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106年 - 106-1 證券投資分析人員 - 投資學#68849

科目：證券投資分析人員◆投資學 | 年份：106年 | 選擇題數：28 | 申論題數：9

試卷資訊

所屬科目：證券投資分析人員◆投資學

選擇題 (28)

1. 下列關於「變異係數(Coefficient of Variation, CV)」的敘述，何者正確？ (A)用來衡量平均報酬率，CV = 期望報酬率(Expected Return)／標準差(Standard Deviation) (B)用來衡量風險，CV = 標準差／期望報酬率 (C)用來衡量期望報酬率，CV = 標準差／平均報酬率 (D)用來衡量風險，CV = 平均報酬率／變異數(Variance)
2. 下列哪些因素是在投資政策說明書中，應該考慮的投資限制條件？Ⅰ.流動性(Liquidity)；Ⅱ.稅負 (Tax)；Ⅲ.投資期限(Time Horizon)；Ⅳ.投資者的特殊需求與偏好 (A)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ均正確 (B)僅Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ正確 (C)僅Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ正確 (D)僅Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ正確

3. 假設某企業家有兩種互斥的一年期投資計畫，如下表所示： phpGLwiHV

若已知折現率為 0%，則甲計畫與乙計畫的淨現值(NPV)應分別為多少？ (A)$200，$500 (B)$100，$250 (C)$200，-$250 (D)$100，-$250

4. 有關基金經理人提供投資者於資產配置(Asset Allocation)建議，下列何者正確？Ⅰ.多投資在有遞延 稅負(Deferred Tax)效果的工具；Ⅱ.資產配置要重視當期收益(Current Income)或股利(Dividend)； Ⅲ.資產配置的風險不應太高；Ⅳ.因應投資者個別情況和投資目標，把投資分配在兩種以上股票的投 資組合 (A)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ均正確 (B)僅Ⅱ、Ⅲ正確 (C)僅Ⅰ、Ⅲ正確 (D)僅Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ正確
5. 有一 10 年期債券，其票面利率(Coupon Rate)為 2.5%；另有一 7 年期債券，其票面利率為 4.5%， 且此二債券的到期殖利率(Yield to Maturity)相同。假設此兩債券到期殖利率上升相同的幅度，則下 列敘述何者正確？ (A)兩債券價格都會上升相同的金額 (B)兩債券價格都會下降相同的金額 (C)兩債券價格都會下降，但 10 年期債券下降的幅度會大於 7 年期債券 (D)兩債券價格都會下降，但 7 年期債券下降的幅度會大於 10 年期債券
6. 夏普比率(Sharpe Ratio)又被稱為夏普指標，下列關於夏普比率的敘述，何者正確？ (A)用來衡量投資組合每承受一單位之公司個別風險，會產生多少的超額報酬 (B)用來衡量期望報酬率，夏普比率＝標準差／平均報酬率 (C)夏普比率＝（投資組合的預期報酬率－無風險利率）／投資組合的標準差 (D)用來衡量風險，夏普比率＝投資組合的平均報酬率／變異數(Variance)
7. 關於債券的凸性，下列敘述何者正確？Ⅰ.其他條件不變下，債券的存續期間越長，凸性越小；Ⅱ. 當存續期間相同時，債券的現金流量越分散，其凸性越大；Ⅲ.當預期市場利率有劇烈變動時，凸性 大的債券，價格較高 (A)僅Ⅰ正確 (B)僅Ⅱ、Ⅲ正確 (C)僅Ⅰ、Ⅲ正確 (D)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ都正確
8. 當履約價格(Strike Price)下降時，歐式買權(European Call)的價格會____，而美式賣權(American Put) 的價格會____。 (A)上升；上升 (B)下降；上升 (C)上升；下降 (D)下降；下降
9. 在下列何種情況下，將使得選擇權的市場價值與其內含價值(Intrinsic Value)之差距最大？ (A)選擇權為深度價內(Deep In-the-Money) (B)選擇權為接近價平(Approximately at the Money) (C)選擇權為深度價外(Deep Out-of-the-Money) (D)選擇權接近到期日
10. 老張持有一張浮動利率債券，票面利率為 LIBOR + 2.5%，若老張從事一筆利率交換，支付 LIBOR +1.5%，並收取 7%的固定利率，則其淨收益率為多少？ (A)6% (B)11% (C)8% (D)3%

