104年 - 104-4 期貨交易分析人員 - 衍生性商品之風險管理#69371

科目：衍生性商品之風險管理 | 年份：104年 | 選擇題數：35 | 申論題數：4

試卷資訊

所屬科目：衍生性商品之風險管理

選擇題 (35)

1.期貨交易所於104年10月公告調整該公司臺股期貨交易人之部位限制數為自然人個契約，法人個契約。 (A)5, 000 ； 10, 000 (B)6, 000 ； 12, 000 (C)7, 000 ； 14’ 000 (D)8, 000 ； 16, 000

2.期貨交易所於104年7月公告調整該公司美元兒人民幣匯率期貨契約及小型美元兒人民幣匯率期貨契約交易人之部位限制數，兩種契約皆為自然人_個契約，法人_個契約。 (A)1,000；3, 000 (B)2, 000 ； 6, 000 (C)3, 000 ； 9, 000 (D)4, 000 ； 8, 000

3.期貨交易所為滿足結算會員需求，提升其對交易人服務，增加交易人提領保證金之便利性，爰調整結算會員辦理結算保證金提領入帳之結算銀行為以_家為限。 (A)1 (B)2 (C)3 (D)4

4.下列何者係衡量資金流動性風險的最佳描述方式？ (A) VaR/股東權益 (B)VaR/(現金f借貸上限(borrowing capacity)) (C)夏普比率 (D)淨資產負債表上資產權益比

5.下列何種商品的評價具有模型風險？ (A)上市股票 (B)ETF (C)期貨 (D)CDO

6.下列對於邊際風險值(fcbrginal VaR)、增量風險值(Incranental VaR)及成分風險值的敘述是錯誤的？ (A)邊際風險值是當變動第i種資產投資額時，風險值的變動量 (B)成分風險值是第i種資產對總風險值的貢獻 (C)增量風險值是當額外增加第i種資產之投資時，風險值的變動量 (D)增量風險值是當變動第i種資產投資額時，風險值的變動量

7.資產價格的變化若由原先的t分配改為常態分配，則其風險值將會如何變化？ (A)上升 (B)下降 (C)不變 (D)無法判斷

8.基礎内部評等法允許銀行自行估計下列何項數值？ (A)違約損失率 (B)違約率 (C)違約曝險額 (D)到期期間

9.關於選擇權的Delta與Gamma，以下何者為真？ (A)買入賣權，為正Delta與負Gamma (B)賣出賣權，為正Delta與負Gamma (C)買入買權，為正Delta與負Gamma (D)賣出買權，為負Delta與正Gamma

10.依據避險會計，下列何項交易不能作為避險工具： (A)買買權 (B)買賣權 (C)賣買權 (D)以上均不能

11.基礎IRB與進階IRB的主要差異是前者僅可自行計算： (A)PD (B)LGD (C)Exposure (D)Maturity

12.其較佳的交易策略為以下何者？ (A)同時買履約價為xl與x2的賣權 (B)同時賣履約價為xl與x2的賣權 (C)同時買履約價為xl的賣權與賣履約價為x2的賣權 (D)同時賣履約價為xl的賣權與買履約價為x2的賣權

13.承上題，在該較佳交易策略下其最大損失為何？ (A)p2-pl (B)x2-xl (C)(x2-xl)+(p2-pl) (D)(x2-xl)-(p2-pl)

14.承上題，在該較佳交易策略下其損益兩平點為何？ (A)xl+ (p2-pl) (B)xl- (p2-pl) (C)x2+ (p2-pl) (D)x2- (p2-pl)

15.若臺指期貨價格下跌且未平倉量增加，代表： (A)新買方積極介入，屬強勢上漲格局，未來期貨價格持續看漲 (B)新空方進入市場，屬弱勢格局，未來期貨價格持續看跌 (C)原有的多單已進行平倉，盤勢由強轉弱，未來期貨價格可能反轉而下 (D)原有的空單已進行平倉，盤勢由弱轉強，未來期貨價格可能反轉向上

16.在逆向市場中，若基差變大，則對下列何者有利？ (A)空頭避險者 (B)多頭避險者 (C)交叉避險者 (D)不進行避險者

17.當手中持有部位為現貨或期貨空頭部位且採保護性買權之避險策略時，其結果類似： (A)買入買權 (B)賣出買權 (C)買入賣權 (D)賣出賣權

18.請問下列何項绩效衡量指標忽略了風險的因素？ (A) Economic Value Added (EVA) (B) Risk-Adjusted Return oi Capital (RAROC) (C) Earning at Risk (EaR) (D) Return on Asset (ROA)

19.若A與B兩公司的VaR相同，且VaR的特定期間均為20天，但A公司信賴區間為95%，B公司為99%，則A公司的風險較B公司： (A)大 (B)小 (C)相同 (D)資訊不足無法判斷

20.假設市值為$1，000, 000的債券，目前殖利率為3%，修正存續期間等於4，而殖利率的每日波動率（標準差）為 0. 2%，則此債券的一天 95%VaR 為何？ N(2. 326)=0. 99，N(l. 96)=0. 975， N(1.645)=0. 95 (A)$395 (B)$470 (C)$558 (D)$720

21.考慮一個包含A與B股票選擇權的投資組合，其中A股票選擇權Delta為2,000，股價為100 元，股價變動率之波動度為3%，B股票選擇權Delta為1，000，股價為40元，股價變動率之波動度為2%，兩股票變動率間之相關係數為0. 5。以上資料均為曰資料，則10天期99%VaR為何？ N(2. 326)=0. 99，N(l. 96)=0. 975，N(l. 645)=0. 95 (A)47, 350 (B)39, 899 (C)33, 487 (D)以上皆非

