所屬科目：衍生性商品之風險管理
1. 近年 ETF 在國內廣受投資人關注，有關 ETF 商品之敘述，下列何者不正確？ (A)ETF 為 Exchange Traded Fund 之簡寫 (B)被動式 ETF 以追蹤指數報酬表現為目標 (C)投資股票 ETF 已含最佳化複製法，故無折溢價風險 (D)ETF 追蹤的標的指數豐富多元，涵蓋 ESG、公司治理、房地產、生技
2. 投資人於進行期貨 ETF 交易時，下列何者不是應注意的風險？ (A)行情判斷 (B)折溢價風險 (C)轉倉 (D)漲跌幅限制
3. 有關 ETF 商品之敘述，下列何者正確？ (A)反向型 ETF，若 A 指數下跌 1％，在不考慮其他費用下，則追蹤 A 指數的反向 1 倍 ETF，當日淨值約上漲 2％ (B)在追蹤基準為每日報酬率下，槓反型 ETF 的累計報酬率，將與原型指數的累計漲跌幅倍數不 同 (C)若該檔 ETF 連結國外相關指數，若市場大幅波動時，投資人可以此達到分散效果 (D)為方便投資人識別，槓桿型 ETF 證券代號第六碼為 R
4. 國際會計準則理事會(International Accounting Standards Board, IASB)關於衍生性金融商品會計之規範，常見於國際財務報導準則第幾號公報？ (A)第 9 號 (B)第 12 號 (C)第 15 號 (D)第 17 號
5. 根據中央銀行 113 年 9 月份銀行衍生性金融商品交易量統計資料，下列哪一類商品之交易金額最高？ (A)利率有關契約 (B)匯率有關契約 (C)權益證券有關契約 (D)商品有關契約
6. 臺灣期貨交易所之指數期貨與選擇權，其交易時間較證劵現貨市場提前 15 分鐘開盤與延後 15 分 鐘收盤(08:45~13:45)，是為了符合衍生性商品的哪一項功能？ (A)增加流動性(Liquidity)功能 (B)發揮避險(Hedge)功能 (C)發揮價格指引 (Price Discovery)功能 (D)發揮套利(Arbitrage)功能
7. 下列何者不是臺灣期貨交易所匯率期貨類商品？ (A)小型美元兌人民幣期貨 (B)歐元兌美元期貨 (C)澳幣兌美元期貨 (D)英鎊兌日圓期貨
8. 一般所稱「衍生性金融商品」是指？ (A)公司股票及公司債券 (B)政府債券及金融債券 (C)金融期貨及選擇權 (D)利率及匯率
9. 下列哪些商品是屬於外匯衍生性商品？ 甲、股票；乙、遠期外匯；丙、股票選擇權；丁、黃 金；戊、債券期貨；己、換匯換利；庚、美元；辛、NDO；壬、NDF；癸、TRF (A)乙、己、辛、壬、癸 (B)乙、丙、戊、己、辛、壬、癸 (C)乙、丙、丁、己、辛、壬 (D)丙、丁、戊、己、庚、壬
10. 一國之匯率，經常因為戰爭、政治、經濟、社會、內亂等因素而發生資本逃避，以致於出現非理性的貶值，下列那一學說最能解釋這一現象？ (A)國際借貸說 (B)資產市價說 (C)匯兌心理說 (D)匯率目標區說
11. 下列敘述何者不正確？ (A)歐元對美元匯率由 1.30 變成 1.25 時，持有歐元者有利 (B)日圓貶值時握有日圓賣超部位會有匯兌利益 (C)大陸臺商逢人民幣升值時應趕快辦理美元出口押匯 (D)美元對新臺幣匯率由 29.00 變成 30.50 時，對進口商不利
12. 假設某日市場股票期貨契約成交 150 口，其中多單買進 80 口，空單回補 30 口，新倉賣出 50 口，多單賣出 60 口，則未平倉合約餘額之變化為： (A)減少 30 口 (B)增加 40 口 (C)增加 50 口 (D)增加 80 口
13. 假設小型臺指期貨契約未平倉部位所需原始保證金為$60,250，維持保證金為$54,000，而投資人林先生目前的保證金淨值為$48,000，則林先生需要補繳的保證金為多少？ (A)$12,250 (B)$6,250 (C)$6,000 (D)不需補繳