11. 某股價指數包含 X、Y、Z 三種股票，三股票連續兩個交易日之收盤價與發行股數分別如下表所示， T 日之股價指數收盤為 10,000 點。如果不考慮配息等其他因素，則依價格加權(Price-Weighted)方 式計算，T+1 日的股價指數收盤應為多少？

phpk0eSyO

(A)11,863.43 (B)34,000 (C)10,038.33 (D)10,862.07

12. 投資人李小姐手中持有大量的瑞陞公司股票，而瑞陞股票目前每股市場價格是 15 元，她並沒有放空 (Short-Selling)瑞陞公司股票部位。如果李小姐判斷瑞陞公司股票價值是 12 元，她最可能下哪一種 單或是從事哪一種交易？ (A)融資(Margin Trading)買進 (B)停損價 13 元的賣單(Stop Loss Sell Order) (C)停損價 15 元的買單(Stop Loss Purchase Order) (D)限價 17.8 元的賣單(Limit Sell Order)
13. 根據葛蘭碧法則 (J. Granville Rules)，以下哪一選項是買進訊號？ (A)當價位線往下急跌，不僅跌破移動平均線，而且深深地遠離於移動平均線下，開始反彈上升又趨 向於移動平均線 (B)當移動平均線從上升趨勢逐漸轉變成水平盤局或呈現下跌跡象時，若價位線從上方跌破移動平均 線往下降 (C)當價位線的趨勢走在移動平均線之下，價位線上升但卻未能穿破移動平均線便再度反轉下跌 (D)雖然價位線往上升穿破移動平均線，但隨即又回跌到移動平均線之下，且此時移動平均線依然呈 現下跌的走勢
14. 關於強式效率市場的特點，下列何者正確？ (A)資產價格已反應昨天以前的資訊 (B)資產價格變化為隨機(Random)，但仍能藉由精密的統計方法加以預測 (C)資產價格只受到公開資訊影響 (D)資產價格能反映尚未發生的事件
15. 下列何者屬於被動式投資(Passive Investment)？ (A)根據 K 線圖進行分析與投資 (B)根據波浪理論進行投資 (C)投資在股市指數成份股，如：指數股票型基金(ETF) (D)因為有春節效應，應該在春節前購買指數型基金(Index Fund)
16. 財富建設公司計畫發行浮動利率債券，請問在何種情形下公司損失最大？ (A)利率上漲 (B)利率下跌 (C)股價上漲 (D)股價下跌
17. A 期貨買權的 Delta 為 0.3，在其他條件不變下，若期貨價格下跌 1 元，則買權價格會如何變動？ (A)上漲 0.7 元 (B)下跌 0.7 元 (C)上漲 0.3 元 (D)下跌 0.3 元
18. 下列何者之證券交易稅稅率和普通股不相同？Ⅰ.可轉換公司債；Ⅱ.認售權證；Ⅲ.存託憑證；Ⅳ.債 券換股權利證書 (A)僅Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ對 (B)僅Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ對 (C)僅Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ對 (D)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ均對
19. 在弱式效率市場中，以下何者是有用的資訊？Ⅰ. K 線圖；Ⅱ. P/E 比率；Ⅲ. KD 值；Ⅳ.經濟成長率 (A)Ⅰ、Ⅲ (B)Ⅱ、Ⅳ (C)Ⅰ、Ⅳ (D)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
20. 就股票之技術分析而言，下列何者較適合短線放空股票： (A)在空頭時，股價九日 K 值在 30 以下 (B)在空頭時，股價九日 K 值在 80 以上 (C)在多頭時，股價九日 K 值在 80 以上 (D)在多頭時，股價威廉指標在 80 以上
21. 購買債券時所需支付的交易價格為： (A)債券的市場報價 (B)債券的市場報價加上應計利息 (C)債券的市場報價減去應計利息 (D)債券面額減去應計利息
22. 某一可轉換公司債每張面額 12 萬元，市價目前為 16 萬元，若轉換價格為 40 元，其標的股票市價 為 50 元，則每張可轉換公司債可換得多少標的股票？ (A)2,400 股 (B)3,000 股 (C)3,200 股 (D)4,000 股
23. 甲公司股票 β 值為 1.4，若現有 1,000 萬元，想投資在國庫券及甲公司股票，且希望投資組合之 β 值為 0.84，應投資多少元在甲公司股票上？ (A)500 萬元 (B)600 萬元 (C)700 萬元 (D)840 萬元
24. 下列有關量強弱指標(VR)之敘述，何者錯誤？ (A)VR 是利用某段時間內股價上漲日的成交值總和，與股價下跌日的成交值總和，兩者相除所得比 率，分析股價繼續上漲或下跌的可能性 (B)以量打底和量做頭，確認低價區與高價區，從而研判買賣時機 (C)VR 永遠介於 0 至 100 之間，VR 值越小，為超賣現象 (D)VR 必須隨著初升段、主升段、末升段調整數值的大小
25. 以下有關主順位與次順位債券的敘述，何者有誤？ (A)主順位債券的投資人享有比次順位債券的投資人更優先取得求償權 (B)在其他條件相同的情況下，主順位債券的價格應該要比次順位債券高 (C)金融機構可以發行次順位債券來強化其資本適足率 (D)次順位金融債券可以列為金融機構的第一類資本
26. 以下何者是我國證券市場於民國 94 年 3 月首次實施的新制度或商品：Ⅰ.股票選擇權開始掛牌交易； Ⅱ.初次上市（櫃）股票掛牌首五日取消漲跌幅；Ⅲ.股價升降單位縮小；Ⅳ.臺灣證券交易所首次發 佈「臺灣證券交易所未含金融電子股發行量加權股價指數」 (A)僅Ⅰ、Ⅲ (B)僅Ⅱ、Ⅳ (C)僅Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ (D)僅Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
27. 對某一投資組合而言，若其 Treynor 指標大於市場投資組合，但其 Sharpe 指標小於市場投資組合， 則表示此投資組合最可能是： (A)有負的 Alpha 值 (B)未充分分散風險 (C)以無風險利率借入資金 (D)以非無風險利率借入資金
28. 某股價指數包含甲、乙、丙三種股票，三股票之發行股數分別為 100 股、300 股、300 股，昨日三 股票之收盤價分別為 25 元、15 元、10 元，股價指數為 1,000，若今日三股票之收盤價分別為 27 元、14 元、11 元，依發行量加權方式計算，則今日股價指數應為： (A)1,040 (B)1,030 (C)1,020 (D)1,010

