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98年 - 98-2 期貨交易分析人員 ：衍生性商品之風險管理#93778

科目：衍生性商品之風險管理 | 年份：98年 | 選擇題數：40 | 申論題數：5

試卷資訊

所屬科目：衍生性商品之風險管理

選擇題 (40)

1. 衡量風險值(VaR)之方法大抵上可分為局部評價法(Local valuation)與全部評價法(Full valuation)。下列何者不屬於局部評價法? (A)蒙地卡羅模擬法 (B)完整共變數矩陣法 (C)指數加權移動平均(EWMA)法 (D)Gamma 法
2. 在金融海嘯後，截至目前為止，美國史上申請破產之最大金額破產公司為何者? (A)高盛集團 (B)摩根史坦利 (C)雷曼兄弟 (D)美林證券
3. 次級房貸危機帶來的流動性風險引爆了嚴重的擠兌現象，請問下述英國公司中，何者歸屬於此 類公司? (A)北岩銀行 (B)駿懋銀行 (C)蘇格蘭哈利法克斯銀行 (D)英格蘭銀行
4. 關於我國財務會計準則第三十四號「金融商品之會計處理準則」之規定，下列敘述何者不屬於 交易目的之金融負債? (A)財務保證合約及被指定且為有效避險工具之衍生性商品 (B)取得目的為短期內意圖出售之金融負債 (C)取得目的為短期內意圖再買回之金融負債 (D)屬合併管理之可辨認金融商品投資組合部分且近期該組合為短期獲利操作模式
5. 關於我國財務會計準則第三十四號「金融商品之會計處理準則」之規定，下列敘述何者不屬於 「公平價值具可驗證性」之基礎要求? (A)相同商品可觀察之當時市場交易 (B)以主要可觀察市場資訊為變數且定期以相同商品之可得當時市場交易或其他可得當時市場資訊校準 之評價方法 (C)評價方法適用於所有金融商品 (D)市場參與者通常使用並用以決定金融商品價格之評價方法且該評價方法能提供市場實際交易價格之 可靠估計
6. 關於我國財務會計準則第三十四號「金融商品之會計處理準則」之規定，下列敘述何者不屬於 企業以公平價值基礎評估金融資產、金融負債或其組成績效之情況? (A)創投事業以獲取金融資產收益為目的所投資之金融資產 (B)企業持有分擔一項以上特定風險之金融資產或金融負債且以公平價值基礎管理評估前述風險 (C)保險公司持有一組金融資產並以最大化總收益為目標，管理並評估該投資之績效 (D)證券公司以證券化金融負債為交易商品
7. 關於我國財務會計準則第三十四號「金融商品之會計處理準則」之規定，下列敘述何者不屬於 分別認列嵌入式衍生性商品與主契約之條件? (A)嵌入式衍生性商品與主契約之經濟特性及風險並非緊密關聯 (B)與嵌入式衍生性商品相同條件之個別商品符合衍生性商品之定義 (C)混合商品非屬以公平價值衡量且公平價值變動認列為損益者 (D)混合商品之公平價值變動認列為權益變動
8. A 公司投資部的資產部位其總市值為 500 萬，且價值波動的年標準差為 15%。假設該部門今年 獲利達$25 萬，則在一年 95%的信賴區間下，其風險調整後績效(Risk Adjusted Performance Measurement)為何? (A)5% (B)15% (C)10% (D)20%
9. 下列何種操作方式可以縮短債券投資組合的存續期間? (A)買進長期債券，賣出短期債券 (B)賣出債券選擇權 (C)買進付固定，收浮動的利率交換合約 (D)買進公債利率期貨

