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99年 - 99 高等考試_三級_金融保險：財務管理與投資學#40375

科目：財務管理與投資學 | 年份：99年 | 選擇題數：0 | 申論題數：14

試卷資訊

所屬科目：財務管理與投資學

選擇題 (0)

申論題 (14)

⑴請分別計算折現率為 0%，5%，10%，15%，20%，以及 25%時，甲套專書與乙 套專書的 NPV 分別為多少？（5 分）
⑵請以折現率為橫軸，NPV 值為縱軸，將⑴的結果繪出來。（5 分）
⑶請分別計算兩套專書的 IRR。（5 分）
⑷若以 IRR 為判斷準則，且兩套專書的出版屬互斥方案，則台灣出版社應選擇那一 套專書來出版？（5 分）
⑸若台灣出版社的必要報酬為 10%，且兩套專書的出版屬互斥方案，則台灣出版社 應選擇那一套專書來出版？（5 分）
二、正大公司正嘗試規劃公司的營運資金政策，該公司目前擁有 1,500 萬元的固定資產， 打算將負債比率維持在 40%的水準。不論是長期負債或短期負債，假設利率同樣等 於 12%。該公司有下面三種營運資金政策的選擇：⑴流動資產占預估銷售收入的 40%；⑵流動資產占預估銷售收入的 50%；⑶流動資產占預估銷售收入的 60%。該 公司預計可自 5,000 萬元的預估銷售額中賺得 1,000 萬元的息前稅前盈餘，而公司 的稅率為 25%。試根據上述資料分別計算在三種營運資金政策下，正大公司的預期 股東權益報酬率分別為多少百分比？（25 分）
⑴投資者是理性的，因此能理性的評價證券價格；
⑵即使有些投資者是不理性的，但由於他們的交易是隨機的，所以能消除彼此對價 格的影響；
⑶若部分投資者有相同的不理性行為，市場仍可利用「套利」機制使價 格回復理性價格。請說明行為財務學對上述效率市場假說的三個假設有何不同看法？ （25 分）
⑴帝華公司發行一種債券，面值 1,000 元，票面利率為年利率 10%，每年付息一次， 到期期限 12 年，市場利率年息 8%，請計算帝華公司此債券之價格為多少？ （PVIFA8%,12＝7.5361，PVIF8%,12＝0.3971）（5 分）
⑵在⑴的帝華公司債券，假設所有條件相同，唯一不同是每半年付息一次，請 計 算 帝 華 公 司 此 一 每 半 年 付 息 債 券 之 價 格 為 多 少 ？ （PVIFA4%,24 ＝15.2470， PVIF4%,24＝0.3901）（5 分）
⑶可樂公司發行一種永久債券，即此債券無到期日，其票面利率為 8%，每年付息 一次，面值 1,000 元，若市場利率為年息 10%，請計算可樂公司此一永久債券之 價格為多少？（5 分）
⑷可樂公司發行一種 50 年債券，即此債券到期期限為 50 年，其票面利率為 8%， 每年付息一次，面值 1,000 元，若市場利率為年息 10%，請計算可樂公司此一 50 年債券之價格為多少？（PVIFA10%,50＝9.9148，PVIF10%,50＝0.0085）（5 分）
⑸請比較⑶的永久債券之價格與⑷的 50 年債券之價格，兩者差異很大或很小？請 說明兩者差異很大或很小之原因？ （5 分）