22.假設銀行有一筆本金1，000萬元的放款，其年利率為5°/。，已經計提的風險資本為100萬元，銀行為這筆放款每年支付了 10萬元的營業成本，而本放款的預期損失每年為放款金額的2%。請根據以上條件估計此筆放款的RAR0C : (A)20% (B)30% (C)40% (D)50°/o

23.某債券一年的違約機率為0.60%，違約回收率為50%，貝擂值100萬元的該債券在一年後:的預期違約損失約為多少？ (A)3,000 元 (B)3,200 元 (C)3, 400 元 (D)3, 600 元

24.在KMV信用模型架構下，若一公司資產市價為4億元，公司長期負債價值為2億元，短期負債價值為2億元，且資產報酬率的標準差為1億元，請問公司的違約間距為何？ (A)l (B)2 (C)3 (D)4

25.某公司欲依新版巴塞爾協定計提作業風險適足資本，若該公司過去三年營業毛利依次為 -800, 000元、3, 000, 000元、4, 000, 000元，則該公司若採行基本指標法來計提，其計提的金額應為何？ (A)325,000 元 (B)425,000 元 (C)525, 000 元 (D)625, 000 元

26.債券市場平均每年波動度為20%，債券交易員於此一市場交易量為1億元，且每年賺進500萬元，假設風險性資本是以99%信賴水準之一年VaR來計算，且報酬率為常態分配， N(2. 326)=0. 99，N(l. 96)=0. 975，則風險調整後之投資绩效(RAPM)為: (A)10.75% (B)21.50% (C)27.25% (D)33.50%

27.請問該基金經理人應如何操作公債期貨，以規避利率風險？ (A)賣出10 口 (B)賣出18 口 (C)賣出26 口 (D)買進34 口

28.承上題，綠建公司若要調整公債組合的存續期間由7. 8年變為8. 7年，請問該基金經理人應如何操作公債期貨？ (A)買進3 口 (B)賣出3 口 (C)買進2 口 (D)賣出2 口

29.假設BB級債券在第卜2、3年的邊際違約機率分別是7%、8%及9%，請估計三年後的累積違約機率為多少？ (A)22. 14% (B)24. 14% (C)26. 14% (D)28.14%

30.假設持有1，000, 000元的台積電股票，若台積電股票的報酬服從常態分配，且由歷史資料計算其平均報酬率與標準差分別為0%與3%，則在95%信賴水準下（分位數a =-1. 645)，請問以變異數-共變數法來估計台積電的一曰風險值為多少？ (A)l，481 (B)49,350 (C)98,750 (D)資料不足無法計算

31.假設投資人持有信用等級AA的債券2, 000萬元，信用等級BBB的債券4, 000萬元。若AA等級債券與BBB等級債券未來一年的違約機率分別為1%與3%，且兩債券同時違約的機率為零。AA 等級債券違約後可回收60%，BBB等級債券違約後僅能回收40%。請問投資人投資一年的信用損失之期望值為何？ (A)70萬 (B)80萬 (C)90萬 (D)資料不足無法計算

32.某公司債的累積違約機率如下：第一年21%，第二年33 %，第三年46%，第四年58%，則該公司債在前兩年未違約而於第三年違約的條件機率為： (A)10.25% (B)19.40% (C)30.89% (D)41.37°/o

33.有A、B兩資產，其VaR分別為100及300。若一投資組合中A資產與B資產各佔50%，當該投貢組合的VaR為250時’請問A、B兩貢產間的相關係數為多少？ (A)-0.625 (B)-0.715 (C)-0.835 (D)-0.945

34.對買權與賣權權利金具有正向影響之因素為何？ (A)利率變化、契約存續期間 (B)標的指數波動率、標的指數高低 (C)契約存續期間長短、標的指數波動 (D)契約存續期間長短、標的指數高低

35.當買權價内程度越高時，delta會趨近—；而當買權價外程度越高時，delta則趨近於—。 (A)l，0 (B)0，1 (C)0.5，0.5 (D)l，0.5

申論題 (4)

二、申論題及計算題（共3題，每題10分，共30分）

1.請分別簡述Moody’s KMV與Credit Portfolio View法之信用風險管理模型’並比較分析其差異。（10分）

(A)請列舉並說明SPAN保證金系統之主要風險參數。（5分）

(B)關於期貨交易所對結算會員之部位損益計算：某結算會員昨日收盤結算後其未沖銷部位餘額為持有買入12月臺股期貨部位500 口，賣出12月臺股期貨部位700 口，12月臺股期貨昨日結算價為8,500，今日結算價為8,650，則經由期貨交易所結算系統結算後，此結算會員本日部位損益為何？（5分）

【已刪除】

3.假設一選擇權發行者已進行Delta中立避險，其避險後投資組合Gamma=-1,500， Vega=-2,250。今發行者可利用同一標的資產的另外二個選擇權A與B構建Gamma與Vega 中立策略。此二個選擇權之Delta、Gamma與Vega分別為： phplGuk7c phpOXBZ6s 。請問選擇權發行者可藉由買進或賣出各多少單位的A與B選擇權以及多少單位的標的資產，以達成Delta-Gamma-Vega中立之狀態？（10分）