14. 由於期貨合約的價值不會與公司的暴險完全相關而產生的風險稱為： (A)商品價格風險 (B)基差風險 (C)流動性風險 (D)投機風險
15. 有關外匯避險觀念，下列敍述何者正確？ (A)企業是永續經營，為追求長期利益，外匯避險應以能賺取額外的匯兌收益為目的 (B)企業是永續經營，外匯避險應以穩定收益為目的 (C)外匯避險不見得有利，所以企業為追求利益不需避險 (D)以衍生性金融工具進行外匯避險要付出昂貴的避險成本，所以不需避險以節省企業支出
16. 假設 12 月份到期小型臺股期貨在 11 月 20 日價格為 23,300 點，原始保證金為$88,400，維持保 證金為$58,000，若王先生保證金帳戶有 80 萬元資金，則其槓桿倍數約為多少？ (A)1.46 (B)2.49 (C)3.43 (D)3.79
17. 假設南北公司持有投資組合價值為 18 億 8,000 萬元，貝它值為 0.8，假設已完全避險。目前臺股期貨指數為 23,500，每點價值 200 元，若南北公司打算將投資組合貝它值提高至 0.9，而仍維持完全避險，假設不考量保證金，則南北公司應如何調整避險部位？ (A)買進 4 口臺股期貨 (B)放空 4 口臺股期貨 (C)買進 40 口臺股期貨 (D)放空 40 口臺股期貨
18. 貨幣遠期合約規定之內容，但以下內容何者除外： (A)要兌換的貨幣數量 (B)即期匯率 (C)進行交換的交貨日期 (D)可兌換的貨幣
19. 假設黃金期貨賣權為價內(In-the-money)，是指該黃金期貨價格： (A)等於履約價格 (B)大於履約價格 (C)小於履約價格 (D)大於或小於履約價格
20. 下列敘述何者錯誤？ (A)貨幣選擇權允許企業鎖定未來的匯率；貨幣遠期合約使企業能夠確保自己免受匯率超出一定程度的影響 (B)一般來說，現金持有策略主要由大型銀行使用，這些銀行可以輕鬆借貸且交易成本較低 (C)貨幣選擇權與股票選擇權一樣，賦予持有人以給定匯率兌換貨幣的權利(但沒有義務) (D)許多管理者希望，如果匯率朝著有利於他們的方向發展，公司就能受益，而不是被迫支付高於市場的匯率
21. 下列敘述何者錯誤？ (A)交換合約(如遠期合約和期貨合約)通常被建構為「零成本」證券 (B)利率交換是與銀行簽訂的合約，類似於遠期合同，其中公司和銀行同意交換兩種不同類型貸款 的息票 (C)在標準利率交換中，一方同意以固定利率支付票息，以換取在每個票息期間以現行市場利率收取票息 (D)如果短期利率下降而長期利率保持穩定，那麼短期證券相對於長期證券的價值就會下降，儘管它們的期限較短
22. 五年期零息債券的存續期間是多少？ (A)0 年 (B)1 年 (C)2.5 年 (D) 5 年
23. 在使用曆年制的國家，如果企業在 9 月底發現年底合併全體財務報表時將會有不利的換算風險發生，欲以外匯衍生性商品來避險，請問該企業最適合操作何種期限的商品來避險？ (A)1 個月 (B)3 個月 (C)6 個月 (D)12 個月
24. 假設 12 月份到期黃金選擇權(TGO)買權履約價格為$11,000，權利金為$141.5，已知內含價值 為$50，則該買權之市價為多少？ (A)$11,945 (B)$11,050 (C)$11,141.5 (D)$11,191.5
25. 依據 Black-Scholes Model，一般用希臘字母 Γ(Gamma)來衡量選擇權的凸性彎曲程度，下列何種係選擇權 Gamma 風險為最大之情況？ (A)深價內，距到期日遠 (B)價平，距到期日近 (C)深價外，距到期日遠 (D)價平，距到期日遠
