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107年 - 107-3 期貨交易分析人員 衍生性商品之風險管理#72310

科目：衍生性商品之風險管理 | 年份：107年 | 選擇題數：35 | 申論題數：7

試卷資訊

所屬科目：衍生性商品之風險管理

選擇題 (35)

1. 臺灣期貨交易所於 107 年 8 月 22 日調高樺漢期貨契約(OQF)所有月份保證金適用比例為現行所 屬級距適用比例之____倍。(A)1.2 (B)1.5 (C)1.7 (D)2
2. 臺灣期貨交易所於 107 年 8 月 16 日發文公告奇美材期貨(代號 MEF ) 自 107 年 9 月 10 日起變 更其中文簡稱為____期貨。 (A)正奇美 (B)正美材 (C)誠奇美 (D)誠美材
3. 臺灣期貨交易所於 107 年 7 月 2 日盛大舉辦____原油期貨上市慶祝典禮。 (A)布蘭特 (B)輕原油期貨 (C)西德州中級 (D)以上皆是
4. 臺灣期貨交易所於 107 年 8 月 9 日發文公告台新綜合證券股份有限公司____分公司終止兼營期 貨經紀業務。 (A)民權 (B)五權 (C)前鎮 (D)中山
5. 出口商為規避匯率風險，應採取何種策略？ (A)買外匯買權 (B)賣外匯買權 (C)買外匯賣權 (D)賣外匯賣權
6. 下列何項信用風險的衡量模型係建立在信用風險與企業資本結構的關係上？ (A)KMV 法 (B)Credit Metrics 法 (C)Credit Risk+法 (D)Credit Portfolio View 法
7. J.P. Morgan 的 Risk Metrics 資料庫使用 Exponentially Weighted Moving Average (EWMA) 模型並代入衰退因子 0.94。若一金融機構使用衰退因子 0.92 帶入相同模型，請解釋該公司調 整衰退因子值的原因： (A)該公司認為模型變異數的估計較不易受到最近期資訊的影響 (B)該公司認為模型變異數的估計較易受到最近期資訊的影響 (C)該公司認為模型變異數的估計較不易受到長期變異數的影響 (D)該公司認為模型變異數的估計較易受到長期變異數的影響
8. 下列何種風險值的計算方法不需假設模型的分配型態？ (A)Delta-Gamma 法 (B)Delta-Normal 法 (C)歷史模擬法 (D)蒙地卡羅法
9. 以下何者是國內金融機構常用以參考個人的信評指標？(A)J20 (B)J21 (C)J10 (D)TCRI
10. 在證券化商品的包裝中，風險最高的是？ (A)Junior Tranche (B)Senior Tranche (C)Mezzanine Tranche (D)Equity Tranche
11. 關於深價內的臺指買權的特性，下列何者為非？ (A)Delta 值趨近於 1 (B)Gamma 值趨近於 0 (C)時間價值可能為負 (D)Vega 值趨近於 0
12. 何種選擇權 gamma 風險最高？ (A)價平賣權 (B)深價內買權 (C)深價外賣權 (D)無從比較
13. 關於選擇權的 delta 與 gamma，以下何者為真？ (A)買入賣權，為負 delta 與正 gamma (B)賣出賣權，為負 delta 與負 gamma (C)買入買權，為正 delta 與負 gamma (D)賣出買權，為負 delta 與正 gamma
14. 買進賣權時，可利用下列何者達成 vega-neutral？ (A)政府公債 (B)相同標的之賣權 (C)標的物之期貨契約 (D)標的物
15. 下列何者非 SPAN(Standard Portfolio Analysis of Risk) 保證金系統的主要參數？ (A)波動率偵測全距 (B)利率偵測全距 (C)極端變動偵測全距 (D)賣出選擇權最低保證金
16. 所謂的TRF(Target Redemption Forward)因為具有損失可能無限大的特性，類似於發行(出售) 選擇權，根據會計原則，它不應被視為： (A)投資工具 (B)投機工具 (C)理財工具 (D)避險工具
17. 何種方法可以將小樣本的歷史資料擴充為較大樣本的資料，以估算資產的風險值？ (A)情境分析 (B)拔靴複製法 (C)回溯測試 (D)Copula
18. 下列關於壓力測試的敘述何者為真? (A)在瞭解風險值模型於極端市況下的可信度 (B)其中的情境分析可以評估投資部位在各種預設下的風險值 (C)情境的設定需要主觀的判斷 (D)以上皆是
19. 企業在避險開始及避險期間中，若可預期之避險工具之公平價值或現金流量之變動，抵銷被避 險項目之公平價值或現金流量之變動，在以下何區間視為高度避險有效性，適用財務會計準則 第 34 號會計公報之避險會計？ (A)實際抵銷結果介於 80%與 110%間 (B)實際抵銷結果介於 95%與 110%間 (C)實際抵銷結果介於 80%與 125%間 (D)實際抵銷結果介於 95%與 125%間
20. 若資產價格的變化應為常態分配，則假設為厚尾的 t 分配會使風險值估算產生何種影響？ (A)高估 (B)低估 (C)沒影響 (D)無法判斷
21. 在從事 VaR 的回溯測試時，為了計算合理的穿透次數，通常使用何種分配來計算？ (A)指數分配 (B)常態分配 (C)二項分配 (D)波松分配
