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二、申論題或計算題
1. 假設 A 公司 7 月 1 日進口貨品要在三個月後 (10 月 1 日) 付款 JPY 100,000,000，但未來日 幣兌美元係日幣走勢看升。
外匯市場報價狀況如下：即期 USD/JPY 161.44，三個月日圓期貨報價為 0.006966 (USD/JPY 143.56)，10 月 1 日日圓即期匯率假設為 142.68，試問 A 公司以匯率期貨進行多頭避險方式所達到的避險效果為何？
先講結論，再帶你算一遍：
A 公司用日圓期貨多頭避險後，相當於把付款成本鎖定在
匯率 0.006966 USD/JPY（USD/JPY = 143.56），
付款約為 696,600 美元，
比未避險少付約 4,269 美元。
10/1 現貨：USD/JPY = 142.68
表示 1 美元 = 142.68 日圓
需付：JPY 100,000,000
[
\text{未避險成本}
= 100{,}000{,}000 \times \frac{1}{142.68}
\approx 700{,}869 \text{ USD}
]
三個月日圓期貨報價：0.006966 USD/JPY
（等價於 USD/JPY = 143.56）
做日圓期貨多單，理論上可把成本鎖在：
[
\text{避險後成本}
= 100{,}000{,}000 \times 0.006966
= 696{,}600 \text{ USD}
]
也可以理解成：
現貨實際支付：700,869 美元
期貨多單獲利：
[
(0.0070087 - 0.006966)\times 100{,}000{,}000
\approx 4{,}269 \text{ USD}
]
淨成本：
[
700{,}869 - 4{,}269 \approx 696{,}600 \text{ USD}
]
未避險：約 700,869 USD
多頭期貨避險後：約 696,600 USD
節省：約 4,269 USD
等同於把匯率 鎖定在期貨價 0.006966 USD/JPY（USD/JPY = 143.56）
這就是本題的「避險效果」。