10. 某投資人進行日經指數期貨之空頭跨式交易(買權與賣權各 35,000 口，每口契約 500 日圓)。若 當時日圓兌美元匯率為 100，且日經指數期貨報酬率每日波動度為 1.5%，當時日經期貨指數為19,000 點，買權與賣權各一口之淨 Gamma 值為 0.0004，則每日之 95%VaR 為多少美 元?( 5fc88893c0949.jpg) (A)6,613,611 (B)6,610,000 (C)6,713,615 (D)6,650,121
11. 假設銀行可動用資本共有 60 億元，金融相關業務之期望盈餘為 10 億元，相關業務員具有 10 億元之盈餘波動度。如果盈餘呈現常態分配，在 95%信賴水準下，銀行應計提風險資本為? (A)6.3 億元 (B)6.45 億元 (C)6.8 億元 (D)6.6 億元
12. 下列何項績效指標並未考量風險因素? (A)附加經濟價值(Economic Value Added, EVA ) (B)風險調整後的資本報酬(Risk-Adjusted Return on Capital, RAROC) (C)風險調整後盈餘(Earning at Risk, EaR) (D)股東權益報酬率(Return on Equity, ROE)
13. 請問指數期貨契約的 Gamma 值應為何? (A)1 (B)0 (C)1/2 (D)-1
14. 店頭市場能採用不同的方法降低信用風險，下列何種方法將不易實行? (A)信用加速條款 (B)部位限制 (C)保證金與擔保品 (D)每日市價重估
15. 風險值的何項特色，促使業界人士快速接受其實務應用: (A)納入市場可能發生的極端事件 (B)以金額表示可能招致的損失風險 (C)預測未來實現的損失 (D)以上皆是
16. 股權連結結構式商品(ELN)相當於發行機構賣出一個高收益零息債券給投資人，同時買進一個 選擇權。若發行券商買進的是一個股票賣權(Put)，則在進行 Delta 動態避險時，發行券商的避 險操作原則應該是: (A)持有標的股票，並隨著股價變化以買高賣低方式調整避險部位 (B)放空標的股票，並隨著股價變化以買高賣低方式調整避險部位 (C)持有標的股票，並隨著股價變化以買低賣高方式調整避險部位 (D)放空標的股票，並隨著股價變化以買低賣高方式調整避險部位
17. 對簡單選擇權而言，何者的非線性特徵最顯著? (A)短期的價平選擇權 (B)短期的價內選擇權 (C)短期的價外選擇權 (D)長期的價內選擇權
18. 有一個凸率為 10.75 的債券，當市場利率波動度為 0.05，其凸率價值為何？ (A)1.39% (B)2.39% (C)1.34% (D)2.34%
19. 當買權價內程度越高時，Delta 會趨近___；而當買權價外程度越高時，Delta 則趨近於___。 (A)1， 0 (B)0，1 (C)0.5，0.5 (D)1，0.5
20. 對美式選擇權而言，其 Theta 必為? (A)正數 (B)負數 (C)0 (D)1
21. 收固定利率的交換部位如同___一張固定利率的債券部位，同時___浮動利率債券的部位作沖 銷，兩者的票息特性和到期日相似。 (A)持有，持有 (B)持有，賣出 (C)賣出，持有 (D)賣出，賣出
22. 不動產貸款抵押證券具有___，這反映了一個___選擇權的部位，賦予房屋所有權人提早償還的 權利。 (A)負的凸性，買空 (B)負的凸性，賣空 (C)正的凸性，買空 (D)正的凸性，賣空
23. 有一位投資組合經理人手上持有價值$10 百萬美元，修正存續期間為 6.8 年的債券投資組合， 需要避險三個月。目前債券期貨價格為 93-02，名目本金為$100,000。假設其修正存續期間可 用最便宜的交割債券的修正存續期間 9.2 年衡量，則其最適買或賣的期貨避險口數為何？ (A)買71 口 (B)賣71 口 (C)買79 口 (D)賣79 口
24. 下列何者並非風險衡量指標應具有之令人滿意特質? (A)非單調性 (Non-Monotonicity) (B)轉換不變性(Translation Invariance) (C)同次性 (Homogeneity) (D)次相加性(Subadditivity)
25. 下列何者為作業風險? (A)外部的詐欺 (B)業務風險 (C)策略 (D)聲譽風險
26. 蒙地卡羅模擬法會受制於什麼? (A)系統風險 (B)業務風險 (C)信用風險 (D)模型風險
27. 現有資產總價為$2,100,000，且該資產之市場風險(β)為 1.5，預測 3 個月後資產價值下跌 15%。 為了防止資產價值下跌損失，欲以Ｓ＆Ｐ500 股價指數期貨進行避險（目前指數為 300，一張 期貨合約價格為$500*300=$150,000）。若完全避險應賣出多少張期貨合約？ (A)15 (B)17 (C)20 (D)21
