) 0.0924 (D) 0.1080
14.該投資組合之β值為多少？ (A) 0.90 (B) 0.95 (C) 1.05 (D) 1.20
15.依據資本資產定價模式，該投資組合之均衡期望報酬應為多少？ (A) 9.00% (B) 10.00% (C) 10.50% (D) 11.00%
16.該投資組合之報酬標準差約為多少？ (A) 25.30% (B) 27.81% (C) 29.50% (D) 31.38%
17.分析師得知張先生除了投資台灣上市股票外，尚有 500 萬元固定利率之銀行定期存款，試估計 合併股票與定存資產組合的β值約為多少？ (A) 0.60 (B) 0.75 (C) 0.90 (D) 1.00
18.張先生想簡化投資工具，降低處理時間，分析師建議使用台灣股價指數 ETF 取代原有投資於台 灣上市股票，並利用銀行固定利率定期存款調整風險。若張先生希望調整後之投資組合期望報 酬能達 9%。假設台灣股價指數 ETF 之報酬與風險複製市場投資組合，定存利率維持不變，其 標準差為 0。這個由定存與 ETF 所組成之投資組合，其報酬標準差約為多少？ (A) 14% (B) 16% (C) 18% (D) 20%
19.張先生害怕短期間內，因股市大跌造成其所持有之上市股票市值大幅下滑，故進一步賣出 4 口 近月臺股期貨(代號 TX)進行避險，該指數期貨目前為 9,500 點，每點 200 元。試問在如此操作 後，該投資組合之β值約為多少？(不考慮稅、保證金和交易成本) (A) -0.76 (B) 0 (C) 0.08 (D) 0.14
20.以下有關債券信用評等敘述，何者不正確？ I.債券的票面利率愈高，表示該債券的信用評等愈 低；II.公司的債券信用評等愈好，其股價應該也會愈高；III.市場上有擔保債券的信用評等必定 優於無擔保債券的信用評等；IV.高收益債券是屬於信用評等在 BB-(含)以下之債券 (A) I、II (B) III、IV (C) I、II、III (D) I、II、III、IV
21.某公司發行一年期結構型債券(Structured Notes)的贖回金額公式如下： 贖回金額 = 投資本金 X { 1＋Max[ 5%, ( 10% X S&P500 指數成長率) ] } 下列有關此債券的敘述，何者為正確？ (A)為不保本，參與率 5%的股權連結商品(ELN) (B)為不保本，參與率 100%的股權連結商品(ELN) (C)為 100%保本，參與率 15%的保本型商品(PGN) (D)為 105%保本，參與率 10%的保本型商品(PGN)
22.承第 21 題，若不考慮信用風險與利率風險，試問持有該債券至到期，理論上最佳與最差之報酬 率分別為多少？ (A) 無限大；5% (B) 100%；5% (C) 5%；-100% (D) 100%；-100%
23.一個名目本金為$1,000,000 的三年期利率交換(IRS)，每半年交換一次，交換利率為 3%。假設 浮動利率一直維持在 2.5%，則此 IRS 每期的現金流量是： (A)買方支付給賣方$10,000 (B)賣方支付給買方$5,000 (C)買方支付給賣方$2,500 (D)賣方支付給買方$1,250
24.假設目前市場中的一年期及兩年期零息公債殖利率分別為 8%與 6%，試估算二年期平價公債的 殖利率約為多少？(假設每年付息一次) (A) 6.00% (B) 6.06% (C) 6.12% (D) 7.00%
25.承第 24 題，一個面額$100，兩年期，票面利率 10%之債券，當其市場價格低於多少時，則開 始存在套利機會？(不考慮交易成本) (A) $111.47 (B) $110.88 (C) $108.82 (D) $107.16
26.假設一債券其面額$100,000，市價$80,000，修正存續期間為 3，凸率(Convexity)為 50，若市 場利率上漲 1%，估計該債券的價格約會下跌： (A) $2,200 (B) $2,400 (C) $2,600 (D) $2,750
27.某投機者購買了履約價為 0.60 美元，每單位 0.06 美元權利金的加幣賣權，並假設每口選擇權 合約規模為 50,000 加幣(單位)，購買當時的即期匯率為 0.61 美元，試計算每口選擇權的時間 價值： (A) $0 (B) $2,000 (C) $2,500 (D) $3,000
28.XYZ 公司使用 6 萬美元的自有資金，並借入額外的 50 萬歐元，借 1 個月的歐元要支付 0.5%的 月利率，而將資金投資於澳幣能夠獲得 1%的月報酬。假設澳幣的即期匯率目前為 0.6 美元，而 1 歐元目前價值 1.2 美元。若匯率在下一個月沒有變化，試問 XYZ 公司進行此利差交易(Carry Trade)的月報酬為： (A) 0.5455% (B) 2.8283% (C) 6.0000% (D) 10.0000%。

申論題 (8)

(1)試計算該債券之價格？（4 分）
(2)試計算該債券之存續期間(Duration)？（4 分）
(3)利用(2)，試估計當殖利率下跌 0.5%，債券價格變動金額約為多少？（2 分）
(1)今吳先生融券賣出甲股票五千股，融券保證金成數為九成，試計算該投資組合之期望報酬率 與報酬標準差各為多少？（5 分）
(2)今李女士融資買進乙股票六千股，融資成數六成，投資期間融資利率為固定利率 4%，試計算 該投資組合之期望報酬率與報酬標準差各為多少？（5 分）
(1)試估計 XYZ 公司目前的每股股價？（4 分）
(2)試估計 XYZ 公司 1 年後之期望每股股價？（4 分）
(3)依前述結果，試證明期望報酬率等於期望股利收益率加上期望資本利得收益率。（2 分）