三、⑴請解釋選擇權的買權（call option）。（10 分）

二、⑴政府剛發行了一種公債，到期日為四年以後，每年於期末付息一次，面額（face value）為$100，票面利率（coupon interest rate）是 10%。假設該債券現在的到期殖利率（yield to maturity）是 10%。假設到期殖利率在一年後第一次付息之後馬上變成 12%，而且之後會停留在該水準，直到債券到期為止，如果投資人收到利息後，可以按此新的到期殖利率將利息再投資，每年可複利一次，請問公債到期時，投資人的實現報酬率（realized yield of the bond）是多少？（5 分）