申論題 (9)

(1)若大驊公司預期下一年度的股東權益報酬率依舊維持在 20%，且其股利發放率為每年固定 40%， 則大驊公司現在的合理股價為多少？(5 分)
(2)若大驊公司的現金股利在未來 3 年的年成長率為 14%，但第 4 年後的年成長率為固定 8%之成 長率，則大驊公司現在的合理股價為多少？(5 分)
(1)此時財務部提出一個分析報告，認為公司帳上現金超過 5 億元，而將 5 億元存銀行，因利率只有 1%，只能獲得每年 500 萬元的利息收入。因此，應將這 5 億元拿去買廠房，以省下每年 2,800 萬元的租金費用。所以，財務部建議不再續租，而直接付現金買下該廠辦。財務部這樣的分析是 否合理？其理由為何？(2 分)
(2)針對這種租或買的決策，你會考慮哪些增額（邊際）的現金流量？如何考量？(2 分)
(3)不管你是用 IRR 或 NPV 法來做評估，都需用到資金成本率。這個決策是否該使用恩雅科技公司 原來的資金成本率？其理由為何？(2 分)
(4)在進行這個租或買的決策時，有沒有哪些很難量化的因素也要一併考量？(2 分)
(5)假設恩雅科技公司沒有足夠的現金來買斷廠辦，因而必須向銀行貸款。此時恩雅科技公司必須注 意什麼？(2 分)
(1)在其他條件不變下，每接近到期日一天，此買權價格的變動會增加或減少多少？(5 分)
(2)在其他條件不變下，若歐元利率上升 1%，則此買權價格的變動會增加或減少多少？(5 分)