28. 當評估作業風險資本計提時，下列何種方法係使用模擬法估計其整體損失的分配情形? (A)標準法 (B)基本指標法 (C)損失分配法 (D)內部衡量法
29. 下列何者係衡量資金流動性風險的最佳描述方式? (A)VaR/股東權益 (B)VaR/(現金+借貸上限(Borrowing capacity)) (C)夏普比率 (D)淨資產負債表上資產權益比
30. 有關新巴塞爾資本協定對回溯測試之要求，下列何者敘述錯誤? (A)協定中的超限次數之決定係以過去250 個營業日為觀察期 (B)檢視過去投資組合真實損失之超過風險值的次數，超限次數4 個以內為黃燈區段 (C)原意為比較模型所產生之風險值與該投資組合之最大可能損失 (D)若超限次數在10 以上則為紅燈區段
31. 公司依其風險政策決定機構的風險承擔額度，再依公司組織層級結構配置至不同的部門與交易 平台，其配置方法應採取方式為? (A)由下而上方式配置(Bottom-up) (B)由上而下方式配置(Top-bottom) (C)隨意配置 (D)以上皆非
32. 當交易平台的風險曝露額度超越給定的 VaR-limit，應採行的作法為? (A)依內部既有的風險政策決定如何執行 (B)斷然實施部位調整，以不逾越VaR-limit 為唯一原 則 (C)交易員有權決定是否需執行部位調整 (D)以上皆非
33. Risk Metrics 以 EWMA(Exponentially Weighted Moving Average)來估算資產變異數，其中衰退因 子(decay factor)決定了估算過程中歷史資料權重。請問何者(衰退因子)給予近期資料(愈接近當 期資料)權重較小? (A)0.98 (B)0.97 (C)0.94 (D)無法確定
34. 高度流動性的資產，例如主要貨幣或美國政府公債，可藉由下列何項特性描述? (A)緊密性(Tightness) (B)深度(Depth) (C)彈性(Resiliency) (D)以上皆是
35. 一位交易員從 A 銀行買入 100 萬英鎊(BP)現貨，目前的匯率為$1.5/ BP，於兩個營業日後交割。 因此銀行必須在兩天後交割$150 萬美元以交換收取 100 萬英鎊。請問此事件牽涉到何項風險? (A)市場風險(Market Risk) (B)信用風險(Credit Risk) (C)作業風險(Operational Risk) (D)以上皆是
36. 假設美國 A 公司持有一年期英國公債，其本金為£ 62,500。目前市場上匯率為 2$/£，但 A 公司 預期一年後英鎊將貶值為 1.8$/£，因此 A 公司將以下列何者進行避險： (A)賣出外匯期貨£62,500，且約定價格為$112,500 (B)買入外匯期貨£62,500，且約定價格為$112,500 (C)賣出外匯期貨£62,500，且約定價格為$125,000 (D)買入外匯期貨£62,500，且約定價格為$125,000
37. 美國 B 公司賒購英國商品，其市價為£62,500。B 公司與 C 公司約定 3 個月後付款。目前匯率 為 2$/£，但預期 3 個月後美元將貶值為 2.2$/£，因此 B 公司將以下列何者進行避險： (A)賣出外匯期貨£62,500，且約定價格為$137,500 (B)買入外匯期貨£62,500，且約定價格為$137,500 (C)賣出外匯期貨£62,500，且約定價格為$125,000 (D)買入外匯期貨£62,500，且約定價格為$125,000
38. 下列何項不屬於信用風險資本計提方法? (A)標準法 (B)基本內部評等基礎法 (C)進階內部評等基礎法 (D)基本指標法
39. 在 KMV 模型中，下列何項變數屬於違約機率的主要影響因子? (A)標的股價 (B)債券價格 (C)債券殖利率 (D)借貸價格
40. 下列何項事件不屬於信用事件? (A)破產(Bankruptcy) (B)評等降級(Down Grade) (C)債券贖回(Calling Back a Bond) (D)重建(Restructuring)

申論題 (5)

1. 請問採用 SPAN 保證金系統計收結算保證金之優點為何? (10 分)
2. 請列舉並說明 SPAN 保證金系統之主要風險參數。(10 分)
3. 關於期貨交易所對結算會員之部位損益計算：某結算會員昨日收盤結算後其未沖銷部位餘額為持 有買入 11 月臺股期貨部位 500 口，賣出 11 月臺股期貨部位 600 口，11 月臺股期貨昨日結算價為4,800， 今日結算價為 5,200，則經由期貨交易所結算系統結算後，此結算會員本日部位損益為何? (10 分)
4. 目前衡量VaR風險值之方式計有三種，即歷史模擬法、變異數-共變異數法及蒙地卡羅模擬法。請 分別簡述此三種VaR風險值估算方法之優缺點。(10分)
5. 實務上，若期貨市場面臨金融市場巨大變動(如金融海嘯)而可能產生違約交割時，現行期貨交易 所之財務安全防範機制為何? (10分)