22. 關於信用風險值的敘述何者正確？ (A)具有相同信用風險投資組合擁有相同的極端風險 (B)投資組合的信用風險值總是大於極端風險 (C)在投資組合中加入新的交易後，投資組合的信用風險值與極端風險皆會提高 (D)信用風險值與極端風險沒有一定關係
23. 以下對 LGD(Loss Given Default)的描述何者錯誤? (A)是一個比率 (B)相當於(1-回收率) (C)是信用風險的風險因子 (D)通常等於 PD
24. 以下描述 VaR 與 Expected Shortfall，何者錯誤? (A)後者絕對值通常較大 (B)前者較易從事回溯測試(Back testing) (C)後者更考慮了極端損失 (D)前者具可加性(Subadditivity)
25. 某政府債券基金淨值$10,000,000，存續期間(Duration)為 6 年。若該債券基金經理人擔心債 券價格波動，欲使用政府債券期貨規避風險，該債券期貨百元報價為 95，期貨標的債券的面 額為 $100,000，該期貨目前最便宜交割債券的存續期間為 9 年，試問該債券基金經理人應放 空多少單位的債券期貨？ (A)50 (B)60 (C)70 (D)80
26. 某公司欲依新版巴塞爾協定計提作業風險適足資本，若該公司過去三年營業毛利依次為＄4,000,000、 -＄1,500,000、＄2,000,000，則該公司若採行基本指標法來計提，其計提的金額為何？ (A)＄150,000 元 (B)＄300,000 元 (C)＄450,000 元 (D)＄600,000 元
27. 假設一公司之投資組合價值為 2,000 萬，其系統風險為 1.4。目前指數為 1,000 點，而指數期 貨合約每點 200 元，則該公司應如何操作指數期貨，使其投資組合的市場風險降至 0.4？ (A)買入 100 口 (B)放空 100 口 (C)買入 200 口 (D)放空 200 口
28. 假設銀行有一筆本金 1,000 萬元的放款，其年利率為 4%，已經計提的風險資本為 100 萬元， 銀行為這筆放款每年支付了 20 萬元的營業成本，而本放款的預期損失每年為放款金額的 1%。 請根據以上條件估計此筆放款的 RAROC： (A)9% (B)10% (C)11% (D)12%
29. 假設某期貨商交易之鴻海股票期貨之 2 天 95%VaR 估算值新臺幣 300 萬元，假設其日報酬服從 i.i.d(independently and identically distributed)及常態分配，求 10 天 99％的 VaR 為多 少？N(-2.33)=0.01；N(-1.645)=0.05 (A)7,429,586 元 (B)8,902,547 元 (C)9,501,590 元 (D)10,355,665 元
30. 假設市值為$10,000,000 的債券，目前殖利率為 3%，修正存續期間等於 7，而殖利率的每日波 動率(標準差)為 0.1%，則此債券的十天 95%VaR 為何?N(-2.33)=0.01；N(-1.645)=0.05 (A)$10,924 (B)$113,835 (C)$12,258 (D)$13,487
31. 某公司資產市價 5,000 萬元，長期負債價值 3,000 萬元，短期負債價值 600 萬元，且資產報酬 率的標準差為 1,000 萬元，請問根據 KMV 模型，該公司的違約間距(distance-to-default)為 何？ (A)4.2 (B)3.5 (C)2.9 (D)1.5
32. 假設一個信用評等 BBB 級之 3 年期公司債，價值 10 萬，違約回復率為 30%，預期信用風險損 失為 6,000 元，試問其隱含違約率為何? (A)10.23% (B)8.57% (C)6.98% (D)4.67%
33. 若甲資產的風險值為 200，乙資產的風險值為 400，假設兩資產價格變化的相關係數為 0.2， 請問結合這兩種資產的投資組合風險值為多少？ (A)565.36 (B)481.66 (C)328.30 (D)232.56
34. 假設 BB 級債券在第 1、2、3 年的邊際違約機率分別是 10%、11%及 12%，請估計三年後的累積 違約機率為多少? (A)15.36% (B)29.51% (C)48.23% (D)61.59%
35. 某公司債的累積違約機率如下：第一年 13%，第二年 19%，第三年 23%，第四年 25%，則該公司 債在前兩年未違約而於第三年違約的條件機率為？ (A)3.75% (B)4.94% (C)5.25% (D)6.85%

申論題 (7)

(1) 請分別簡述 VaR 與 ETL(Expected Tail Loss)的意義。(5 分)
(2) 請分別說明求算 VaR 與 ETL 之做法。(5 分)
(1) 請問此投資組合 10 天 99%的風險值為何？N(-2.33)=0.01;N(-1.645)=0.05 (5 分)
(2) 此投資組合風險分散的效果為何？(5 分)
(1) 請問該投資人應進入期貨長（短）部位幾口？(4 分)
(2) 若指數在三個月後跌至 9,000 點，期貨為 10,000 點，假設市場完全符合 CAPM 模型，則該投 資組合在六個月後，無進行避險的價值為何？(3 分)
(3) 該投資組合在六個月後，有進行避險的價值又為何?(3 分)