申論題內容
二、臺北不動產投資信託正在評估其擁有的一棟辦公大樓，從現在開始未來 5 年的兩種
出租契約方式：
第一種租約：第 1 年租金每坪 15,000 元，之後 4 年，每年每坪增加 1,500 元，直
到租約到期為止。
第二種租約：第 1 年租金每坪 16,000 元，第 1 年後的租金依消費者物價指數的實
際漲幅增加。
假定租金於每年期末收取而且目前消費者物價指數的漲幅預期為每年 3%。以 10% 為
折現率，評估計算上述兩種出租契約所隱含預期的每坪有效年租金（effective rent）。
並說明上述兩種出租契約，對臺北不動產投資信託的風險差異。（25 分）
（註：可應用以下利率因子：
PVIFA(8%, 1)=0.925926；PVIFA(8%, 2)=1.783265；PVIFA(8%, 3)=2.577097；
PVIFA(8%, 4)=3.312127；PVIFA(8%, 5)=3.992710；PVIF(8%, 1)=0.925926；
PVIF(8%, 2)=0.857339；PVIF(8%, 3)=0.793832；PVIF(8%, 4)=0.735030；
PVIF(8%, 5)=0.680583；MC(8%, 1)=1.080000；MC(8%, 2)=0.560769；
MC(8%, 3)=0.388034；MC(8%, 4)=0.301921；MC(8%, 5)=0.250456；
PVIFA(10%, 1)=0.909091；PVIFA(10%, 2)=1.735537；PVIFA(10%, 3)=2.486852；
PVIFA(10%, 4)=3.169865；PVIFA(10%, 5)=3.790787；PVIF(10%, 1)=0.909091；
PVIF(10%, 2)=0.826446；PVIF(10%, 3)=0.751315；PVIF(10%, 4)=0.683013；
PVIF(10%, 5)=0.620921；MC(10%, 1)=1.100000；MC(10%, 2)=0.576190；
MC(10%, 3)=0.402115；MC(10%, 4)=0.315471；MC(10%, 5)=0.263797）
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