20.有關總報酬交換(TotalReturnSwap，TRS)商品之敍述，下列何者為TRS交易的風險？I.投資風 險、II.流動性風險、III.利率風險、IV.信評風險、V.交易對手風險
(A)I、II、III
(B)II、IV、V
(C)I、II、III、V
(D)II、III、IV、V

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統計： A(0), B(1), C(5), D(6), E(0) #3036803

詳解 (共 3 筆)

#7137895
1. 題目解析 總報酬交換（Total...
(共 971 字，隱藏中）
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#7149210

答案：(C) I、II、III、V

簡單說一下 TRS（總報酬交換）會遇到的幾種風險：

  1. 投資風險（I）

    • 收取「總報酬」的一方，其實等同於持有標的資產的經濟曝險（價格波動、信用利差變動等），所以有明顯的投資 / 市場風險。

  2. 流動性風險（II）

    • TRS 通常是 OTC 合約，若要提前終止或轉讓，未必有對手方或合理價格，存在流動性風險。

  3. 利率風險（III）

    • 付/收的一腿常是浮動利率（例如 LIBOR / SOFR + spread），利率變動會影響淨部位現金流與價值，因此有利率風險。

  4. 交易對手風險（V）

    • 若對手方違約（不再支付總報酬或浮動利率），另一方可能產生損失，這是典型衍生性商品的 counterparty risk。

而 信評風險（IV） 可以視為投資 / 信用風險的一部分，題目選項設計成要你挑出最主要的幾項，所以選 I、II、III、V → (C)。

 

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#7150531

沒錯，這題照題庫答案就是 (C) I、II、III、V。
順便幫你把 TRS 的風險邏輯一次釘清楚：

?先回顧：TRS 是什麼？

總報酬交換（TRS）＝

  • 一方付「標的資產的總報酬」（價差 + 利息 + 股利…）

  • 一方付「浮動利率 + 利差」（例如 LIBOR / SOFR + spread）

所以雖然資產不在帳上，但經濟曝險幾乎跟直接持有標的一樣。

✅ 各風險逐一看

I. 投資風險 ✅

收總報酬的一方，其實就是在 吃標的資產價格與信用表現，
標的跌價或信用利差拉寬，就會虧 → 標準投資 / 市場風險。

II. 流動性風險 ✅

TRS 多是 OTC 合約，
想提前解約或轉手，未必有對手方或合理價格 → 有流動性風險。

III. 利率風險 ✅

付出的那一腿通常是 浮動利率（+spread），
利率曲線變動會影響淨現金流與部位價值 → 有利率風險。

IV. 信評風險（❌ 本題沒有選）

實務上當然存在：標的資產或對手信用惡化，理論上都是風險來源。
但在這題的分類裡，信用狀況的變化已被包在「投資風險 / 交易對手風險」之下，
題目要你挑的是「主要獨立列出的風險因子」，所以不另外勾 IV。

V. 交易對手風險 ✅

TRS 是雙邊合約，如果付總報酬或付利率的那一方違約，
另一方可能收不到應得款項 → 標準 counterparty risk。

? 所以本題答案

符合題目要的 TRS 主要風險：

? I 投資風險、II 流動性風險、III 利率風險、V 交易對手風險
✅ 選 (C)

 

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