32.下列何項信用風險的衡量模型係建立在信用風險與企業資本結構的關係上？
(A)KMV法
(B)CreditMetrics法
(C)CreditRisk+法
(D)CreditPortfolioView法

答案先講：(A) KMV 法。它是「結構式（Structural）」信用模型，核心就是把違約風險跟**公司資產價值 vs. 負債（資本結構）**連在一起：資產跌破違約點就視為違約，並用「違約距離 DD」與 EDF（預期違約機率）衡量。

四種方法各自重點（考試用抓一句就好）

(A) KMV（Merton/結構式）

• 立基點：信用風險來自企業資本結構（資產與負債的關係）。

• 怎麼做：用股價/股權波動推回資產價值與資產波動 → 算 DD（Distance to Default） → 對應 EDF。

• 特色：偏向「公司基本面 + 市場資訊」的違約機率估計。

(B) CreditMetrics（J.P. Morgan）

• 立基點：信用風險主要表現在信用評等的遷移（upgrade/downgrade）與違約。

• 怎麼做：用「評等遷移矩陣 + 各評等利差曲線」把債券重新定價，得到損益分配 → 算 VaR/ES。

• 特色：重「評等變動導致的市值風險」，可做投組分散（相關性）。

(C) CreditRisk+（Credit Suisse）

• 立基點：把違約事件視為計數/頻率問題（偏精算）。

• 怎麼做：用違約強度/發生率（常用 Poisson）+ 部位曝險與回收率假設，推損失分配。

• 特色：不依賴評等遷移、計算效率高，常用在大量小額曝險（零售、放款）。

(D) CreditPortfolioView（McKinsey）

• 立基點：違約率/遷移率會隨總體經濟循環變動（GDP、利率、失業率等）。

• 怎麼做：建立「宏觀變數 → 違約率/遷移率」模型，再做情境/模擬得到損失分配。

• 特色：強在情境分析與壓力測試（systematic risk / cycle risk）。

如果你願意，我也可以再補一張「四大模型對照表」（輸入資料、核心假設、輸出、優缺點、常考陷阱）給你背。