26. 假設投資人王先生於 12 月到期黃金期貨分別賣出履約價為$10,800、$10,750 買權各一單位，同時買入履約價為$10,775 買權二單位，則王先生此項交易策略為何？ (A)水平價差(Horizontal Spread) (B)垂直價差(Vertical Spread) (C)盒狀價差(Box Spread) (D)蝶狀價差(Butterfly Spread)
27. 從信用模型發展過程來看，下列何者假設利率為常數？ (A)傑洛模型(Jarrow model) (B)縮減式模型(reduced model) (C)莫頓模型(Morton model) (D)結構式模型(Structural models)
28. 在信評機構 S&P 標準普爾公司信用評等分級中，下列何者被歸類為投機等級？ (A)A- (B)BBB+ (C)BBB- (D)BB+
29. 下列何種評價方法是指「先計算過去一段時間風險因子價格變動的標準差，再求出風險值」？ (A)歷史移動平均法 (B)時間序列調整模式 (C)多因子分析模式 (D)全額評價法
30. 下列何種風險之評價方法，不包含在全額評價方法之中？ (A)歷史模擬法 (B)拔靴法 (C)蒙地卡羅模擬法 (D)歷史移動平均法
31. 當金融資產價格變動與風險因子的價格變動並非為線性關係時，可用下列哪一種風險值估計方法？ (A)Delta-Normal 法 (B)The Greeks (C)Delta Gamma (D)Delta Rho
32. 在過去 250 天的回顧測試中，若投資組合真實損失超過風險值的次數為 10 個時，屬於什麼燈號區段？ (A)綠燈 (B)黃燈 (C)紅燈 (D)紅黃燈
33. 下列何者不是一般 VaR 的信賴區間？ (A)0.99 (B)0.975 (C)0.90 (D)0.85
34. 參考歷史事件並另建立對於每個風險因子可能產生的極端事件，使壓力測試更具完整性。請問這是哪一種壓力測試方法？ (A)假設敏感度分析 (B)假設情境分析 (C)歷史敏感度分析 (D)歷史情境分析
35. 作業風險衡量技術，基本上分為「由下而上(bottom-up)」和「由上而下(top-down)」兩大類，請問下列何者不是「由上而下」的風險衡量模型？ (A)市場因素模型(market factor model) (B)股票因素模型(stock factor model) (C)資產負債管理(asset liability management) (D)壓力測試(stress test)
二、申論題或計算題1. 假設 A 公司 7 月 1 日進口貨品要在三個月後 (10 月 1 日) 付款 JPY 100,000,000，但未來日 幣兌美元係日幣走勢看升。外匯市場報價狀況如下：即期 USD/JPY 161.44，三個月日圓期貨報價為 0.006966 (USD/JPY 143.56)，10 月 1 日日圓即期匯率假設為 142.68，試問 A 公司以匯率期貨進行多頭避險方式所達到的避險效果為何？
2. 近年來衍生性商品的操作績效，部份業者依賴自動化電腦產生的交易資訊來進行交易(如：自 動化程式交易、機械化投資)，請針對機械式交易系統的優缺點，各列舉 4 點簡要說明。
3. 依據國際清算銀行全球金融體系委員會(BIS Committee on the Global Financial System, BCGFS)(2000)有關壓力測試之定義:「為衡量銀行在面臨異常(Exceptional)，但可能 (Plausible)發生的事件下，潛在發生損失金額的各類技術。」請簡要說明金融機構如何運用壓力測試進行風險控管？
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