申論題

三、興台公司原本是個營運穩健且無負債的公司，其今年度的營業盈餘 EBIT 估計為 200 萬元，且未來以每年 5%的比率穩定持續成長。公司稅率為 40%，公司整體總市值估 計為 2,400 萬元。現在公司管理階層考慮使用負債融資（發行負債並買回股權，以維 持公司目前的規模） 。由於負債的利息費用可產生稅盾價值，因此當公司使用負債時 其總價值將增加，但同時亦將使公司財務危機成本提高，而抵銷稅盾的效果。公司 評估一旦發生財務危機，其隱藏的成本現值估計為 800 萬元。而發生財務危機的機 率則與槓桿程度相關，估計如下：